日圓貶至162.3兌1美元，逼近40年低點，油價飆升加重壓力

日圓正處於三十年來最弱水準，隨著美伊衝突升級推動油價突破每桶84美元，加劇了日本作為淨能源進口國的脆弱性。

日圓週一貶至162.3兌1美元，徘徊在1996年以來的最低水準附近，強勢美元及中東衝突升溫引發的油價飆漲，持續對該貨幣構成壓力。美軍在造成三名美軍士兵死亡的事件後，對伊朗發動了新一輪空襲；伊朗方面則表示，其與美國的停火協議實際上已破裂，並稱上週末在荷姆茲海峽攔截了四艘過境船隻。

「日圓的貶值反映了石油的地緣政治風險溢價與東京當局缺乏有意義干預信號的完美風暴，」Edgen地緣政治風險分析師Elena Fischer表示。「日本約90%的原油從中東進口，使其成為最容易受到荷姆茲海峽供應中斷影響的主要經濟體。」

布蘭特原油攀升至每桶85美元以上，WTI則交易在84美元上方，荷姆茲海峽——全球約21%石油貿易的通道——已成為衝突熱點。日本對中東石油的依賴使得日圓特別容易受到能源成本上升的衝擊，這進一步擴大了日本的貿易逆差，並對日圓帶來額外的下行壓力。日圓兌美元今年以來已貶值逾12%，成為表現最差的主要貨幣。

投資人幾乎未見東京當局採取果斷行動來支撐日圓的跡象。日本當局歷史上曾在日圓貶破150兌1美元時進行干預，但當前的162水準可謂前所未有。日圓上一次交易在接近此水準是在1996年，當時短暫觸及163兌1美元，隨後日本央行進行了干預。本月稍晚將公布的干預數據，或許能提供線索，顯示近期日圓短暫但劇烈的反彈背後是否有日本當局的身影。

石油的地緣政治風險溢價

根據市場估計，美伊衝突再起已為原油價格每桶增加了約5至7美元的地緣政治風險溢價。伊朗上週末在荷姆茲海峽攔截船隻之舉，標誌著局勢的重大升級，威脅到今年稍早以來維持的脆弱休戰。美國撤銷對伊朗石油出口的豁免，進一步收緊了供應預期。

油價上漲直接推高了日本的進口帳單。日本5月貿易逆差擴大到1.2兆日圓，能源進口約佔總額的三分之一。根據日本能源經濟研究所的估算，原油價格每上漲10美元，日本每年的進口成本就會增加約八千億日圓。

干預風險與政策限制

日本央行的超寬鬆貨幣政策仍是日圓疲軟的關鍵驅動力，因為日美之間的利差持續有利於美元。日本央行維持短期利率在負0.1%，而聯準會基準利率則處於5.25%至5.5%——利差超過550個基點，使得利差交易極具吸引力。

日本當局面臨兩難抉擇：要麼干預匯市以支撐日圓，冒着耗盡外匯存底的風險；要麼放任貨幣進一步貶值，從而推高企業和家庭的進口成本。財務大臣鈴木俊一重複了標準的警告措辭，稱當局正以「高度緊迫感」關注匯率波動，但並未發出即將進行干預的信號。

日圓的下一個重大考驗將在本月稍晚到來，屆時美國通膨數據與聯準會的政策決定將為美元兌日圓的短期走向定調。如果聯準會釋出進一步升息的信號，日圓可能會測試165兌1美元——這個水準幾乎肯定會引發東京當局的干預。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。