마텔 매출 부진, 완구 부문 압박 속 하스브로 실적 호조, 펀코 고전

2분기 실적, 완구 및 전자제품 부문의 상반된 경로를 보여주다

미국 증시는 2025년 2분기 재무 실적 발표에 따라 완구 및 전자제품 산업 내에서 다양한 움직임을 보였으며, 이는 상당한 저조한 성과와 주목할 만한 회복력이 공존하는 상황을 드러냈습니다. **마텔(NASDAQ:MAT)**은 상당한 매출 부족을 겪으면서 투자자들의 불안을 야기했지만, **하스브로(NASDAQ:HAS)**는 예상보다 강력한 수치를 발표했습니다. 한편, **펀코(NASDAQ:FNKO)**는 수익성 문제와 매출 감소라는 상당한 도전에 직면했습니다. 이러한 엇갈린 실적은 현재 진행 중인 거시경제적 불확실성과 경쟁 압력 속에서 소비자 지출의 지속적인 변화와 더 넓은 시장 역학이 이 부문에 미치는 영향을 강조합니다.

마텔의 매출 부족, 동종 업계의 우수한 실적과 대조

**마텔(NASDAQ:MAT)**은 2025년 2분기 순매출액 10억 2천만 달러를 기록했는데, 이는 전년 대비 5.7% 감소한 수치이며, 분석가 예상치인 10억 5천만 달러보다 3.2% 낮은 수치입니다. 이 회사의 주가는 실적 발표 이후 13.4% 크게 하락하여 현재 약 17.49달러에 거래되고 있습니다. 이러한 매출 부족은 주로 북미 부문의 16% 감소에 기인했으며, 국제 매출은 7% 증가했습니다.

매출 문제에도 불구하고 마텔은 수익성 지표에서 좋은 성과를 보였습니다. 비GAAP 조정 주당순이익(EPS)은 0.19달러를 기록하며 분석가 컨센서스 예상치인 0.16달러를 21.1% 초과했습니다. 조정 EBITDA 또한 예상치인 1억 5,830만 달러를 넘어선 1억 6,990만 달러를 기록했습니다. 이 회사는 주로 비용 절감과 유리한 제품 구성 덕분에 조정 총 마진이 **51.2%**로 개선되었으며, 전년 대비 200bp 증가했습니다. 마텔은 또한 장기 부채를 전년 동기 23억 3천만 달러에서 17억 3천만 달러로 줄였고, 2분기 동안 5천만 달러 상당의 주식을 재매입했습니다. 이 회사는 2025년 전체 연간 가이던스를 수정하여 순매출 성장률 전망치를 1%에서 3% 사이로 낮추고 예상 조정 EPS를 1.54달러에서 1.66달러로 조정하여 신중한 전망을 반영했습니다.

이와 대조적으로 **하스브로(NASDAQ:HAS)**는 2분기에 더 강력한 실적을 보이며 수익과 매출 전망을 모두 초과했습니다. 이 회사는 예상치인 0.78달러를 훨씬 상회하는 1.30달러의 EPS를 보고했으며, 매출은 9억 8,080만 달러로 예상치를 12.14% 초과했습니다. 이러한 실적은 주로 위저드 오브 더 코스트 및 디지털 게임 부문의 강력한 성과에 힘입어 매출이 16% 증가했으며, 그 중 매직: 더 개더링 매출은 23% 증가했습니다. 이러한 강력한 결과와 상향 조정된 연간 가이던스에도 불구하고, 하스브로의 주가는 발표 후 장전 거래에서 2.81% 소폭 하락했습니다.

그러나 **펀코(NASDAQ:FNKO)**는 힘든 분기를 맞이했습니다. 이 회사는 4천 1백만 달러의 순손실 또는 주당 0.74달러의 손실을 보고했는데, 이는 예상했던 주당 0.18달러의 손실보다 훨씬 큰 수치입니다. 조정 EBITDA는 1,650만 달러로 마이너스로 전환되어 예상치를 크게 하회했습니다. 2025년 2분기 매출은 전년 대비 21.9% 감소한 1억 9,350만 달러를 기록했습니다. 주가는 이 발표 직후 **4.9%**에서 30% 이상으로 크게 하락했습니다. 펀코는 "역동적이고 불확실한 관세 환경", 공급망 병목 현상, 디지털 수집품으로의 전환을 기여 요인으로 언급했습니다.

시장 반응 및 근본적인 역학

이러한 실적 보고서에 대한 시장의 반응은 완구 및 전자제품 산업에 대한 미묘한 평가를 시사합니다. 마텔의 상당한 주가 하락은 EPS 예상치를 상회하고 총 마진이 개선되었음에도 불구하고, 투자자들이 매출 부족과 수정된 더욱 신중한 연간 매출 가이던스에 더 큰 비중을 두었음을 나타냅니다. 북미 매출의 16% 감소는 핵심 시장 수요에 대한 우려를 불러일으켰고, 이는 운영 효율성 및 부채 감축 노력을 가려버렸습니다.

"전 세계 무역 역학 및 소매업체 주문 패턴의 시기 변화가 미국 사업에 영향을 미쳤음에도 불구하고, 마텔의 조정 EPS는 작년과 동일했습니다."라고 마텔 CFO Paul Ruh는 외부 압력을 강조하며 말했습니다.

