Cổ phiếu Teva Pharmaceutical Industries tăng sau dữ liệu lâm sàng tích cực và tái cấu trúc chiến lược

Mở đầu

Teva Pharmaceutical Industries Ltd. (TEVA) đã trải qua một đợt tăng giá cổ phiếu đáng chú ý 9.2% sau các thông báo quan trọng liên quan đến dữ liệu lâm sàng mới cho phương pháp điều trị tâm thần phân liệt của mình, Olanzapine LAI, và sự trình bày rõ ràng về sự chuyển đổi chiến lược của hãng sang các loại thuốc sáng tạo, có giá trị cao hơn. Sự tăng vọt này phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư vào danh mục sản phẩm đang được phục hồi và định hướng chiến lược của công ty.

Chi tiết sự kiện

Phản ứng tích cực của thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi hai diễn biến chính. Thứ nhất, Teva đã công bố kết quả thử nghiệm Giai đoạn 3 SOLARIS thuận lợi cho TEV-749, một công thức olanzapine tiêm dưới da tác dụng kéo dài (LAI) dùng một lần mỗi tháng để điều trị tâm thần phân liệt. Thử nghiệm đã chứng minh hiệu quả bền vững với điểm PANSS được cải thiện và đặc biệt không báo cáo trường hợp nào của Hội chứng mê sảng/an thần sau tiêm (PDSS), giải quyết một mối lo ngại quan trọng về an toàn trong các phương pháp điều trị hiện tại. Điều này định vị TEV-749 như một nhà lãnh đạo thị trường tiềm năng trong thị trường LAI toàn cầu đang phát triển nhanh chóng, dự kiến đạt 8.9 tỷ đô la vào năm 2033.

Thứ hai, công ty đã củng cố chiến lược "Chuyển đổi để tăng trưởng" của mình, nhấn mạnh một sự chuyển đổi dứt khoát thành một nhà lãnh đạo dược phẩm sinh học toàn cầu tập trung vào các loại thuốc sáng tạo. Sự tái cấu trúc chiến lược này được hỗ trợ bởi hiệu suất tài chính mạnh mẽ trong Quý 2 năm 2025, với doanh thu đạt 4.2 tỷ đô la, tăng 1% theo đồng tiền địa phương so với cùng kỳ năm trước (YoY), không bao gồm doanh thu BV của Nhật Bản. Thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu Non-GAAP (EPS) trong quý tăng 9% YoY lên 0.66 đô la, và dòng tiền tự do tăng đáng kể 47% YoY lên 476 triệu đô la. Đồng thời, Teva đã nhận được sự chấp thuận của FDA và ra mắt phiên bản thuốc gốc của Saxenda (tiêm liraglutide), mở rộng dấu ấn của mình trong phân khúc quản lý cân nặng.

Phân tích phản ứng thị trường

Tâm lý lạc quan của thị trường cho thấy niềm tin ngày càng tăng vào khả năng của Teva trong việc thực hiện các mục tiêu chiến lược của mình. Dữ liệu lâm sàng tích cực cho Olanzapine LAI giải quyết một nhu cầu đáng kể chưa được đáp ứng trong điều trị tâm thần phân liệt, mang lại một hồ sơ khác biệt so với các lựa chọn hiện có. Điều này, kết hợp với kết quả tài chính mạnh mẽ trong Quý 2 năm 2025 và triển vọng doanh thu năm 2025 tăng lên đối với các sản phẩm sáng tạo chủ chốt, cho thấy các động lực tăng trưởng cốt lõi của Teva đang có đà. Các nhà đầu tư đang nhận ra tiến bộ hữu hình trong sự dịch chuyển của công ty khỏi sự phụ thuộc lịch sử vào các loại thuốc gốc truyền thống, hướng tới một danh mục sản phẩm định hướng đổi mới hơn.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa

