Edgen Stock·Dec 10 2025, 08:35預計創紀錄的假日銷售額是在消費者壓力增加和經濟降溫的背景下實現的。雖然表面數據顯示支出強勁，但深入分析揭示了K型復甦，富裕消費者推動折扣零售商的增長，而低收入家庭則在債務增加和勞動力市場疲軟的情況下削減開支。
雖然假日季預計將首次突破1萬億美元的銷售額，但基礎數據揭示了顯著的經濟脆弱性。一個顯著的“K型”動態正在出現，高收入消費者維持消費，部分原因是轉向折扣零售商，而低收入家庭則在持續通脹和債務增加的情況下減少可自由支配的購買。這種分化，加上勞動力市場降溫和消費者信心下降，表明表面銷售數據掩蓋了美國和英國更為嚴峻的經濟現實。
美國零售聯合會預測假日季將創下歷史新高，預計美國消費者支出將超過1萬億美元。這一樂觀預測得到了感恩節週末創紀錄的購物者數量的支持。然而，這種消費的性質揭示了消費者壓力的跡象。“先買後付”（BNPL）計劃的使用量在網絡星期一創下歷史新高，單日突破10億美元，這表明假日消費的很大一部分是由債務資助的。
折扣零售商的客戶群發生了顯著變化。沃爾瑪的市場份額增長主要由更富裕的客戶推動，年收入超過10萬美元的家庭越來越多地購買食品雜貨和普通商品。這種趨勢在一美元店和美元大賣場也有所體現。這種行為表明，即使是高收入消費者也在物價上漲中尋求價值，購物專家特拉·博奇稱這種模式是更廣泛經濟的“危險信號”。與此同時，低收入購物者正在優先購買必需品並削減服裝等非必需品。
消費者行為的兩極分化對零售和勞動力市場產生了直接影響。折扣零售商有望在所有收入階層中獲得更大的市場份額。然而，更廣泛的零售業面臨挑戰。在英國，11月份消費者信用卡支出同比下降1.1%，是自2021年2月以來的最大跌幅，儘管有“黑色星期五”促銷活動。活動期間的平均訂單價值比上一年下降了27%，這表明消費者正在進行小額購買。
這種經濟降溫也反映在勞動力市場。假日季的季節性招聘預計將降至2009年以來的最低水平。專業聖誕老人機構Hire Santa報告稱，今年的諮詢量同比下降了27%，這主要是由於私人派對和公司活動的預訂減少。臨時招聘的這種收縮，以及亞馬遜和UPS等主要雇主的裁員公告，都指向經濟正在減速。
金融領袖和行業專家紛紛發出警告。沃爾瑪首席財務官約翰·戴維·雷尼指出消費者支出的轉變，表示：“你會看到更多的消費者資金流向必需品而非非必需品。”
關於富裕購物者湧入折扣店，購物專家特拉·博奇評論道：
“當我聽說富裕客戶在沃爾瑪和TJX等低價零售商購物時，我感到擔憂，因為這表明物價普遍上漲……如果你在尋找更低的價格，那麼低成本消費者該去哪裡？”
巴克萊銀行首席英國經濟學家傑克·米寧警告說，消費疲軟可能會持續。“2025年已被這種經濟減速定義，”他說。“問題仍然在於，降息和通脹下降能否抵消這一趨勢，刺激消費者支出反彈。”
當前的市場環境反映了全球消費者謹慎的模式。假日購物依賴信貸，加上季節性就業下降，表明零售銷售表面上的強勁可能不可持續。“K型”復甦，即不同經濟部門經歷不同的命運，使經濟前景複雜化。雖然富裕家庭受益於股市上漲的緩衝，但大多數人面臨工資增長放緩和儲蓄減少。
這種趨勢並非僅限於美國。英國正在經歷類似的，甚至更嚴重的放緩，這促使人們預期英格蘭銀行可能將利率從4%降至3.75%。這些因素的匯合——債務驅動的消費、勞動力市場降溫和謹慎的消費者情緒——預示著2026年將進入一個持續經濟不確定性的時期。