埃爾多拉多黃金股價在金價上漲和斯科里斯項目開發中上漲

詳細事件：黃金價格和斯科里斯里程碑推動業績

美國和加拿大金屬與採礦業的股票市場活動頻繁，其中埃爾多拉多黃金（EGO，ELD.TO）的股價顯著上漲。截至2025年10月初，該公司股價年初至今已飆升79.1%，並在過去三年中取得了令人印象深刻的366.4%漲幅。這一強勁表現主要歸因於有利的黃金市場環境（以金價上漲為特徵），以及其位於希臘的基石項目斯科里斯的重大進展。

埃爾多拉多黃金股價的上漲與黃金市場的樂觀前景密切相關，金價在2025年9月下旬已飆升約45%，並在2025年10月初達到近4,000美元/盎司。全球不確定性、通脹擔憂和地緣政治緊張局勢持續將投資者資本引向黃金生產商，使埃爾多拉多黃金成為主要受益者。

在營運方面，位於希臘北部的斯科里斯銅/金項目截至2025年8月1日已達到70%的完成度。預計首次生產將在2026年第一季度進行，商業生產預計在2026年中期。該項目擁有20年的礦山壽命，預計年均產量為14萬盎司黃金和6700萬磅銅，被視為埃爾多拉多黃金的轉型資產。

在財務方面，斯科里斯的資本成本已上調至10.6億美元，比之前的估計增加了1.43億美元，即15.5%。這一調整主要歸因於希臘勞動力市場的持續緊張以及高容量採礦設備的加速採購。在商業生產之前，還將額外投資1.54億美元用於營運資本。儘管成本增加，埃爾多拉多黃金確認該項目資金充足，截至2025年第二季度擁有10.8億美元的現金和現金等價物，財務狀況強勁。

在2025年第二季度業績中，埃爾多拉多黃金報告黃金產量為133,769盎司，銷售量為131,489盎司，平均實現價格為3,270美元/盎司。該季度收入增至4.517億美元，淨利潤為1.39億美元，即每股0.68美元。

市場反應分析：強勁增長前景下的估值不足

儘管股價大幅上漲，但各種估值模型表明埃爾多拉多黃金可能仍被低估。貼現現金流（DCF）分析估計內在價值為每股275.48美元，這意味著當前股價存在85.3%的折價。該公司的市盈率（P/E）為14.0倍，顯著低於金屬與採礦業的平均水平23.6倍和同行平均水平28.2倍。這種差異表明市場可能尚未充分反映埃爾多拉多黃金的增長軌跡和未來盈利能力，尤其是在斯科里斯項目即將完成之際。

投資者情緒依然普遍看漲，這得益於金價的持續上漲以及斯科里斯項目預期的現金流生成。該項目預計將改變埃爾多拉多黃金的自由現金流狀況，2025年的大量流出將轉變為2026年超過6億美元的自由現金流生成。

更廣泛的背景和影響：戰略資產和市場定位

埃爾多拉多黃金的表現反映了黃金行業內的一個更廣泛趨勢，即生產商正受益於高價環境。該公司對斯科里斯項目的戰略關注預計將貢獻其淨資產價值（NAV）的約30%，這將顯著重塑其生產結構。通過提高黃金產量和引入銅收入，斯科里斯有望幫助降低整體現金成本，從而提升公司的競爭地位。

儘管該股年初至今的漲幅已相當可觀，但其目前的估值指標與行業和同行平均水平相比，表明對於尋求投資於具有強大增長催化劑的黃金生產商的投資者來說，這可能是一個有吸引力的切入點。然而，該公司過去業績（包括2022-2024年連續三次未達到指導中點）提醒人們注意執行風險。

專家評論：增長預期和已識別的風險

分析師對埃爾多拉多黃金的未來增長前景普遍看好。預測顯示，未來三年收入增長將超過32%，盈利增長將達到37.4%。一些分析認為，基於未來8.0倍的市盈率，其公允價值接近36.53加元，而更謹慎的觀點則考慮到潛在風險，將公允價值預測為低至28.97加元。

“根據六項常見估值檢查中的五項，埃爾多拉多黃金被低估，並且表現優於許多同行，”一項分析指出。

然而，風險依然存在，主要集中在金價波動性上，因為埃爾多拉多黃金仍然是價格接受者。儘管目前的高價提供了顯著的順風，但不能保證這種上漲會持續。斯科里斯項目的營運執行是另一個關鍵因素。斯科里斯項目順利投產的延遲或問題可能會對股價造成壓力，考慮到對其轉型影響的高預期。土耳其特許權使用費率的提高和勞動力成本的上升也將2025年的現金成本和總維持成本推向指導範圍的上限。

展望未來：第三季度收益和斯科里斯項目啟動至關重要

定於2025年10月30日星期四市場收盤後發布的2025年第三季度財務和營運業績，將是埃爾多拉多黃金投資者關注的關鍵事件。這些業績預計將更深入地揭示公司利用創紀錄金價和營運效率的能力。市場將密切關注產量指導，特別是來自Kisladag和Efemcukuru等現有資產的產量，以及有關斯科里斯項目啟動和初步生產的任何更新。

一份強勁的盈利報告和對2025年第四季度及以後積極的指導可能會進一步增強投資者信心並推動股價上漲。相反，項目執行或成本管理方面的任何意外挑戰，尤其是斯科里斯項目，都可能抑制目前的看漲情緒。斯科里斯項目的順利啟動對埃爾多拉多黃金實現其2025年指導中點到2027年水平約**40%**的黃金產量增長至關重要，從而實現其全部增長潛力。