Edgen Stock·Oct 09 2025, 14:31소형주(마이크로캡)는 장기간의 저조한 실적을 겪은 후 최근 AI 기반 빅테크 및 더 넓은 시장 부문을 조용히 능가하며 실적 선두 주자로 부상했습니다. 이러한 변화는 기존의 대형주 성장 내러티브를 넘어 시장 리더십의 잠재적 다각화를 시사합니다.
최근 미국 주식 시장에서는 리더십의 주목할 만한 변화가 관찰되었으며, 소형주(마이크로캡)가 대형주 및 광범위한 시장 벤치마크에 비해 조용하지만 상당한 초과 성과를 보였습니다. 이러한 발전은 인공지능(AI) 기반 빅테크와 S&P 500 지수와 같은 지수에 대한 그들의 영향력이 지배적이었던 시기 이후에 나타났습니다.
2025년 10월 8일 기준으로 **iShares Micro-Cap ETF (IWC)**는 연초 대비 **19.2%**의 상승률을 기록했습니다. 이는 **iShares S&P 100 ETF (OEF)**로 대표되는 초대형주의 17.3% 상승률과 광범위한 시장 벤치마크인 **SPDR S&P 500 ETF (SPY)**의 15.9% 상승률을 적당히 넘어섭니다. 올해 대부분의 기간 동안 소형주는 전체 시장과 초대형주 모두에 크게 뒤처졌습니다. 그러나 최근 한 달여 동안의 급등으로 IWC가 선두로 나섰습니다. IWC 포트폴리오의 평균 시가총액은 약 7억 1,400만 달러로, **iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR)**의 표준 소형주 보유 시가총액인 33억 달러와 SPY의 평균 시가총액 4,390억 달러보다 상당히 작습니다.
소형주의 최근 부활은 부분적으로 월스트리트의 고무적인 분석적 관점에 기인합니다. 골드만삭스 자산운용의 분석가들은 9월에 적극적인 투자자들이 소형주 시장에서 '풍부한 흥미로운 기회'를 찾을 수 있다고 제안했습니다. 또한, 섹터 편향이 IWC의 연승에 기여하는 것으로 보이며, 포트폴리오의 거의 4분의 1이 헬스케어에, 5분의 1이 금융 서비스에 할당되었습니다. 이러한 초과 성과는 2025년 미국 주식 시장의 대부분 상승 궤적을 이끌었던 AI 기반 초대형주 성장의 지배적인 서술과는 극명한 대조를 이룹니다. 'AI 거품'에 대한 우려가 점점 더 확산되고 있으며, OpenAI, Nvidia (NVDA), AMD (AMD), **Oracle (ORCL)**과 같은 주요 기술 기업들 간에 잠재적인 '순환 거래'에 대한 보고서가 있습니다. **영국 중앙은행 금융정책위원회(FPC)**는 2025년 10월 금융 안정성 업데이트에서 주식 시장 평가, 특히 AI 중심 기술 기업의 경우 여러 지표에서 '과도하게 확장된' 것처럼 보이며 닷컴 시대와 비교를 불러일으킨다고 언급했습니다. 많은 비상장 AI 기업들은 치솟는 가치 평가에도 불구하고 여전히 수익성으로 가는 명확한 경로가 부족합니다.
시장 시가총액의 거의 **40%**가 몇몇 초대형주에 집중되어 있으며, 이들의 운명은 주로 인공지능의 구축과 밀접하게 연관되어 있다는 점은 시장의 현재 구조를 강조합니다. AI를 넘어, 광범위한 시장 심리는 놓칠까봐 두려워하는 심리(FOMO), 군집 행동, 그리고 밈 주식 거래의 부활로 특징지어지는 '시대적 투기적 광기'의 특성을 나타냅니다. 나스닥 100의 볼린저 밴드와 같은 기술 지표는 '최근 가격 상승의 과도한 속도'를 보여주었으며, 확대된 마진 부채와 과거 중앙은행 유동성의 잔여 효과가 위험 감수를 더욱 부추겼습니다. 이러한 환경은 AI에 대한 지나치게 낙관적인 기대가 충족되지 않거나 기술 발전이 둔화될 경우 S&P 500에서 10-20% 이상의 '급격한 시장 조정'이 뒤따를 수 있다는 분석가들의 경고를 촉발했습니다. 경기 침체 또는 둔화 또한 상당한 위협을 가하며, AI 거품 붕괴와 소비자 어려움이 겹칠 경우 S&P 500에 30% 하락을 유발할 수 있습니다.
"블랙록의 미국 테마 및 액티브 ETF 책임자인 **제이 제이콥스(Jay Jacobs)**는 '우리는 AI와 지정학이 2025년의 주요 주제로 남을 것이라고 믿지만, 이를 추진할 기본 정책, 인구 통계 및 기술 개발에는 상당한 변화가 있습니다'라고 말했습니다." 이 관점은 즉각적인 AI 내러티브를 넘어 진화하는 환경을 강조합니다. 조정 경고에도 불구하고 골드만삭스는 S&P 500 목표를 상향 조정하여 낙관적인 시나리오에서 2026년 말까지 지수가 7,750에 도달할 것으로 예측하며, 시장의 단기 궤적에 대한 다양한 견해를 시사합니다.
시장의 향후 성과는 여러 상호 연결된 요인에 달려 있을 것입니다. 지속적인 빠른 AI 혁신과 견고한 기업 수익은 현재의 상승세를 유지할 수 있지만, AI 가치 평가의 지속 가능성은 여전히 중요한 문제입니다. 블랙록이 제안한 '저금리' 환경의 가능성은 장기 자산에 대한 압력을 완화하고 다양한 부문에 새로운 순풍을 제공할 수도 있습니다. 반대로, 예상치 못한 경제 충격, 인플레이션에 대한 연방준비제도의 더 강경한 입장, 또는 지정학적 불안정성은 시장 하락의 촉매제가 될 수 있습니다. 특히 AI 분야에서 거대 기술 기업이 행사하는 막대한 권력과 관련된 규제 조사 또한 반독점 조사 또는 새로운 정책 프레임워크를 야기할 수 있는 증가하는 불확실성을 나타냅니다. 투자자들은 시장 리더십의 지속적인 확장 또는 이전 추세의 재확인 징후를 면밀히 모니터링할 것입니다.
