American Airlines vượt qua những khó khăn của ngành, phân tích định giá cho thấy tiềm năng tăng giá

American Airlines báo cáo kết quả quý 2 năm 2025 hỗn hợp giữa bối cảnh ngành suy thoái

Tập đoàn American Airlines (NASDAQ: AAL) đã ghi nhận mức tăng doanh thu 0.4% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2 năm 2025, đạt 14.4 tỷ USD. Mức tăng trưởng khiêm tốn này chủ yếu được quy cho mức tăng 8.2% trong doanh thu hàng hóa và tăng 13% trong các doanh thu khác. Ngược lại, doanh thu hành khách giảm 0.6%, với thị trường nội địa và LATAM chứng kiến mức giảm lần lượt là 1.96% và 0.77%. Tuy nhiên, các khu vực Đại Tây Dương và Thái Bình Dương lại cho thấy mức tăng trưởng lần lượt là 3.32% và 17.56%.

Các chỉ số lợi nhuận suy giảm, với biên lợi nhuận hoạt động giảm từ 9.66% xuống 7.89%, và biên lợi nhuận ròng giảm từ 5% xuống 4.16% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng trong quý đạt 599 triệu USD, giảm từ 717 triệu USD một năm trước đó, dẫn đến thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu là 0.91 USD so với 1.01 USD. Lợi nhuận hoạt động của công ty cũng giảm từ 1.38 tỷ USD xuống 1.14 tỷ USD.

Những khó khăn của ngành và nghĩa vụ tài chính

Ngành du lịch hàng không rộng lớn hơn tiếp tục phải đối mặt với những thách thức đáng kể, đặc trưng bởi mức giảm 1.2% lưu lượng hàng không tại Mỹ so với cùng kỳ năm trước và không có dấu hiệu phục hồi ngay lập tức. Xu hướng này còn được chứng minh bằng việc hệ số tải trung bình của Mỹ giảm từ 87.1% vào tháng 6 năm 2024 xuống 84.5% vào tháng 6 năm 2025. Giá vé máy bay trung bình đã giảm 6%, và doanh số bán vé máy bay giảm 5%, với nhu cầu đi lại của doanh nghiệp giảm 8% so với cùng kỳ năm trước.

Mặc dù đã thành công trong việc giảm tổng nợ xuống còn 29.2 tỷ USD trong quý 2 năm 2025 từ 46.2 tỷ USD trong năm tài chính 2021, American Airlines vẫn mang một gánh nặng nợ đáng kể. Công ty nắm giữ 8.6 tỷ USD tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn, với tổng thanh khoản khả dụng là 11.97 tỷ USD. Tuy nhiên, công ty phải đối mặt với các khoản đáo hạn nợ và nghĩa vụ lãi suất đáng kể là 2.15 tỷ USD trong năm tài chính 2025 và 4.79 tỷ USD trong năm tài chính 2026. Dòng tiền tự do 12 tháng gần nhất (TTM) là 1.56 tỷ USD, làm dấy lên lo ngại rằng công ty có thể cần sử dụng quỹ dự trữ tiền mặt để đáp ứng các nghĩa vụ sắp tới này.

Phân tích định giá cho thấy tiềm năng tăng giá trong bối cảnh thận trọng

Một phân tích định giá gần đây của Gunn Research cho thấy American Airlines hiện đang bị định giá thấp, với tiềm năng tăng giá 48.79%. Phân tích ước tính giá trị hợp lý vào khoảng 25.11 USD so với giá giao dịch hiện tại là 12.45 USD, cho thấy tiềm năng tăng giá vượt quá 100% nếu công ty duy trì nỗ lực giảm chi phí của mình.

Từ góc độ định giá tương đối, AAL có vẻ hấp dẫn hơn so với các đối thủ cạnh tranh, giao dịch ở tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) là 14.45x so với mức trung bình ngành là 24.89x. Tỷ lệ Giá trên Dòng tiền (P/CF) là 2.01x và Giá trị Doanh nghiệp trên EBITDA (EV/EBITDA) là 7.21x thấp hơn đáng kể so với mức trung bình ngành lần lượt là 14.62x và 14.17x, cho thấy nó rẻ hơn từ 42% đến 86%.

Tuy nhiên, không phải tất cả các nhà phân tích đều có cùng quan điểm lạc quan. Một số đề xuất xếp hạng "Giữ", với lý do gánh nặng nợ lớn, biên lợi nhuận mỏng và hướng dẫn quản lý thận trọng. Cổ phiếu giao dịch ở mức khoảng 28 lần thu nhập dự phóng, mà một số người coi là không rẻ đối với một hãng hàng không có đòn bẩy đáng kể và biên lợi nhuận khiêm tốn.

Các phản ứng chiến lược và triển vọng tương lai

Để điều hướng môi trường đầy thách thức, American Airlines đã khởi xướng một số biện pháp chiến lược. Chúng bao gồm hợp lý hóa đội bay của mình từ tám loại xuống bốn dòng cốt lõi (Airbus A320, Boeing 737, Boeing 777 và Boeing 787), đã góp phần giảm 13% chi phí nhiên liệu trong quý 2 năm 2025. Công ty cũng đang mở rộng mạng lưới một cách chiến lược và đầu tư vào chương trình khách hàng thân thiết AAdvantage của mình, với Citi trở thành nhà phát hành thẻ đồng thương hiệu độc quyền vào năm 2026. Các khoản đầu tư vào các dịch vụ cao cấp, như Flagship Lounges và Flagship Suites nằm phẳng trên máy bay Airbus A321XLR mới, đã thúc đẩy doanh thu kỷ lục từ nhu cầu khoang cao cấp trong quý 2 năm 2025.

Bất chấp những nỗ lực này, American Airlines dự đoán sẽ có thêm những thách thức. Công ty dự kiến doanh thu toàn bộ sẽ giảm 2% so với cùng kỳ năm trước cho quý 3 năm 2025. Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh dự kiến cho quý 3 năm 2025 là từ 1.0% đến 2.0%, với dự báo Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh nằm trong khoảng từ -0.10 USD đến -0.60 USD. Trong cả năm 2025, công ty dự kiến sẽ thua lỗ, với EPS điều chỉnh nằm trong khoảng từ -0.20 USD đến 0.80 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng. Hướng dẫn thận trọng này được lặp lại bởi các hãng hàng không lớn khác như Delta (DAL) và United (UAL), những hãng cũng đã điều chỉnh giảm hướng dẫn năm tài chính 2025 của họ, cho thấy những khó khăn rộng lớn của ngành.

Hiệu suất trong tương lai của American Airlines phụ thuộc vào khả năng thực hiện hiệu quả các sáng kiến tiết kiệm chi phí, quản lý các nghĩa vụ nợ đáng kể và thích ứng với các điều kiện thị trường đang phát triển. Sự phục hồi của du lịch doanh nghiệp và sự ổn định kinh tế rộng lớn hơn sẽ là những yếu tố quan trọng cần theo dõi trong những quý tới. Sự khác biệt trong ý kiến của các nhà phân tích nhấn mạnh hồ sơ rủi ro/phần thưởng phức tạp của AAL trong bối cảnh ngành hàng không hiện tại.