Geniş Ekonomik Endişeler Ortasında Ambalaj Sektörü Talep Düşüşüyle Karşı Karşıya

Geniş Ekonomik Endişeler Ortasında Ambalaj Sektörü Talep Düşüşüyle Karşı Karşıya

ABD hisse senedi piyasaları, genellikle daha geniş ekonomik sağlığın bir göstergesi olarak kabul edilen oluklu mukavva ambalaj talebindeki önemli düşüşü yakından izliyor. Son veriler, karton kutu talebinin 2016'dan bu yana en düşük seviyesine düştüğünü, bunun da benzeri görülmemiş fabrika kapanışlarına yol açtığını ve ABD tüketici harcamalarının sağlığı ile genel ekonomik yavaşlama hakkında endişeleri artırdığını gösteriyor.

Olay Detayı

Ambalaj sektörü, oluklu mukavva ambalaj malzemeleri talebinin çok yıllık en düşük seviyelere düşmesiyle önemli bir daralma yaşıyor. Ülkenin en büyük kutu üreticisi International Paper (IP), Eylül ayı sonuna kadar Georgia'daki iki fabrikasını kapatarak kararlı bir adım atıyor. Bu stratejik hamle, ABD konteyner kartonu kapasitesini bir yıl içinde yaklaşık %9 oranında azaltacak; analistler bu azalmanın 2009 durgunluğu sırasında kaybedilen kapasitenin yaklaşık iki katı olduğunu belirtiyor. Analist Adam Josephson The Wall Street Journal'a bu ölçekteki kapanışların benzeri görülmemiş olduğunu yorumladı. Başlangıçta ılımlı bir büyüme öngören International Paper, şimdi bu yıl için talepte %2'lik bir düşüş tahmin ediyor. Bu düşüşe rağmen, üreticilerin artan maliyetleri dengelemeye çalışmasıyla linerboard fiyatları 2019'daki 725 dolardan önemli ölçüde artarak ton başına yaklaşık 945 dolara yükseldi. Ancak, alıcılar bu fiyat ayarlamalarının bazılarına direnç gösterdi.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Karton kutu talebindeki düşüş, ABD tüketici gücü ve ekonomik aktivite için kırmızı bayrak olarak geniş çapta yorumlanmaktadır. Analistler birkaç katkıda bulunan faktöre işaret ediyor:

• Daha zayıf tüketici harcamaları: Azalan kutu kullanımı ile tüketici alımlarındaki yavaşlama arasında doğrudan bir korelasyon vardır. Hanehalkı harcamalarının ABD ekonomisinin yaklaşık %70'ini oluşturduğu düşünüldüğünde bu özellikle endişe vericidir. Bloomberg Intelligence analisti Ryan Fox, envanteri hareket ettirmek için artan promosyon faaliyetleri ile kanıtlanan tüketim mallarında organik büyüme eksikliği olduğunu belirtti.
• Konut piyasası yumuşaklığı: Düşen bir konut piyasası, genellikle önemli ambalaj gerektiren büyük cihaz ve mobilya satışlarını etkiler. ABD'de mevcut ev satışlarının 2010'dan bu yana en düşük seviyesine ulaşması bekleniyor.
• Kurumsal ihtiyat: İşletmeler ihtiyatlı davranıyor, bu da envanterin azalmasına ve sonuç olarak ambalaj malzemeleri talebinin düşmesine yol açıyor.

Azalan talebe rağmen, International Paper, Packaging Corp. of America (PKG) ve WestRock (SW) gibi büyük oyuncular arasındaki konsolidasyon, sektörün fiyatlandırma gücünü güçlendirdi.

Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar

Tarihsel olarak, eski Federal Rezerv Başkanı Alan Greenspan dahil ekonomistler, "karton kutu endeksi" olarak da adlandırılan oluklu mukavva ambalaj talebini önemli bir ekonomik gösterge olarak izlemişlerdir. Bu eğilim devam ederse, daha geniş bir ekonomik yavaşlamayı haber verebilir ve Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) ve istihdam gibi temel göstergeleri etkileyebilir. Virginia Tech ekonomisti Jadrian Wooten, kutu sevkiyatlarındaki sürekli düşüşün sonunda bu daha geniş ekonomik metriklerde yansıyabileceğini öne sürüyor. Federal Rezerv, 2025 için ABD GSYİH büyüme tahminini 1.7%'den 1.4%'e düşürdü, Amerikan Kimya Konseyi (ACC) ise daha da düşük bir oran olan 1.3% öngörüyor.

Pandemi sırasında kutu talebinde bir patlamayı ilk başta besleyen e-ticaret ortamı da gelişiyor. Amazon (AMZN) gibi şirketler, çevrimiçi satışlardaki sürekli büyümeye rağmen, genel kutu kullanımını azaltarak giderek daha fazla posta ve doğru boyutlu ambalaja geçiyor. Bu değişim, geleneksel oluklu mukavva kutularına olan talebi daha da düşürüyor. Ambalaj sektörü ayrıca konteyner kartonu, reçineler, enerji ve navlun fiyatlarındaki enflasyon da dahil olmak üzere sürekli maliyet zorluklarıyla karşı karşıya kalmış, bu da marj sıkışmasına yol açmıştır.

Uzman Yorumu

"Bu ölçekteki kapanışlar benzeri görülmemiştir," diye belirtti analist Adam Josephson mevcut fabrika kapanışları dalgası hakkında. Bu duygu, mevcut piyasa koşullarının olağan dışı doğasını vurgulamaktadır.

Bain & Company'nin Tüketici Sağlığı Endeksi de bu ihtiyatlı görünümü yansıtıyor ve hem düşük hem de yüksek gelirli kesimlerde duyarlılığın zayıfladığını gösteriyor, bu da isteğe bağlı harcamalar üzerinde etkileri var. Conference Board'un Öncü Ekonomik Endeksi (LEI) de Ağustos ayına kadar art arda altıncı ay düşüş göstererek ekonomik yavaşlamanın sinyalini veriyor.

İleriye Bakış

Bu piyasa dinamiklerine yanıt olarak, International Paper, Selma, Alabama'daki bir tesisi hafif konteyner kartonuna dönüştürmek için 250 milyon dolar yatırım yapıyor ve bu da değişen ambalaj ihtiyaçlarına uyum sağladığını gösteriyor. Talep düşüşüne rağmen, Wall Street, sektördeki stratejik kapasite kesintilerinin gelecek yıl daha yüksek fiyatları destekleyeceğini tahmin ediyor. Aracı kurumlar arasında International Paper (IP) için "Bekle" konsensüs derecesi ve önemli ölçüde farklılık gösteren fiyat hedefleri göz önüne alındığında, genel piyasa, temel piyasa belirsizliğini yansıtan ekonominin gidişatına ilişkin daha fazla gösterge için yaklaşan ekonomik raporları ve tüketici harcama verilerini yakından izleyecektir. Tüketici duyarlılığının, enflasyonun ve kurumsal yatırımın uzun vadeli gidişatı, ambalaj sektörü ve daha geniş ekonomi için hayati önem taşıyacaktır.