日圓觸及兩周低點，中東風險推動美元兌日圓突破 159

週一，日圓兌美元跌至兩周低點，隨著中東地緣政治局勢升級引發廣泛的避險情緒，美元兌日圓匯率突破 159.00。

Geojit Investments 首席投資策略師 V K Vijayakumar 表示：「全球市場的信號預示本周將表現疲軟。美國 10 年期國債收益率飆升至 4.62% 是新興市場股市的另一個不利因素。盧比可能進一步貶值，加劇盧比貶值與外國證券投資（FPI）拋售的惡性循環。」

各市場避險情緒顯著，印度 Nifty 50 指數下跌 1.19% 至 23,363 點，Sensex 指數下跌近 900 點。衡量市場波動性的印度 VIX 指數上漲 2.75% 至 19.31，反映出投資者焦慮情緒升溫。拋售潮對新興市場資產打擊尤為沈重，摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場貨幣指數下跌 0.4%，創下自 3 月初以來的最差周表現。

此次貨幣波動是全球能源供應關鍵卡口——霍爾木茲海峽不穩定性引發的市場更大範圍反應的一部分。由於全球約五分之一的石油流經該海峽，持續的動蕩威脅著能源價格維持在高位，使全球通脹前景複雜化，並迫使央行維持鷹派立場。

油價飆升與債市收益率令市場震盪

市場不安的主要驅動力是能源價格的大幅上漲。在有報道稱重新開放霍爾木茲海峽沒有取得進展後，國際原油基準布蘭特原油上漲 1.83%，達到每桶 111.26 美元。油價飆升直接影響通脹預期和企業利潤率，尤其是對印度等主要進口國而言。

更令壓力加劇的是，美債收益率攀升，10 年期國債收益率達到 4.6%，這一水平將資金從新興市場吸引走，並增強了美元。渣打銀行駐紐約經濟學家 Dan Pan 在近期的一份報告中指出：「對全球金融條件收緊的擔憂嚴重削弱了對新興市場資產的風險偏好。」

轉向防禦性資產

面對不確定性，投資者正轉向防禦性板塊。雖然大多數印度行業指數處於下跌態勢，耐用消費品和銀行股領跌，但防禦性板塊表現出相對韌性。Nifty IT 指數幾乎持平，僅下跌 0.02%，而 Nifty Pharma（醫藥）指數僅下跌 0.31%，表現優於大盤。這表明投資者明顯青睞出口導向型行業，這些行業對國內經濟波動的敞口較小，並可能從盧比走弱中獲益。

霍爾木茲海峽長期中斷風險若隱若現

長期的地緣政治預測放大了市場的焦慮。穆迪在 5 月份的全球宏觀展望中警告稱，霍爾木茲海峽在 2026 年不太可能全面重新開放。該評級機構預計印度、中國和日本等亞洲主要進口國將與伊朗談判雙邊過境安排，並稱這一過程緩慢且極易受到干擾。

穆迪已將印度 2026 年自然年度的 GDP 增長預期下調 0.8 個百分點至 6%，並將其通脹預期上調 1 個百分點至 4.5%，理由是能源價格上漲的傳導效應。評估報告認為，今年剩餘時間石油市場可能在全球碎片化體系下運作，導致價格波動，並對全球能源流動構成結構性限制。

本文僅供參考，不構成投資建議。