Bit Digital tăng quy mô trái phiếu chuyển đổi lên 135 triệu USD, cổ phiếu giảm giá trong bối cảnh chiến lược chuyển hướng sang Ethereum

Ngành công nghệ dẫn đầu mức tăng sau các báo cáo thu nhập mạnh mẽ

Bit Digital Inc. (BTBT), một nền tảng tài sản kỹ thuật số niêm yết công khai, đã công bố giá chào bán tăng cường 135 triệu USD tổng số tiền gốc của trái phiếu chuyển đổi cấp cao 4.00% đáo hạn năm 2030. Thông báo này đã gây ra phản ứng thị trường ngay lập tức, với cổ phiếu BTBT giảm 8% khi thị trường Hoa Kỳ mở cửa, giao dịch ở mức 2.92 USD.

Chi tiết sự kiện

Đợt chào bán, ban đầu được đề xuất ở mức 100 triệu USD, đã được tăng lên 135 triệu USD, cho thấy nhu cầu vốn gia tăng hoặc sự quan tâm của nhà đầu tư vào các điều khoản mới. Các trái phiếu này, là các nghĩa vụ không có bảo đảm, cấp cao của công ty, sẽ tích lũy lãi suất 4.00% mỗi năm, được trả nửa năm một lần. Chúng dự kiến sẽ đáo hạn vào ngày 1 tháng 10 năm 2030, trừ khi được chuyển đổi, mua lại hoặc mua lại sớm hơn. Ngoài ra, Bit Digital đã cấp cho các nhà bảo lãnh phát hành tùy chọn 30 ngày để mua thêm tối đa 15 triệu USD tổng số tiền gốc của trái phiếu để bù đắp việc phân bổ quá mức.

Bit Digital ước tính số tiền thu được ròng từ đợt chào bán là khoảng 128.9 triệu USD, có thể tăng lên 143.3 triệu USD nếu các nhà bảo lãnh phát hành thực hiện đầy đủ tùy chọn phân bổ quá mức. Mục đích sử dụng chính của các quỹ này là để mua Ethereum (ETH), với bất kỳ vốn còn lại nào được phân bổ cho các mục đích chung của công ty, bao gồm các khoản đầu tư tiềm năng, mua lại và các cơ hội kinh doanh khác liên quan đến tài sản kỹ thuật số.

Giá chuyển đổi ban đầu cho các trái phiếu này được thiết lập ở mức 4.16 USD mỗi cổ phiếu phổ thông, đại diện cho mức phí bảo hiểm 30% so với giá đóng cửa 3.20 USD của Bit Digital vào ngày 29 tháng 9. Người nắm giữ có tùy chọn chuyển đổi trái phiếu của họ thành tiền mặt, cổ phiếu phổ thông hoặc kết hợp, theo lựa chọn của công ty, trước khi đáo hạn.

Phân tích phản ứng thị trường

Việc cổ phiếu BTBT giảm 8% ngay lập tức sau thông báo phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. Phản ứng tiêu cực này chủ yếu được cho là do lo ngại về khả năng pha loãng cổ phiếu tiềm ẩn. Mặc dù trái phiếu chuyển đổi cung cấp một cơ chế tài chính giúp trì hoãn pha loãng ngay lập tức, nhưng việc chuyển đổi cuối cùng thành cổ phiếu có thể làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành, từ đó giảm thu nhập trên mỗi cổ phiếu và tổng giá trị của các khoản nắm giữ hiện có. Hơn nữa, tính biến động cố hữu và bản chất đầu cơ của việc sử dụng nợ để đầu tư vào tài sản tiền điện tử như Ethereum có thể đã góp phần gây ra sự lo lắng của nhà đầu tư. Mức phí bảo hiểm 30% trên giá chuyển đổi cho thấy công ty dự đoán giá cổ phiếu sẽ tăng trong tương lai nhưng không hoàn toàn xoa dịu những lo ngại về pha loãng ngay lập tức.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn

Đợt chào bán trái phiếu chuyển đổi này nhấn mạnh sự thay đổi chiến lược mạnh mẽ của Bit Digital hướng tới nền tảng kho bạc và staking gốc Ethereum, đánh dấu một sự thay đổi chiến lược khỏi trọng tâm lịch sử của nó là khai thác Bitcoin. Bằng cách sử dụng nợ để mua một lượng lớn Ethereum, Bit Digital đặt mục tiêu tận dụng các cơ hội staking và tạo lợi nhuận của Ethereum, định vị mình là một nhân tố chủ chốt trong cơ sở hạ tầng staking Ethereum của tổ chức.

