에디슨 인터내셔널, 새로운 소송 및 축소된 산불 기금 속에서 산불 부채 헤쳐나가다

에디슨 인터내셔널, 산불 책임에 대한 강화된 감시 직면

주요 전력 회사인 **에디슨 인터내셔널(EIX)**은 현재 새로운 법적 도전과 산불 책임과 관련된 진화하는 규제 프레임워크의 복잡한 환경을 헤쳐나가고 있습니다. 자회사인 **남부 캘리포니아 에디슨(SCE)**은 **미국 법무부(DOJ)**로부터 2025년 이튼 및 2022년 페어뷰 산불을 유발한 과실을 주장하며 국유림 시스템 토지에 대한 7,700만 달러 이상의 손해 배상을 요구하는 두 건의 소송에 직면해 있습니다.

이러한 전개는 캘리포니아 주 의회가 산불 청구에 대한 지속적인 프레임워크를 제공하는 것을 목표로 하는 상원 법안(SB) 254를 승인함과 동시에 발생했습니다. 동시에 SCE는 최근 2025년 이튼 산불 소송과 관련된 대위변제 청구에 합의하여 보험 청구인에게 보상하기로 동의했지만, 어떤 잘못도 인정하지 않는다고 명시적으로 밝혔습니다.

에디슨 인터내셔널이 애널리스트 예상을 뛰어넘는 2분기 실적을 보고했음에도 불구하고, 회사의 주가는 연초 대비 상당한 저조한 실적을 보였습니다. 이러한 실적은 지속적인 산불 책임과 규제 불확실성에 대한 투자자들의 끊임없는 우려를 반영합니다.

입법 및 법적 환경 전개

미국 법무부는 로스앤젤레스 연방 법원에 남부 캘리포니아 에디슨에 대해 두 건의 별도 소송을 제기했습니다. 첫 번째 소장은 앤젤레스 국유림에서 거의 8,000에이커를 태운 2025년 1월 이튼 산불이 결함 있는 SCE 전력 인프라 또는 그로 인한 스파크 때문이라고 주장합니다. 두 번째 소송은 처진 SCE 송전선이 샌버너디노 국유림에서 거의 14,000에이커를 소비한 2022년 9월 페어뷰 산불을 유발했다고 주장합니다. 법무부는 SCE가 강풍 위험을 알고 있었지만 장비를 적절하게 업그레이드하지 못했다고 주장합니다.

별개이지만 관련된 전개로, 캘리포니아 주 의회는 산불 지속 계정을 설립하는 상원 법안 254를 통과시켰습니다. 이 입법 조치는 에디슨 인터내셔널을 포함한 캘리포니아의 투자자 소유 전력 회사에 향후 산불 비용에 대해 증분 180억 달러에 대한 접근 권한을 제공합니다. 이 기금은 고객 요금과 전력 회사의 연간 기부금에서 조달됩니다.

또한, 남부 캘리포니아 에디슨은 2025년 이튼 산불 소송과 관련된 대위변제 합의를 최종화했습니다. 이 합의에 따라 SCE는 보험 청구인이 보험 가입자에게 지급한 청구 금액 1달러당 0.52달러를 정해진 한도까지 지급합니다. 이 합의는 SCE가 책임을 인정하거나 잘못을 인정하는 것으로 간주되지 않는다고 명시적으로 밝혔으며, SCE는 또한 산불 보험 기금 관리자에게 기금에서 적격 청구에 대한 상환을 요청할 의사를 통보했습니다.

신용 등급 하향 조정, 위험 증가 반영

S&P 글로벌 레이팅스는 에디슨 인터내셔널과 그 자회사인 남부 캘리포니아 에디슨의 장기 발행자 신용 등급(ICR)을 'BBB'에서 'BBB-'로 한 단계 하향 조정했습니다. 이 한 단계 하향 조정은 주로 S&P가 SB 254에 의해 생성된 새로운 산불 기금이 2019년 의회 법안(AB) 1054에 의해 설립된 이전 210억 달러 산불 기금보다 순현재가치 기준으로 약 50% 작다는 평가에 기인합니다. 평가 기관은 더 작은 기금이 재난에 대한 강력한 재정적 완충에 의존하는 에디슨의 신용 품질을 약화시킨다고 강조했습니다.

"에디슨과 자회사 SCE의 한 단계 하향 조정은 산불 기금 축소에 대한 우리의 기대를 반영합니다."

S&P 글로벌 레이팅스는 또한 이튼 산불로 인한 잠재적 책임에 대한 불확실성과 산불 기금이 더욱 약화될 위험을 인용하며 부정적인 전망을 부여했습니다. 이 기관은 유틸리티가 과실로 발견되지 않더라도 산불에 대한 재정적 책임을 질 수 있는 주 역방향 수용 원칙에 따라 캘리포니아 유틸리티가 직면하는 고유한 도전을 강조하여 기후 변화로 인한 산불 위험에 대한 노출을 악화시킵니다.

