골드만삭스 중립 등급 및 내부자 매도 후 Oklo 주식 크게 하락

시장 개요: Oklo 주식, 광범위한 시장보다 저조한 실적

Oklo (OKLO) 주식은 이번 주에 눈에 띄는 하락세를 경험하며 18.3% 하락으로 마감했습니다. 이러한 하락은 광범위한 시장에서 관찰된 미미한 손실과는 극명한 대조를 이룹니다. S&P 500은 0.3% 하락했고 나스닥 100 종합지수는 0.5% 하락했습니다. 첨단 원자로 개발업체의 주가 움직임은 올해 들어 500% 이상, 9월에 거의 90% 급등하는 등 상당한 성장 기간에 이어 발생했습니다.

하락의 촉매제: 골드만삭스 등급 및 내부자 거래

Oklo의 최근 주가 하락의 주요 원동력은 두 가지 중요한 발전에서 비롯됩니다. 첫째, 골드만삭스는 "중립" 등급으로 주식 커버리지를 시작하고 주당 117달러의 목표 가격을 설정했습니다. 은행 분석가들은 회사의 가치 평가에 대한 우려를 강조하며 "현실을 앞질렀다"고 시사하고 비즈니스 전략 "위험 완화"의 필요성을 강조했습니다.

둘째, 내부자 매도 물결이 투자자 신뢰를 더욱 약화시켰습니다. 주요 경영진과 이사회 멤버가 상당량의 주식을 공동으로 처분했습니다. CEO Jacob DeWitte는 300만 달러 상당의 주식을 매각했으며, 이사회 멤버 Michael Klein은 670만 달러, CFO Craig Bealmear는 940만 달러 상당의 주식을 매각하여 총 약 1,910만 달러의 내부자 거래가 이루어졌습니다.

시장 반응 분석: 가치 평가 우려 및 비즈니스 모델 조사

시장의 반응은 Oklo의 현재 운영 상태를 감안할 때 높은 가치 평가에 대한 회의론이 커지고 있음을 반영합니다. 180억 달러의 시가총액에도 불구하고 회사는 여전히 수익 발생 전, 라이선스 전 단계이며 상업용 원자력 시설을 운영하지 못하고 있습니다. 골드만삭스 분석가 Brian Lee는 Oklo가 2028년까지는 수익을 창출하지 못할 것으로 예상되며, 2031년에도 매출이 3억 달러 미만에 머물 수 있다고 언급했는데, 그는 이를 현재 시장 가치 평가를 정당화하기에 불충분하다고 봅니다.

골드만삭스와 같은 저명한 투자 은행의 "중립" 등급은 상당한 내부자 매도와 결합되어 투자자들이 회사의 위험 프로필을 재평가해야 한다는 강력한 신호 역할을 합니다. 내부자 매도는 특히 주가가 급등한 기간 이후에 발생하며, 회사 내부 사정을 가장 잘 아는 사람들의 확신 부족으로 시장에서 해석될 수 있습니다.

광범위한 맥락 및 함의: 투기적 성장 및 규제 장애물

Oklo의 높은 가치 평가와 투자자 열정은 핵 에너지 부문, 특히 소형 모듈형 원자로(SMR) 개발자들 사이의 광범위한 추세를 강조합니다. 이 회사의 전략은 "오로라 발전소" 개발에 중점을 둡니다. 이 발전소는 최대 75 메가와트의 전력을 생산하고 재급유 없이 10년 이상 작동하도록 설계된 SMR로, 특수 고농축 저농축 우라늄(HALEU) 연료를 활용합니다. 이 기술은 Switch 및 Equinix와 같은 인프라 회사와의 파트너십으로 입증되었듯이 AI 데이터 센터의 증가하는 에너지 수요를 충족하도록SMR 위치를 지정합니다.

그러나 상업 운영으로 가는 길은 규제 문제로 가득합니다. Oklo는 2022년에 오로라 설계에 대해 **원자력규제위원회(NRC)**로부터 거부당했고 2025년 7월에 "사전 신청 준비 평가"(1단계)를 완료했습니다. 첫 번째 작동 원자로는 2027년 말까지 예상되지 않으며, 회사는 2025년 4분기에 통합 라이선스 신청(COLA)을 제출할 계획입니다. 이 일정은 이미 표준 설계 승인(SDA)을 보유하고 있는 NuScale과 같은 경쟁업체보다 상당히 뒤처져 있습니다.

이 회사의 P/B 비율은 28.7배로, NuScale의 7.30배와 광범위한 미국 유틸리티 평균인 1.9배보다 훨씬 높으며, 현재의 기본이 아닌 미래 잠재력에 기반한 상당한 프리미엄을 강조합니다. 이는 Oklo를 고위험, 고수익 투기적 투자로 만들며, 시장이 검증되지 않은 기술과 규제 탐색의 성공에 크게 베팅하고 있음을 반영합니다.

전문가 논평: 자본 부담 및 미래 계약

골드만삭스 분석가 Brian Lee는 자체 발전소를 소유하고 운영하는 Oklo의 비즈니스 모델에 대한 우려를 표명했습니다. 그는 이를 회사의 성공에 "의미 있는 위험"을 초래하는 "막대한 자본 부담"이라고 설명했습니다. Lee는 또한 Oklo가 14기가와트가 넘는 상당한 거래 백로그를 보유하고 있음에도 불구하고 최종 고객 계약 또는 전력 구매 계약(PPA)을 확보하는 것이 매우 중요하다고 강조했습니다.

"중요하게도, Oklo는 소형 모듈형 원자로 동료들 중 가장 큰 백로그 중 하나를 확보했으며, 총 14 GW가 넘는 거래 파이프라인을 보유하고 있습니다."라고 Lee는 썼습니다. "그러나 회사는 아직 어떤 고객과도 최종 전력 구매 계약을 체결하지 못했습니다."

전망: 규제 이정표 및 자본 요구

Oklo 주식의 궤적은 규제 장애물을 극복하고 기술적 야망을 실질적인 수익 흐름으로 전환하는 능력에 크게 좌우될 것입니다. 주목해야 할 주요 요인은 NRC의 통합 라이선스 신청 검토 및 고객과의 전력 구매 계약 최종 확정입니다. 이 회사의 자본 집약적 모델은 지속적인 자금 조달 의존을 시사하며, 운영 유지를 위해 2040년대 중반까지 약 140억 달러를 조달해야 할 것으로 추정됩니다. 투자 심리는 이러한 전선에서의 진전에 계속 민감하게 반응할 가능성이 높습니다. 특히 시장이 투기적 성장 기업의 명확한 수익성 경로를 점점 더 우선시하기 때문입니다.