思科股價創下互聯網泡沫後新高

執行摘要

思科系統公司（CSCO）的股票達到了一個重要的里程碑，收盤價創下自2000年互聯網泡沫時代以來的最高水平。此次飆升並非孤立事件，而是反映了由市場對人工智能（AI）基礎設施的旺盛需求所推動的強大、全行業上行趨勢。隨著超大規模雲提供商擴展其AI能力，對高容量網路硬體——AI淘金熱的「鎬和鏟」——的需求正在重新評估傳統科技公司在新經濟中的關鍵角色。

事件詳情

思科股價收於80.25美元，這是自2000年3月27日以來的最高水平。該股今年以來已上漲47%，創下自2009年以來最強勁的年度表現。這一價格走勢表明投資者觀念發生了決定性轉變，將這家網路巨頭直接與AI基礎設施開發的高增長敘事聯繫起來。

更廣泛的背景：AI基礎設施淘金熱

提振思科的順風在整個網路行業中顯而易見。光網路專家Ciena公司（CIEN）在過去十二個月中股價飆升約190%。這種戲劇性的重新估值直接與雲服務提供商不斷增長的需求掛鉤，後者在最近一個季度佔Ciena收入的38%，同比增長85%。該細分市場正在大力投資長距離、高容量光網路，以連接地理上分散的GPU集群和資料中心，以滿足AI工作負載的需求。隨著2025年AI基礎設施總支出預計將超過4000億美元，網路硬體的基礎作用正成為投資者關注的焦點。

市場影響

思科和Ciena等股票的上漲表明市場正在進行根本性重新評估。這些公司曾被視為成熟、穩定的技術提供商，現在被定位為AI革命的重要推動者，就像**英偉達（NVDA）**在處理方面一樣。然而，這種看漲情緒已將估值推至高位。例如，Ciena的往績市盈率接近200，這表明市場已經消化了大量的未來增長。主要風險是這些股票現在已「完美定價」，使其容易受到AI相關資本支出任何放緩或未能達到激進增長目標的衝擊。市場正在押注一個多年期的超級週期，任何偏離這一敘事的行為都可能引發劇烈波動。

專家評論

分析師對網路行業的情緒已急劇轉為看漲，但並非沒有警示。最近幾天，Stifel和Needham等公司已將Ciena的目標價分別上調至230美元和240美元，理由是與AI相關的預訂和訂單積壓強勁。他們認為網路硬體是超大規模提供商支出的主要受益者。然而，其他分析師，如**摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析師，則保持更為謹慎的態度，指出即使基本面強勁，估值也存在擔憂。更廣泛的市場擔憂也依然存在，一些投資者仍然警惕潛在的AI泡沫，類似於圍繞甲骨文（ORCL）**的情緒，其創紀錄的AI需求積壓與對債務和客戶集中度的擔憂並存。