Chiến lược này có những điểm tương đồng với cách tiếp cận của MicroStrategy trong việc sử dụng nợ chuyển đổi để tài trợ cho các thương vụ mua lại Bitcoin. Tuy nhiên, việc Bit Digital tập trung vào Ethereum đã tạo nên sự khác biệt cho chiến lược của họ, nhắm vào tiềm năng tăng trưởng của hệ sinh thái và các luồng thu nhập có thể dự đoán được từ phần thưởng staking. Tính đến tháng 8 năm 2025, Bit Digital đã nắm giữ 121,076 ETH trong kho bạc của mình, với 105,015 ETH được tích cực staking với lợi suất hàng năm 3.1%, tạo ra 166.8 ETH tiền thưởng staking chỉ trong quý 2 năm 2025.

Kết quả tài chính quý 2 năm 2025 của Bit Digital tiết lộ một sự chuyển đổi đáng kể trong mô hình kinh doanh của nó. Tổng doanh thu giảm 11.7% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 25.7 triệu USD, chủ yếu do doanh thu khai thác Bitcoin giảm 58.8% xuống còn 6.6 triệu USD, bị ảnh hưởng bởi sự kiện Bitcoin halving tháng 4 năm 2024 và độ khó mạng tăng lên. Tuy nhiên, phân khúc dịch vụ đám mây của công ty đã tăng 32.8% so với cùng kỳ năm trước lên 16.6 triệu USD, cho thấy sự đa dạng hóa thành công vào các luồng doanh thu định kỳ ổn định hơn.

Tính linh hoạt về tài chính của công ty còn được củng cố thêm nhờ đợt IPO vào tháng 8 năm 2025 của WhiteFiber, công ty con điện toán hiệu năng cao (HPC), đã huy động được 159.4 triệu USD. Bit Digital vẫn giữ 74.3% cổ phần tại WhiteFiber, trị giá 468.4 triệu USD, tách biệt hiệu quả định giá HPC của mình khỏi các rủi ro tập trung vào tiền điện tử. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Bit Digital duy trì bảng cân đối kế toán vững chắc với 181.2 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền.

Xu hướng tài chính này mở rộng ra toàn bộ ngành khai thác tiền điện tử. Các công ty như Cipher Mining (CIFR) cũng đã sử dụng các đợt chào bán trái phiếu chuyển đổi tăng cường—Cipher đã huy động 1.1 tỷ USD vào năm 2025—để tài trợ cho các kế hoạch mở rộng đầy tham vọng vào cơ sở hạ tầng AI và khai thác Bitcoin, cho thấy một sự khám phá toàn ngành về tài chính sáng tạo để đa dạng hóa các luồng doanh thu và quản lý cấu trúc vốn trong bối cảnh biến động của thị trường tiền điện tử.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích tại Noble Capital Markets cho rằng sự thay đổi chiến lược của Bit Digital tăng cường sự rõ ràng của nhà đầu tư bằng cách tách hoạt động HPC của mình khỏi các hoạt động kho bạc tiền điện tử. Họ nhấn mạnh rằng lợi suất hàng năm 3.1% từ staking cung cấp một luồng thu nhập có thể dự đoán được, điều này có thể trở thành một yếu tố khác biệt quan trọng khi nhu cầu của tổ chức đối với lợi suất được hỗ trợ bằng tiền điện tử tăng lên.

Nhìn về phía trước

Thành công của sự thay đổi chiến lược của Bit Digital sẽ phụ thuộc phần lớn vào sự tăng giá dài hạn của Ethereum và việc thực hiện hiệu quả các chiến lược staking và tối ưu hóa lợi suất của nó. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ hiệu suất giá của Ethereum, các phát triển quy định ảnh hưởng đến tài sản kỹ thuật số và khả năng của công ty trong việc tích hợp hiệu quả vốn mới vào các kế hoạch tăng trưởng của mình. Xu hướng rộng hơn của các công ty khai thác tiền điện tử tận dụng nợ chuyển đổi để đa dạng hóa sang Ethereum hoặc cơ sở hạ cấu trúc AI cũng sẽ là một lĩnh vực quan sát chính, có khả năng báo hiệu một cấu trúc vốn trưởng thành cho hệ sinh thái Web3 đang phát triển. Thách thức vẫn nằm ở việc quản lý sự biến động cố hữu của thị trường tiền điện tử và giảm thiểu các rủi ro pha loãng tiềm ẩn liên quan đến các công cụ chuyển đổi. Tuy nhiên, động thái của Bit Digital định vị nó để tận dụng nhu cầu của tổ chức đối với lợi suất trên chuỗi và tiềm năng tăng trưởng của hệ sinh thái Ethereum.