테슬라 주가는 S&P 500을 능가했지만, 회사의 로봇 및 AI 사업에 대한 투자자 열정에도 불구하고 실적 기대치의 상당한 하향 조정으로 인해 등급 하향 조정에 직면했습니다. 핵심 전기차 사업은 계속해서 약세를 보이고 있습니다.

시장 개요

테슬라(Tesla, Inc.) (NASDAQ:TSLA) 주가는 최근 눈에 띄는 실적을 보여주었으며, 지난 보고 기간 이후 18.9% 상승하여 같은 기간 17.7% 상승한 S&P 500을 능가했습니다. 이러한 상승으로 인해 일부 분석가들이 이전에 설정한 목표 가격에 도달했습니다. 그러나 이러한 긍정적인 움직임은 회사 수익 기대치의 상당한 하향 조정과 최근 주식 등급 하향 조정이라는 배경과 대조를 이룹니다.

핵심 사업의 도전 과제 및 전략적 전환

테슬라는 핵심 전기차(EV) 판매를 넘어 다각화를 목표로 로봇공학, 인공지능, 에너지 저장 장치에 적극적으로 투자하고 개발하고 있지만, 현재 자동차 사업은 압박을 받고 있습니다. 2025년 2분기에 테슬라는 전년 대비 23%의 매출 감소를 경험했으며, 이는 10년 만에 가장 큰 분기별 매출 감소를 기록했습니다. 2025년 상반기 글로벌 인도량은 전년 대비 13% 감소했으며, 이는 1분기 13% 감소에 이어 2분기에는 추가로 13.4% 감소한 결과입니다.

특히 자동차 매출은 16% 감소했는데, 이는 주로 판매량 감소와 인도 믹스 변화로 인한 평균 판매 가격 하락에 기인합니다. 매출 총이익률도 71bp 감소했는데, 이는 판매 감소, 평균 판매 가격 하락, 그리고 해당 분기 동안 추가 관세로 인한 3억 달러의 영향 때문이며, 이 중 2억 달러는 자동차 부문에, 1억 달러는 에너지 사업에 영향을 미쳤습니다.

로봇공학 과대광고 대 재무 현실

테슬라에 대한 투자자 심리는 현재 인공지능 및 로봇공학 이니셔티브, 특히 옵티머스(Optimus) 휴머노이드 로봇 및 로보택시(Robotaxi) 서비스에 대한 상당한 열정에 의해 영향을 받고 있습니다. **일론 머스크(Elon Musk)**는 이러한 고급 프로젝트가 궁극적으로 테슬라의 장기 가치 평가의 최대 80%에 기여할 수 있다고 제안했으며, 옵티머스가 수조 달러의 가치를 창출하고 잠재적으로 "희소성을 제거"할 수 있을 것으로 예상했습니다.

이러한 야심찬 비전에도 불구하고 테슬라의 재무 예측은 역풍에 직면해 있습니다. 분석가들은 2025년 EBITDA 추정치를 5.6% 하향 조정했으며, 그 다음 해에는 12.1% 및 7.6%의 감소를 예상하고 있습니다. 결과적으로 총 EBITDA 생성량은 이제 8.6% 더 낮아질 것으로 예상되며, 연평균 성장률(CAGR)은 15.9%에서 12.6%로 조정되었습니다. 자유 현금 흐름 생성 또한 상당한 압력을 받고 있으며, 올해 16.4%, 내년 30.7%, 그 다음 해 21.6%의 하향 조정이 이루어졌습니다. 이러한 수정은 이러한 미래 기술을 둘러싼 낙관론이 현재 회사의 단기 재무 현실을 앞지르고 있다는 분석가들의 견해가 증가하고 있음을 반영합니다.

분석가 관점 및 가치 평가

성장 전망 감소와 현재 가치 평가를 고려할 때, 일부 분석가들은 테슬라의 주식 등급을 이전 "매수"에서 "보유"로 하향 조정했습니다. 지난 90일 동안 주당순이익(EPS) 추정치의 하향 조정은 분석가들 사이에서 신뢰가 감소하고 있음을 나타냅니다. 예를 들어, Zacks 분석가들은 테슬라의 2025년 매출이 5% 감소하고 EPS가 31.4% 크게 감소할 것으로 예상합니다.

가치 평가 관점에서 볼 때, 테슬라는 프리미엄으로 거래되는 것으로 보입니다. 이 회사는 10.48의 선행 판매 배수를 보유하고 있는데, 이는 산업 평균과 자체 5년 평균보다 상당히 높으며, 잠재적인 과대 평가를 시사합니다. 이 주식은 또한 D 등급의 가치 점수를 가지고 있습니다.

광범위한 시장 맥락 및 미래 전망

테슬라의 장기 주가 성과는 견고했습니다. 2020년 9월부터 2025년 9월 사이에 TSLA는 195.7%의 수익률을 기록하여 S&P 500의 92.2% 수익률을 크게 능가했습니다. 그러나 전기차 부문의 경쟁 환경은 심화되고 있습니다. 중국의 BYD Co Ltd는 배터리 EV 판매에서 테슬라를 3분기 연속으로 크게 앞질렀으며, 2025년 1분기에 테슬라의 336,000대와 비교하여 416,000대 이상의 BEV를 인도했고, 2분기에는 606,993대의 BEV를 판매하여 선두를 더욱 확장했습니다.

테슬라의 마스터 플랜 파트 IV는 회사를 AI 기반 모빌리티 및 노동 솔루션 제공업체로 포지셔닝하기 위한 전략적 전환을 설명합니다. 그러나 이러한 목표를 달성하는 길은 기술적 및 물류적 문제로 가득합니다. 옵티머스 프로젝트는 유망하지만 아직 초기 단계에 있으며, 현재 기능은 야심찬 약속에 비해 기본적인 것으로 간주됩니다. 옵티머스의 생산 비용은 목표인 20,000달러보다 훨씬 높은 단위당 50,000~60,000달러로 추정되어 확장성 문제를 야기합니다. **완전 자율 주행(FSD)**에 대한 규제 장애물도 중요한 요소로 남아 있습니다.

앞으로 투자자들은 테슬라가 야심찬 로봇공학 및 AI 이니셔티브를 실행하는 능력, FSD에 대한 규제 승인 진행 상황, 그리고 치열한 경쟁 속에서 핵심 EV 사업의 지속적인 역풍을 해결할 수 있는 능력을 면밀히 주시할 것입니다. 장기 투자 사례는 이러한 신흥 기술의 성공적인 전환 및 상업화에 달려 있으며, 동시에 기존 수익 흐름에 대한 압력을 헤쳐나가는 데 있습니다.