Ngân hàng Quốc gia đã điều chỉnh giá mục tiêu cho Ero Copper (ERO.TO) sau khi công ty điều chỉnh hướng dẫn sản xuất năm 2025 cho các hoạt động tại Tucumã và Xavantina, mặc dù hiệu suất quý hai mạnh mẽ.

Ero Copper Điều Chỉnh Hướng Dẫn Dẫn Đến Việc Ngân Hàng Quốc Gia Điều Chỉnh Giá Mục Tiêu

Toronto, Canada – Ero Copper Corp. (ERO.TO), một công ty khai thác kim loại cơ bản, đang điều hướng tâm lý nhà đầu tư sau khi Ngân hàng Quốc gia điều chỉnh giá mục tiêu cho cổ phiếu của mình. Việc điều chỉnh này diễn ra sau khi Ero Copper cập nhật hướng dẫn sản xuất năm 2025, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi việc khởi động chậm hơn dự kiến tại dự án Tucumã của họ. Mặc dù triển vọng bị hạ thấp, Ngân hàng Quốc gia vẫn duy trì xếp hạng trung lập 'Ngành Ngang Sức' đối với công ty.

Chi Tiết Sự Kiện

Ero Copper đã công bố kết quả thu nhập Q2 2025 vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, trong đó nêu bật những cải thiện đáng kể hàng quý về sản lượng và các chỉ số tài chính. Một cột mốc quan trọng đã đạt được khi Tucumã tuyên bố sản xuất thương mại vào ngày 1 tháng 7 năm 2025. Sản lượng đồng hợp nhất trong quý đạt kỷ lục 15.513 tấn, với sản lượng vàng là 7.743 ounce. Công ty báo cáo EBITDA điều chỉnh là 82,7 triệu USD và thu nhập ròng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 0,46 USD, tăng 31% so với quý trước. Dòng tiền từ hoạt động cũng có sự cải thiện đáng kể, đạt 90,3 triệu USD.

Tuy nhiên, bên cạnh những kết quả hoạt động tích cực này, Ero Copper đã điều chỉnh hướng dẫn năm 2025 của mình. Đối với hoạt động Tucumã, hướng dẫn sản lượng đồng đã được hạ xuống 30,0-37,5 nghìn tấn Cu từ mức ban đầu là 37,5-42,5 nghìn tấn Cu, với chi phí tiền mặt C1 tăng nhẹ lên 1,10-1,30 USD/lb. Tương tự, hướng dẫn sản lượng vàng của Xavantina đã được giảm xuống 40-50 nghìn ounce Au từ 50-60 nghìn ounce Au, và chi phí tiền mặt C1 tăng lên 850-1.000 USD/oz. Sản lượng đồng hợp nhất cho năm 2025 hiện dự kiến dao động từ 67.500 đến 80.000 tấn, giảm so với dự báo trước đó là 75.000 đến 85.000 tấn.

Đáp lại hướng dẫn cập nhật và đánh giá tài chính Q2 2025 của mình, Ngân hàng Quốc gia đã hạ giá mục tiêu của Ero Copper xuống C$23,50 từ C$24,50. Dự báo của ngân hàng về sản lượng đồng, ở mức 68.500 tấn, nằm gần mức thấp hơn trong phạm vi sửa đổi của Ero Copper.

Phân Tích Phản Ứng Thị Trường

Mặc dù giảm hướng dẫn sản lượng và việc Ngân hàng Quốc gia cắt giảm giá mục tiêu sau đó, cổ phiếu của Ero Copper (ERO.TO) đã thể hiện một mức độ phục hồi nhất định, ghi nhận mức tăng 3,86% vào thời điểm báo cáo. Phản ứng thị trường dường như phản trực giác này có thể được quy cho một số yếu tố. Mức vượt trội mạnh mẽ về thu nhập trên mỗi cổ phiếu Q2 (thực tế 0,46 USD so với đồng thuận 0,33 USD) và tạo ra dòng tiền mạnh mẽ có thể đã củng cố niềm tin của nhà đầu tư. Hơn nữa, việc công bố sản xuất thương mại tại Tucumã, một cột mốc hoạt động quan trọng, có thể đã làm lu mờ những lo ngại về việc khởi động chậm hơn trong ngắn hạn. Các nhà đầu tư cũng có thể đang tính đến việc công ty tập trung vào việc giảm nợ và mục tiêu chiến lược đã nêu trước đó là có khả năng bắt đầu trả cổ tức cho cổ đông, cho thấy một triển vọng dài hạn tích cực mặc dù có những điều chỉnh ngắn hạn.

