Edgen Stock·Dec 10 2025, 00:01分析師樂觀情緒以及企業在人工智慧方面創紀錄的支出正在推動科技股走高，預計到2026年將持續增長。然而，投資者正將注意力從人工智慧模型開發商轉向基礎設施供應商和在長期競爭中處於最佳地位的綜合科技巨頭。
分析師預測，隨著企業對人工智慧的加速採用，科技行業在2026年將持續增長。多家公司提高了主要科技股和更廣泛的標普500指數的目標價，稱人工智慧驅動的效率提升是主要催化劑。然而，一個更加細緻入微的投資格局正在顯現。市場情緒正從純粹的人工智慧模型開發商轉向兩個關鍵領域：為人工智慧建設提供動力的「淘金熱」基礎設施供應商，以及像Alphabet這樣擁有集成生態系統的老牌科技巨頭。這一戰略轉變發生在競爭加劇、對高估值擔憂以及少數大型股市場集中度日益提高的背景下。
最近的分析師報告表明，市場對人工智慧驅動的漲勢充滿信心。花旗集團預測，持續的人工智慧採用將推動科技股增長，目標價顯示七家最大的科技公司可能上漲18%。奧本海默也呼應了這一觀點，基於預計每股收益305美元和遠期市盈率26.5倍，將標普500指數2026年的目標價定為街頭最高的8,100點。
看漲預測得到了企業行為的支撐。SHRM的一項調查顯示，到2026年，人工智慧的採用是大多數首席執行官的首要戰略目標，甚至優先於收入增長。這正在推動大規模的資本支出浪潮。然而，這也與重大的運營重組相關，75%的受訪首席執行官預計，隨著人工智慧的整合以提高效率，將進一步裁員。
主要市場影響是投資者對待人工智慧熱潮方式的戰略轉變。雖然早期熱情集中在人工智慧模型開發商，但市場現在獎勵那些構建基礎基礎設施的公司。
根據貝萊德投資研究院首席投資策略師本·鮑威爾的說法，最持久的收益將由「淘金熱」交易獲得。這包括英偉達和博通等晶片製造商、數據中心硬體供應商，甚至公用事業和材料供應商。標普全球估計，到2030年，數據中心電力需求將幾乎翻倍，這凸顯了對人工智慧基礎要素的長期需求。
與此同時，人工智慧提供商之間的競爭正在加劇。市場觀念已經轉變，早期領導者OpenAI現在正因其盈利之路和複雜的融資交易而受到審視。相比之下，Alphabet（谷歌）因其垂直整合的堆棧而被越來越多地視為一個主導的長期參與者，其中包括其Gemini人工智慧模型、谷歌雲平台和專有的張量處理單元（TPU）晶片。Alphabet生態系統中的股票，例如博通和Lumentum，表現明顯優於OpenAI領域中的股票。
專家意見反映了這種不斷演變且日益激烈的競爭格局。貝萊德的本·鮑威爾將資本投資描述為「資本支出洪流」，遠未達到頂峰，他表示：「資金非常非常清楚……無論是製造晶片，還是製造能源，一直到銅線。」
相反，Yardeni Research 的資深市場策略師埃德·雅德尼建議投資者低配「七巨頭」，原因是極度集中和高估值。他指出，資訊科技和通信服務部門現在佔標普500指數的45%。雅德尼將競爭環境描述為一場「權力遊戲」，暗示頂級參與者未來將面臨波動，投資者應分散投資到金融和工業等其他將受益於人工智慧驅動的生產力的領域。
增加一層技術謹慎，美國銀行的策略師指出，標普500指數正處於一個關鍵的技術關口。他們看到了一個潛在的「牛旗」形態，可能目標7,168-7,210，但警告說，未能突破可能會形成一個「雙頂」，並導致重大回調。
當前的市場動態是在企業戰略和市場結構發生根本性轉變的背景下形成的。推動人工智慧採用不僅僅是一種技術趨勢，而是一種旨在提高生產力、降低成本的核心商業戰略，這是推動資本投資和勞動力市場中斷的因素。
這造成了顯著的集中風險。正如雅德尼所指出的，「七巨頭」股票相對於市場其他部分以顯著溢價交易。例如，**Invesco標普500等權重ETF（RSP）**今年迄今僅上漲9.6%，而市場加權標普500指數上漲22.3%，這表明少數股票正在推動大部分市場漲幅。這種分歧既帶來了機會也帶來了風險，因為任何領導者的小幅下滑都可能對更廣泛的指數產生巨大的負面影響。爭奪人工智慧主導地位的「權力遊戲」競爭可能會決定這些領導者中哪些（如果存在的話）能夠維持其目前的估值。