Cloudflare décroche un accord majeur et réaffirme sa croissance malgré de solides performances

Cloudflare enregistre des gains de contrats significatifs et réaffirme ses perspectives de croissance

Cloudflare Inc. (NET) a annoncé un solide deuxième trimestre pour 2025, marqué par son plus grand contrat à ce jour et une performance financière robuste. Le fournisseur de services cloud a obtenu un accord de cinq ans et 130 millions de dollars pour sa plateforme Workers, ainsi que des victoires clés dans ses offres de sécurité Zero Trust. Ces développements soulignent la pénétration croissante du marché de Cloudflare et sa compétitivité accrue dans le secteur des services cloud.

Le trimestre en détail : Accords stratégiques et solidité financière

Le chiffre d'affaires de Cloudflare au deuxième trimestre 2025 a progressé de 28 % en glissement annuel pour atteindre 512,3 millions de dollars, dépassant légèrement les estimations du consensus. La société a également réaffirmé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2025, projetant une fourchette de 2,113,5 millions de dollars à 2,115,5 millions de dollars, soit une augmentation de 27 % en glissement annuel. Le bénéfice net dilué par action pour l'ensemble de l'année devrait se situer entre 0,85 $ et 0,86 $.

Le contrat historique de 130 millions de dollars pour la plateforme Workers démontre l'adoption croissante par les entreprises des outils de développement et des capacités de réseau en tant que service de Cloudflare. En outre, le trimestre a vu des gains substantiels en matière de Zero Trust, y compris un contrat de 12,7 millions de dollars sur sept ans et un accord notable avec le gouvernement américain, signalant une traction plus large à travers divers cas d'utilisation pour ses solutions de sécurité. La rétention nette basée sur le dollar de Cloudflare s'est élevée à 114 %, marquant une augmentation de 3 % d'un trimestre à l'autre, et la société a ajouté 3 712 clients payant plus de 100 000 $ par an, soit une augmentation de 22 % en glissement annuel.

Analyse de la réaction du marché et du positionnement stratégique

Le sentiment positif du marché envers Cloudflare se reflète dans la performance de son action ; les actions NET ont gagné 15,01 % au cours du dernier mois et un remarquable 185,69 % au cours des 52 dernières semaines, clôturant à 226,01 $ par action le 15 septembre 2025, avec une capitalisation boursière de 78,76 milliards de dollars. Ces gains suggèrent la confiance des investisseurs dans la trajectoire de croissance de l'entreprise et sa capacité à obtenir des contrats à grande échelle.

L'accord sur la plateforme Workers, en particulier, valide la compétitivité croissante de Cloudflare face aux hyperscalers établis, tant en termes de performances que de prix. La direction a exprimé son optimisme quant à l'obtention de davantage d'accords à neuf chiffres, indiquant un solide pipeline et un positionnement stratégique dans le paysage évolutif du réseau en tant que service. L'accent mis par l'entreprise sur une stratégie de vente axée sur les partenaires a également donné des résultats, les revenus des partenaires de distribution augmentant de 70 % en glissement annuel pour atteindre 130,4 millions de dollars, soit 25 % du revenu total.

Contexte plus large et considérations d'évaluation

Cloudflare opère sur un marché des services cloud dynamique et concurrentiel. Son orientation vers les architectures Zero Trust et la plateforme Workers la positionne stratégiquement pour une croissance future, en particulier dans le contexte d'un "web agentique" et de transactions basées sur l'IA. La performance robuste de l'entreprise intervient malgré l'augmentation des dépenses d'investissement due à des avancées tarifaires, qu'elle s'attend à gérer dans le cadre de ses objectifs annuels.

Cependant, certains observateurs du marché ont soulevé des préoccupations concernant la valorisation de Cloudflare. Une analyse de Seeking Alpha suggère que la flambée du titre, attribuée en partie à l'élan des grandes capitalisations et au battage médiatique autour de l'IA, a créé un écart de valorisation par rapport à ses pairs qui pourrait être insoutenable. Avec le titre se négociant à environ 37 fois son chiffre d'affaires de l'exercice 2025 et 29 fois son chiffre d'affaires de l'exercice 2026, l'analyse postule que les fondamentaux pourraient ne pas justifier pleinement une telle prime, ce qui a conduit à une notation "Vendre" de la part de cette source particulière. Cette perspective met en évidence une divergence potentielle entre les perspectives de croissance et les prix actuels du marché.

Commentaire d'expert

Sands Capital Global Growth Strategy a mis en évidence Cloudflare dans sa lettre aux investisseurs du deuxième trimestre 2025, déclarant :

"Cloudflare, Inc. (NYSE:NET) est un leader émergent du réseau en tant que service. L'entreprise a rapporté un trimestre solide, souligné par son plus grand accord à ce jour – un contrat de cinq ans et 130 millions de dollars pour sa plateforme Workers. Cet accord souligne la compétitivité croissante de Workers face aux hyperscalers, tant en termes de performances que de prix. La direction a exprimé sa confiance que davantage d'accords à neuf chiffres sont à portée de main. Le trimestre a également inclus des gains majeurs en matière de Zero Trust, y compris un contrat de 12,7 millions de dollars sur sept ans et un accord important avec le gouvernement américain, signalant une traction plus large à travers les cas d'utilisation. Le chiffre d'affaires a été légèrement supérieur au consensus, et les prévisions de croissance de 25 % pour l'ensemble de l'année ont été réaffirmées. Un élan fort et une exécution commerciale améliorée continuent de soutenir notre conviction dans le cas à long terme."

Perspectives

Les initiatives stratégiques de Cloudflare, en particulier le développement continu de la plateforme Workers et des solutions Zero Trust, devraient stimuler la croissance future. L'accent mis par l'entreprise sur l'expansion de son réseau de partenaires et la satisfaction de la demande croissante en matière de sécurité et de résilience la positionne favorablement. Les investisseurs suivront de près la capacité de Cloudflare à convertir ses victoires stratégiques en une rentabilité durable et à gérer sa valorisation élevée face aux pressions concurrentielles et à l'évolution des conditions du marché. Les futurs rapports sur les résultats et les mises à jour des prévisions seront cruciaux pour évaluer la trajectoire de l'entreprise et répondre aux préoccupations en matière de valorisation.