Bối Cảnh Rộng Hơn và Hàm Ý

Hướng dẫn sửa đổi của Ero Copper, mặc dù phản ánh những thách thức khởi động ban đầu tại Tucumã, không làm lu mờ những cải thiện hoạt động cơ bản và sức mạnh tài chính được thể hiện trong Q2. Công ty duy trì một vị thế thanh khoản vững chắc là 113,3 triệu USD, bao gồm 68,3 triệu USD tiền mặt, và đã giảm tỷ lệ đòn bẩy nợ ròng của mình. Định giá của nó, ở mức 5,0x EV/2026E CF, dường như bị chiết khấu so với các đối thủ đồng trung gian, vốn giao dịch ở mức khoảng 7,0x.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của Ngân hàng Quốc gia vẫn bảo thủ trong triển vọng dài hạn của họ, đặc biệt là sau năm 2026. Mối quan ngại bao gồm định giá giá trị tài sản ròng cao cấp và hồ sơ sản lượng giảm dự kiến từ các hoạt động hiện có bắt đầu từ nửa cuối năm 2027 khi chất lượng tại Tucumã dự kiến ​​giảm. Mặc dù vậy, ngân hàng dự báo Ero Copper sẽ đạt điểm uốn dòng tiền tự do vào nửa cuối năm 2025.

Bình Luận Của Chuyên Gia

Các nhà phân tích tại Ngân hàng Quốc gia, bao gồm Shane Nagle, đã trình bày một quan điểm thận trọng nhưng thực tế.

“Chúng tôi vẫn bảo thủ về việc khởi động tại Tucumã và việc áp dụng các phương pháp khai thác hiện đại hơn tại Xavantina,” các nhà phân tích của Ngân hàng Quốc gia cho biết, nhấn mạnh những kỳ vọng ôn hòa của họ đối với các hoạt động chủ chốt này.

Họ cũng nhấn mạnh sự cần thiết phải có những cải thiện hoạt động rõ rệt trong những tháng tới:

“Thị trường sẽ cần thấy bằng chứng về một sự thay đổi hoạt động trong suốt nửa cuối năm 2025 do những thách thức cho đến nay.”

Quan điểm này nhấn mạnh rằng mặc dù kết quả Q2 mạnh mẽ, thị trường sẽ giám sát chặt chẽ khả năng của Ero Copper trong việc thực hiện các kế hoạch sản xuất sửa đổi và giải quyết các thách thức hoạt động một cách hiệu quả.

Nhìn Về Phía Trước

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ tiến độ của Ero Copper trong việc khởi động Tucumã và việc triển khai các phương pháp khai thác hiện đại tại Xavantina trong suốt nửa cuối năm 2025. Khả năng của công ty để đạt được các mục tiêu sản xuất sửa đổi và quản lý các chi phí liên quan sẽ rất quan trọng trong việc định hình tâm lý thị trường trong tương lai. Hơn nữa, điểm uốn dòng tiền tự do dự kiến ​​trong H2 2025 và tiềm năng cho các khoản trả cổ tức cho cổ đông trong tương lai, khi công ty tiếp tục nỗ lực giảm nợ, sẽ là những yếu tố chính cần theo dõi. Động lực thị trường đồng rộng lớn hơn, bao gồm xu hướng nhu cầu và nguồn cung toàn cầu, cũng sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến hiệu suất của Ero Copper.