La bourse crypto européenne Bitpanda rejette la cotation à Londres, envisage Francfort ou New York

Bitpanda modifie sa stratégie d'introduction en bourse en raison des préoccupations de liquidité à Londres

Bitpanda, une importante bourse européenne de cryptomonnaies, a officiellement abandonné ses projets d'introduction en bourse (IPO) à la Bourse de Londres (LSE). Invoquant des préoccupations importantes concernant la liquidité de la LSE et des conditions de marché difficiles, la société explore désormais activement d'autres lieux de cotation, notamment Francfort ou New York. Ce pivot stratégique souligne une tendance croissante des entreprises à rechercher des réservoirs de capitaux plus profonds et des environnements d'investisseurs plus robustes pour leurs débuts publics.

L'événement en détail : Une recherche d'accès optimal au marché

Eric Demuth, co-fondateur et PDG de Bitpanda, a explicitement déclaré que les défis actuels de liquidité de la LSE ne correspondaient pas aux objectifs d'échelle et de croissance ambitieux de la société. Les discussions concernant une cotation publique pour Bitpanda ont initialement fait surface en octobre 2024, la Bourse de Francfort étant une première considération. À l'époque, la société avait engagé Citigroup Inc. et JPMorgan Chase & Co. pour la conseiller sur sa stratégie d'introduction en bourse.

Sur le plan financier, Bitpanda a démontré une reprise et une trajectoire de croissance notables. La bourse a déclaré un chiffre d'affaires record de 426 millions de dollars pour l'année 2024. Au cours du premier trimestre de 2024, Bitpanda a généré environ 108 millions de dollars de revenus et a réalisé plus de 14 millions de dollars de bénéfices avant impôts en 2023, marquant un redressement significatif par rapport aux pertes de 140 millions de dollars en 2022. La société était auparavant évaluée à 4,1 milliards de dollars lors d'un cycle de financement en août 2021.

Analyse de la réaction du marché : La liquidité et la réglementation guident les décisions

La décision de Bitpanda est le reflet direct des problèmes structurels du marché des introductions en bourse de Londres. La levée de fonds à la LSE a chuté à un plus bas de 30 ans au premier semestre 2025, avec seulement 160 à 182,8 millions de livres sterling (216 à 247,8 millions de dollars) levées, un contraste frappant avec le pic de 8,8 milliards de livres sterling en 2021. Cette grave baisse de l'activité des introductions en bourse, pire que pendant la crise financière de 2009, souligne une lutte continue pour attirer un volume de transactions et une profondeur d'investisseurs suffisants. Comme l'a noté le PDG Demuth :

"Ce ne sera pas Londres. La LSE ne se porte pas très bien en termes de liquidité et elle a un peu de mal."

La préférence pour Francfort ou New York est multifacette. Francfort, représentant l'Union européenne, bénéficie du cadre complet et harmonisé de la Réglementation des marchés de crypto-actifs (MiCA), pleinement opérationnel depuis décembre 2024. Cela offre un environnement réglementaire prévisible dans 27 États membres de l'UE. La licence MiCAR existante de Bitpanda auprès de la BaFin allemande lui confère des "droits de passeport" dans toute l'UE, simplifiant la conformité et l'accès au marché.

Inversement, New York offre une profondeur de marché inégalée et une base spécialisée d'investisseurs institutionnels. Malgré un paysage réglementaire historiquement complexe et fragmenté aux États-Unis, des développements récents, tels que la loi Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS Act) signée en juillet 2025, commencent à fournir un cadre fédéral plus clair. Ce changement, couplé à une position perçue comme plus favorable aux cryptomonnaies de la part de l'administration américaine actuelle, rend Wall Street de plus en plus attrayante pour les entreprises de cryptomonnaies.

Contexte et implications plus larges : Un paysage changeant pour les cotations mondiales

La décision de Bitpanda est révélatrice d'une tendance plus large où les entreprises, en particulier dans les secteurs de la technologie et de la cryptographie, recherchent des marchés plus liquides et plus favorables aux investisseurs. La société britannique de technologie financière Wise a également transféré sa cotation principale à New York, et d'autres entreprises de cryptomonnaies de premier plan comme Circle, Bullish, Gemini, Figure Technology Solutions et BitGo ont soit coté, soit prévoient de coter sur les marchés américains. Bullish (NYSE: BLSH), une autre bourse de cryptomonnaies soutenue par Peter Thiel, a récemment fait des débuts réussis à Wall Street, ouvrant à 90,45 $ par action à partir d'un prix d'introduction en bourse de 37 $. Circle a également réalisé une cotation de 1,05 milliard de dollars sur le NYSE avec une valorisation de 8 milliards de dollars.

Cette tendance pose un défi important aux aspirations de Londres en tant que centre financier mondial, car elle risque de perdre des acteurs technologiques clés. Elle renforce simultanément la prééminence de Francfort et de New York en tant que destinations de choix pour les futures cotations technologiques et cryptographiques, démontrant la domination croissante des marchés financiers américains pour les entreprises à forte croissance.

Perspectives : L'avenir des cotations de cryptomonnaies et des centres financiers

Le choix final entre Francfort et New York aura des implications significatives pour la valorisation de Bitpanda et son accès au capital. Pour le marché plus large, cela indiquera si les champions européens de la cryptographie peuvent être retenus sur le continent ou si l'attrait de la profondeur du marché américain continuera de les attirer de l'autre côté de l'Atlantique. L'évolution continue des cadres réglementaires au Royaume-Uni, dans l'UE et aux États-Unis restera un facteur critique influençant les décisions de cotation pour les entreprises du secteur des bourses de cryptomonnaies. Les investisseurs suivront de près les développements législatifs et les tendances de liquidité du marché alors que d'autres entreprises de technologie financière et de cryptomonnaies envisageront leurs stratégies de marché public. La concurrence croissante entre les centres financiers mondiaux pour attirer ces entreprises innovantes continuera de façonner le paysage des marchés de capitaux internationaux.