Hertz, Bilanço Baskıları Arasında 375 Milyon Dolarlık Borç Anlaşması Sağladı

Hertz Global, Artırılmış Takas Edilebilir Kıdemli Tahvil Teklifini Tamamladı

Hertz Global Holdings (NASDAQ:HTZ), 375 milyon dolarlık, 2030 vadeli, %5.500 faizli takas edilebilir kıdemli tahvil özel teklifinin başarıyla kapatıldığını duyurdu. Daha önce açıklanan 250 milyon dolarlık miktardan artırılan teklif, iştiraki The Hertz Corporation'a yaklaşık 360.13 milyon dolarlık tahmini net gelir sağlayacak. Bu stratejik finansal manevra, şirketin bilançosunu güçlendirmeyi ve borç yükümlülüklerini yönetmeyi amaçlıyor.

Borç İhracının Detayları ve Gelirlerin Kullanımı

Yeni ihraç edilen takas edilebilir kıdemli tahviller, yıllık %5.500 faiz oranıyla altı ayda bir ödenecek ve 1 Ekim 2030'da vadeye erecek. İlk alıcılara ayrıca 50 milyon dolarlık ek tahvil satın alma için 13 günlük bir opsiyon da verildi. Net gelirlerin önemli bir kısmı, yaklaşık 300 milyon dolar, mevcut yıl sonuna kadar Hertz'in 2026 vadeli ödenmemiş Kıdemli Tahvillerinin kısmen itfası veya geri alımı için ayrıldı. Ek 33.26 milyon dolar, hisse senedi fiyatı önemli ölçüde artarsa mevcut adi hisse senetlerinin potansiyel seyreltmesini azaltmak için tasarlanmış sınırlı çağrı opsiyonu işlemlerini finanse edecek. Kalan fonlar, olası daha fazla borç geri ödemesi de dahil olmak üzere genel şirket amaçlarına tahsis edildi.

Bu tahviller için başlangıç takas oranı, 1.000 dolar ana para başına 108.2808 adi hisse senedi olarak belirlendi ve bu da hisse başına yaklaşık 9.24 dolarlık bir takas fiyatına denk geliyor. Bu, hisse senedinin 24 Eylül 2025'teki 6.97 dolarlık kapanış fiyatına göre %32.5'lik bir primi temsil ediyor. Anında likidite sağlarken, bu yapı tahvillerin adi hisse senedine dönüştürülmesi durumunda gelecekteki hissedar seyreltmesi riskini beraberinde getiriyor.

Piyasa Tepkisi ve Daha Geniş Sektörel Rüzgarlar

Açıklamanın ardından, Hertz hisseleri erken işlemlerde %3.9'luk bir artış göstererek borç yönetimi çabalarına ilişkin bazı yatırımcı rahatlamasını yansıttı. Ancak, Hertz etrafındaki daha geniş piyasa duyarlılığı hala temkinli, belirsizden düşüşe doğru eğilim gösteriyor. Bu endişe, takas edilebilir tahvillerle ilişkili doğal seyreltme riskinden ve özellikle ikinci el araç piyasasındaki araç kiralama sektöründeki sürekli zorluklardan kaynaklanıyor.

CarMax Inc. (NYSE: KMX) gibi önemli oyuncuların son kazanç raporları, bu sektörel rüzgarları vurguluyor. CarMax, 2025 mali yılının ikinci çeyreği için hem hisse başına kazanç hem de gelir beklentilerini önemli ölçüde kaçırdığını bildirdikten sonra hisse senedinde %25'e varan önemli bir düşüş yaşadı. Bu performans, satın alınabilirlik endişeleri ve yüksek faiz oranlarının etkisiyle ikinci el araç endüstrisinde talep ve karlılığın genel olarak zayıfladığını gösteriyor. Hertz'in geniş filosu ve ikinci el araç satışları ile kalıntı değerlerine olan bağımlılığı göz önüne alındığında, bu tür eğilimler Hertz'i doğrudan etkiliyor.

Stratejik Bağlam ve Süregelen Finansal Zorluklar

Bu borç anlaşması, Hertz'in 2021'deki iflastan çıkışının ardından mali durumunu istikrara kavuşturmaya yönelik süregelen çabalarının bir parçasıdır. Şirketin "Temellere Dönüş Yol Haritası", 2025'in ikinci çeyreğinde yedi çeyrekte ilk pozitif Düzeltilmiş Kurumsal EBITDA'sına ulaşması ve 1.45 milyar doların üzerinde iyileşmiş likidite pozisyonu dahil olmak üzere bazı operasyonel iyileşmeler göstermiştir. Ayrıca, borç vadeleri 2028'e uzatılarak acil baskı hafifletilmiştir. Ancak, Hertz hala 18.9 milyar doları aşan önemli bir borç yüküne sahip ve kredi derecesi hala düşük seviyelere yakın.

Birim başına amortismanı azaltmak için filo yönetimini optimize etmek ve dijital satış platformlarını keşfetmek gibi stratejik yeniliklere rağmen, şirket temel sorunlarla boğuşmaya devam ediyor. Yüksek kaldıracı (8.97 borç/EBITDA) ve son iyileşmelerden önceki tutarlı karsızlığı, HTZ hisse senedinin spekülatif doğasını vurgulamaktadır. Hisse senedi seyreltme potansiyeli, ikinci el araç talebindeki genel piyasa yumuşamasıyla birleştiğinde, uzun vadeli görünüm üzerinde bir gölge oluşturmaktadır.

Analist Perspektifleri ve Gelecek Görünümü

Analist yorumları büyük ölçüde HTZ hissesi için "Nötr/Tut" derecesini yansıtmaktadır. Uzlaşı, bu finansman hareketinin kritik zaman ve bilanço rahatlaması sağlasa da, Hertz'in kaldıraç krizinin veya EBITDA oynaklığı sorunlarının temel nedenlerini temelden çözmediğini göstermektedir. Uzmanlar, 2027 hedefi olan 1 milyar dolarlık düzeltilmiş EBITDA'nın sürdürülebilir operasyonel kazanımlara, sürekli maliyet disiplinine ve daha uygun bir ikinci el araç piyasası ortamına bağlı olduğunu vurgulamaktadır.

Yatırımcılar, Hertz'in zorlu bir ekonomik ortamda geri dönüş stratejisini uygulama yeteneğini yakından izleyecekler. İzlenmesi gereken kilit faktörler arasında ikinci el araç piyasasının performansı, tüketici duyarlılığının kiralama talebi üzerindeki etkisi ve şirketin önemli hissedar seyreltmesini önlerken genel borç yükünü azaltma konusundaki ilerlemesi yer almaktadır. Filo optimizasyonunun ve dijital girişimlerinin sürdürülebilir karlılığı sağlamadaki etkinliği, Hertz'in gelecekteki gidişatının kritik belirleyicileri olacaktır.