시장 성과 및 재정적 영향

**에디슨 인터내셔널(NYSE:EIX)**은 시가총액 214억 5천만 달러로, 주가가 연초 대비 27% 이상 하락하여 주당 55.56달러에 거래되고 있습니다. 이러한 저조한 실적은 회사의 2분기 핵심 주당 순이익(EPS)이 애널리스트 예상을 초과했음에도 불구하고 지속되고 있으며, CEO Pedro J. Pizarro는 계류 중인 규제 결정으로 인해 전년 대비 비교가 아직 의미가 없다고 인정합니다.

주식은 현재 과거 12개월 주당 순이익 6.80달러를 기준으로 8.2배의 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있습니다. 애널리스트들은 다가오는 일반 요금 사례(GRC) 업데이트 이후 5-7%의 EPS 성장률을 예상합니다. 또한 EIX는 2025 회계연도에 예상 5.7%의 배당 수익률을 제공하여 소득 중심 투자자에게 매력적인 특징이 될 수 있습니다. 그러나 이는 상당한 부채 부담으로 상쇄되며, 같은 기간 동안 순부채 대 EBITDA 비율은 5.0배로 예상됩니다.

일부 애널리스트들은 동종 업계에 비해 에디슨 인터내셔널에 대해 47-52%의 가치 평가 할인을 제안하며, 이는 주로 산불 관련 책임의 지속적인 그림자를 반영합니다. CEO Pizarro는 이튼 산불 원인에 대한 조사가 "1년 이상" 연장될 수 있으며, 현재 "추정 불가능한" 잠재적 "중대한 손실"로 이어질 수 있다고 밝혔는데, 이는 투자자 회의론과 재정적 압력에 기여합니다.

더 넓은 맥락 및 산업 과제

2025년 이튼 산불 및 2018년 캠프 산불과 같은 심각한 산불의 반복적인 발생은 캘리포니아의 투자자 소유 전력 회사가 재앙적인 사건에 대한 내재적이고 증가하는 노출을 강조합니다. S&P 글로벌 레이팅스는 보통의 수익과 레버리지를 위해 설계된 유틸리티 산업이 "엄청나게 증가하는 산불 위험"을 흡수하도록 결코 구성되지 않았다고 강조합니다. 이 기관은 낮은 재정적 레버리지와 더 큰 손실 흡수 능력을 가진 보험 회사와 같은 다른 부문이 이러한 극심한 날씨 위험을 관리하는 데 더 잘 위치한다고 제안합니다.

SB 254는 에디슨의 신용 품질을 지원하기 위한 추가 조치의 필요성을 인정합니다. 이 법안은 산불 기금 관리자가 2026년 4월까지 보고서를 제출하도록 의무화합니다. 이 보고서는 피해를 완화하고 복구를 가속화하며 이해 관계자들 사이에 자연재해 부담을 공정하게 분배하기 위한 새로운 접근 방식을 권고하여 기존 기금을 보완하거나 대체할 것으로 예상됩니다. 이는 주 내에서 산불 문제의 장기적이고 시스템적인 특성을 인식하고 있음을 나타냅니다.

전망 및 모니터링해야 할 주요 요인

앞으로 에디슨 인터내셔널의 궤적과 투자자 심리에 영향을 미칠 몇 가지 중요한 요소가 있습니다. 주 및 연방 당국의 이튼 및 페어뷰 산불의 정확한 원인에 대한 지속적인 조사는 여전히 가장 중요합니다. 미국 법무부 소송의 해결과 재산 소유자 및 주주로부터의 추가 소송은 SCE의 직접적인 재정적 책임의 범위를 결정할 것입니다.

투자자들은 **캘리포니아 공공 유틸리티 위원회(CPUC)**의 SCE 2025년 일반 요금 사례(GRC) 결정에 면밀히 주시할 것입니다. 제안된 GRC 결정은 안전과 신뢰성을 향상시키는 데 필수적인 산불 완화 및 전력망 현대화에 대한 상당한 자본 투자를 승인할 것으로 예상됩니다. SB 254에 의해 설립된 새로운 산불 기금의 구현 및 장기적인 효율성, 그리고 2026년 4월 의무 보고서에서 나오는 포괄적인 시스템 솔루션에 대한 후속 권고 사항은 매우 중요할 것입니다.

에디슨 인터내셔널이 2026년부터 2028년까지 전력망 강화, 표적 지하화 및 식생 관리를 포함한 산불 완화에 62억 달러를 투자하겠다는 약속 또한 위험 관리에 대한 적극적인 접근 방식의 핵심 지표가 될 것입니다.