하스브로의 주가 하락은 매출과 이익 모두에서 강력한 초과 실적과 상향 조정된 전망에도 불구하고, 이 부문의 긍정적인 소식조차도 투자자들의 일부 신중함 또는 이익 실현에 부딪힐 수 있음을 시사합니다. 위저드 오브 더 코스트 및 디지털 게임의 강세는 중요했지만, 여전히 감소할 것으로 예상되는 전통적인 소비재 부문에 대한 더 넓은 시장 정서 또는 우려로부터 주가를 완전히 보호할 수는 없었습니다.

펀코의 상당한 주가 하락은 매출 감소, 수익성 악화 및 레버리지 증가로 어려움을 겪는 기업의 취약성을 강조합니다. 마이너스 EBITDA와 순손실은 미국 매출 및 핵심 수집품 부문의 급격한 하락과 결합되어 투자자들에게 암울한 그림을 그렸습니다. 펀코가 언급한 도전 과제(관세, 공급망 및 변화하는 소비자 선호도)는 수익 흐름이 덜 다변화되거나 전통적인 소매업에 대한 노출이 더 높은 회사에 불균형적으로 영향을 미칠 수 있는 전반적인 역풍을 시사합니다.

더 넓은 맥락 및 산업 영향

2025년 2분기 완구 및 전자제품 부문의 실적 시즌은 경쟁이 치열하고 진화하는 환경을 반영합니다. 기업들은 인플레이션, 변화하는 소비자 재량 지출 패턴 및 글로벌 무역 역학을 포함한 지속적인 거시경제적 불확실성에 대처하고 있습니다. 미국 수입 관세의 영향은 계속해서 중요한 요소이며, 완구 산업 경영진은 더 높은 가격과 재고 관리 문제에 대비하고 있습니다.

마텔의 재고는 2분기 말 7억 7,690만 달러에서 8억 6,790만 달러로 증가했는데, 이는 관세 영향을 완화하기 위한 제품 유통의 전략적 변화를 반영합니다. 이러한 움직임은 잭스 퍼시픽과 같은 동종 업체의 유사한 조치와 함께, 관세 영향이 적을 수 있는 국제 지역으로 제품을 미국 시장에서 전환하려는 노력을 강조합니다.

특히 마텔과 하스브로의 전통적인 완구 부문과 하스브로의 게임 중심 성장 간의 성과 차이는 이 부문 내에서 가치 평가 비율의 재평가를 시사합니다. 매직: 더 개더링의 성공과 같이 디지털 트렌드 및 다각화된 엔터테인먼트 제품에 대한 적응성을 보여주는 기업은 더 나은 위치에 있는 것으로 보입니다. 반대로 전통적인 소매 채널에 크게 의존하거나 펀코처럼 치열한 경쟁 압력에 직면한 기업은 투자자들의 엄격한 조사를 받고 있습니다.

분석가 관점 및 미래 가이던스

분석가들은 현재 마텔 주식에 대해 "적당한 매수" 등급을 유지하고 있으며, 컨센서스 목표 가격은 24.38달러로, 단기적인 역풍에도 불구하고 장기적인 회복에 대한 믿음을 나타냅니다. 씨티그룹과 같은 회사는 가격 목표를 높이기까지 하여 마텔의 브랜드 포트폴리오와 운영 효율성에 대한 잠재적인 신뢰를 시사합니다. 그러나 마텔의 수정된 가이던스는 경영진이 지속적인 시장 불확실성을 인정하고 있음을 나타냅니다.

하스브로의 상향 조정된 연간 가이던스는 총 매출이 중간 한 자릿수 성장을 기록하고 조정 EBITDA가 11억 7천만 달러에서 12억 달러로 증가할 것으로 예상하며, 특히 위저드 오브 더 코스트 부문에서 "승리하기 위한 플레이" 전략에 대한 경영진의 강한 확신을 반영합니다. CEO Chris Cox는 낙관론을 표명하며 "2025년은 하스브로가 성장을 회복하는 해가 될 것이며, 우리는 기록적인 영업 마진으로 그렇게 할 것입니다"라고 말했습니다.

한편, 펀코는 수익성을 개선하기 위해 20%의 인력 감축과 중국 외 지역으로의 생산 전환 가속화를 포함한 중요한 전략적 조치를 취하고 있습니다. 경영진은 2025년 하반기에 재무 실적이 개선될 것으로 예상하며, 순매출은 한 자릿수 후반으로 감소하고 조정 EBITDA 마진은 중간에서 한 자릿수 후반 범위가 될 것으로 예상합니다.

미래 전망

완구 및 전자제품 산업의 향후 분기는 기업이 지속적인 거시경제적 도전 과제를 극복하고, 변화하는 소비자 선호도에 적응하며, 글로벌 공급망 및 무역 정책을 관리하는 능력에 의해 좌우될 가능성이 높습니다. 투자자들은 마텔의 비용 절감 프로그램 실행과 특히 중요한 휴가 시즌에 북미 매출을 활성화할 수 있는 능력에 면밀히 주시할 것입니다. 하스브로의 경우 위저드 오브 더 코스트 부문의 지속적인 성장과 전통적인 소비재의 감소를 완화할 수 있는 능력이 중요할 것입니다. 펀코의 구조 조정 노력과 미래 수익성에 대한 영향 또한 면밀히 관찰될 것입니다. 전체 부문은 재고 수준, 가격 결정력 및 소비자 재량 지출에서 더 큰 점유율을 확보하기 위한 전략의 효과성에 대한 조사를 계속 받을 것입니다.