Chiến lược "Chuyển đổi để tăng trưởng" của Teva nhắm mục tiêu một dòng thuốc sáng tạo vượt quá 5 tỷ đô la vào năm 2030, được thúc đẩy bởi các sản phẩm chủ chốt như AUSTEDO, AJOVY, và UZEDY. Riêng AUSTEDO dự kiến sẽ vượt 2.5 tỷ đô la doanh số vào năm 2027 và 3 tỷ đô la vào năm 2030, trong khi triển vọng doanh thu năm 2025 cho UZEDY đã được tăng lên 190-200 triệu đô la. Công ty cũng đặt mục tiêu đạt tỷ suất lợi nhuận hoạt động 30% vào năm 2027 và tăng gấp đôi doanh thu thuốc sinh học tương tự từ năm 2024 đến năm 2027, được hỗ trợ bởi khoảng 700 triệu đô la tiết kiệm ròng từ các chương trình chuyển đổi.

Mặc dù có đà tăng trưởng tích cực này, Teva vẫn đối mặt với những thách thức đang diễn ra, bao gồm một gánh nặng nợ đáng kể, hiện ở mức 17.23 tỷ đô la. Hơn nữa, công ty đã khởi kiện chương trình Đàm phán giá thuốc Medicare của chính quyền Biden theo Đạo luật Giảm lạm phát (IRA) vào ngày 15 tháng 1 năm 2025. Vụ kiện này thách thức các khía cạnh của chương trình có thể ảnh hưởng đáng kể đến doanh thu từ các loại thuốc có thương hiệu chủ chốt như Austedo, tạo ra một mức độ không chắc chắn về quy định.

Bình luận của chuyên gia

Các nhà phân tích thị trường thường coi Teva bị định giá thấp đáng kể, với các dự báo cho thấy giá trị hợp lý là 23.56 đô la mỗi cổ phiếu, đại diện cho mức tăng 28% so với mức giao dịch hiện tại. Các dự báo cho thấy Teva có thể đạt 17.8 tỷ đô la doanh thu và 1.5 tỷ đô la lợi nhuận vào năm 2028. Một nhà phân tích lưu ý:

"Các nhà phân tích coi Teva bị định giá thấp hơn 20%, với các dự báo về việc ra mắt thuốc sinh học tương tự nhanh hơn đến năm 2027 dự kiến sẽ thúc đẩy các luồng doanh thu có biên lợi nhuận cao hơn và bù đắp các yếu tố bất lợi của thuốc gốc truyền thống."

Tuy nhiên, một đánh giá về Smartkarma Smart Scores cho thấy triển vọng dài hạn hỗn hợp, với điểm số trung bình về giá trị và động lực (3), nhưng điểm số thấp hơn về cổ tức, tăng trưởng và khả năng phục hồi (lần lượt là 1, 2 và 2), cho thấy sự thận trọng tiềm năng đối với quỹ đạo tăng trưởng và ổn định dài hạn của hãng bất chấp những lợi ích ngắn hạn.

Triển vọng

Các yếu tố chính cần theo dõi trong những tháng tới bao gồm việc nộp Đơn xin thuốc mới (NDA) sắp tới cho Olanzapine LAI (TEV-749) vào Quý 4 năm 2025, đây sẽ là một cột mốc quy định quan trọng. Ngoài ra, Teva dự kiến sẽ ra mắt hai sản phẩm sinh học tương tự mới vào nửa cuối năm 2025, đa dạng hóa hơn nữa các nguồn doanh thu của mình. Thử thách pháp lý đang diễn ra đối với các điều khoản định giá thuốc của IRA cũng sẽ rất quan trọng, vì kết quả của nó có thể ảnh hưởng đến khả năng sinh lời trong tương lai cho danh mục sản phẩm có thương hiệu của Teva. Việc tiếp tục thực hiện chiến lược "Chuyển đổi để tăng trưởng" và tiến tới các mục tiêu tài chính đầy tham vọng năm 2027 sẽ là yếu tố trung tâm để duy trì niềm tin của nhà đầu tư.