Edgen Stock·Mar 10 2026, 00:38軟銀作為 OpenAI 的公開代表，其角色正遭受嚴格審查，此前一項關鍵數據中心專案的取消引發了大幅拋售。此事件加劇了投資者對其對這家 AI 開發商的大規模槓桿押注以及整體流動性狀況的擔憂。
週一，軟銀股價下跌 9.8%，跌幅是日本大盤的兩倍多，此前有報導稱一項關鍵的 AI 基礎設施專案被放棄。據報導，OpenAI 和甲骨文已取消了在德克薩斯州擴展 Stargate 數據中心的計畫，而軟銀正是該專案的重要合作夥伴。這一消息直接挑戰了軟銀與這家 AI 開發商建立深厚財務聯繫的戰略邏輯。
這一進展距離軟銀承諾向 OpenAI 追加 300 億美元投資僅一個月，這使其總投資達到 646 億美元，約佔 13% 的股權。此次影響也波及了 OpenAI 生態系統中的其他公司。自軟銀股價在去年 10 月底達到頂峰以來，甲骨文和 CoreWeave 的股價均已下跌超過 40%。
軟銀對 OpenAI 巨額持倉的規模暴露了重大的財務脆弱性。為了應對日益增長的不確定性，標普將其對軟銀的信用展望下調至負面，指出對其流動性以及 OpenAI 本身信用質量不佳的擔憂。該評級機構強調，軟銀 3200 億美元投資組合中超過一半由非上市、非流動性資產組成，限制了其快速籌集現金的能力。
軟銀目前正在尋求過橋貸款，以彌補其近期投資承諾，直到可以清算其他持股。儘管該公司持有約 800 億美元的晶片設計公司 Arm 股票，但負面信用展望可能會增加借貸成本，從而使其融資工作複雜化。此前，軟銀通過出售英偉達的持股來支持其對 OpenAI 的投資。
近期股價暴跌符合軟銀創始人孫正義領導下，該公司歷史上反复出現的“興奮週期”模式。孫正義會識別一個重大的技術趨勢，利用巨額槓桿進行大量投資，並不斷擴張，直到股東或債權人開始質疑該策略的可行性。儘管這種方法在阿里巴巴身上帶來了巨額回報，但也導致了 WeWork 等高調失敗。
由於其規模和槓桿性質，軟銀已成為公共投資者獲得私有 AI 繁榮（特別是 OpenAI）敞口的主要流動性工具。這種獨特的地位使得其股價對市場信心的變化高度敏感。當對孫正義選擇的“宏觀趨勢”信心動搖時，軟銀往往是第一個被拋售的公司。值得注意的是，2021 年軟銀股價上次大幅下跌，約在更廣泛的市場下行八個月前。