黑石在强劲业绩和估值争议中扩大数字基础设施投资

黑石通过西班牙数据中心扩建巩固数字基础设施版图

美国资产管理巨头黑石集团（BX）已宣布计划额外投资43亿欧元，用于其位于西班牙阿拉贡地区的数据中心项目。此次扩建标志着此前于2024年披露的为期九年、总计75亿欧元投资的第二阶段。新阶段预计耗时七年完成，旨在显著提升该站点的容量，其中包括八座数据中心大楼、一个专用变电站和一个太阳能发电厂，所有这些都将整合到现有电网中。初期建设阶段计划于2026年第二季度开始。

这项战略投资是黑石集团更广泛倡议的一部分，旨在将自身打造成领先的数字基础设施投资者，以利用云计算普及、人工智能（AI）工作负载以及欧洲IT供应链增强韧性需求所推动的数据中心日益增长的需求。阿拉贡地区的吸引力源于其可用的土地、可再生能源资源以及通过西班牙不断扩展的光纤和海底电缆网络实现的强大连接性。值得注意的是，黑石集团承诺为整个项目提供可再生能源，已签署所有电力需求的合同，并实施无水冷却系统以解决潜在的水资源短缺问题。

积极的投资组合管理和市场参与

除了在数据中心领域的重大承诺外，黑石集团在更广泛的房地产市场中也保持着积极的存在。该公司曾是专注于A级写字楼物业的房地产投资信托基金派拉蒙集团（PGRE）的未中标方。最终，Rithm Capital Corp.（RITM）以约16亿美元的全现金交易收购了派拉蒙集团。该交易宣布后，PGRE股价下跌12%，原因是收购价格低于其近期市场价值，尽管这比其在2025年5月16日战略审查之前的收盘价溢价38%。

黑石集团首席执行官斯蒂芬·施瓦茨曼于2025年7月表示，该公司认为房地产周期已于2024年初触底，此后一直在积极投资。这一观点，加上黑石集团涵盖房地产、私募股权、贷款、基础设施、生命科学和对冲基金等多元化的全球战略，凸显了其持续在各个领域部署资本的战略。

黑石股票表现和估值动态

黑石集团的股票（BX）表现强劲，在2025年9月17日星期三收盘价为183.62美元。在过去30天内，BX上涨了8.51%，在过去12个月内上涨了18.43%。该公司的市值为2262.3亿美元。根据某些分析，这些涨幅是在过去五年飙升**283.8%和此前十二个月跳涨24.9%**之后实现的。

然而，市场分析师和估值模型表明，黑石集团目前的股价可能存在溢价交易。Simply Wall St的一项分析指出，BX与其估计的公允价值55.68美元相比，约高估了229.8%。该公司的市盈率（P/E）为50.2倍，显著超过美国资本市场行业平均的27.3倍和同行平均的47.4倍，使其相对于其行业而言显得昂贵。此外，黑石集团未来12个月的市盈率30.30倍明显高于行业平均的25.69倍以及与其紧密竞争的阿波罗全球管理公司（APO）的15.73倍和凯雷集团公司（CG）的14.42倍。

关于黑石集团股息可持续性的担忧也已提出，其派息率目前为110.75%，这意味着该公司派发的股息超出了其盈利。这一点，加上高达13.48的市销率和缓慢的现金转换周期，导致一些分析师持谨慎态度。

更广泛的市场影响和战略展望

黑石集团对数字基础设施的大量投资凸显了机构资本部署向技术驱动型经济的显著转变，强调了数据中心在推动数字经济发展中的关键作用。该公司的投资组合展示了这一转变，数据中心目前占其全球房地产股权的75%，占其房地产收益信托的近90%。

虽然这种战略重点预期会通过云计算需求推动长期增长，但黑石集团也面临着多重潜在风险。这包括宏观经济状况恶化、持续收紧的信贷市场、高企的利率以及私募股权和房地产交易活动放缓的影响。分析师已下调2025年营收预期，喜忧参半的评级凸显了不确定性。此外，与数据中心相关的能源消耗增加和水资源短缺担忧可能导致监管收紧，从而可能限制其在某些欧洲市场的未来扩张。

展望：驾驭增长和估值审查

展望未来，市场将密切关注黑石集团在数字基础设施领域重大投资的成功整合和回报，尤其是在全球经济状况和利率走势的背景下。该公司维持增长轨迹和证明其溢价估值合理性的能力将是影响其股票表现的关键因素。投资者情绪可能仍将波动，战略扩张驱动的看涨前景与围绕当前估值指标和潜在宏观经济逆风的看跌担忧之间将持续争论。黑石集团的运营执行及其将激进投资策略转化为持续股东价值的能力将受到持续审查。