Edgen Stock·Sep 19 2025, 08:55美國股市在聯邦儲備委員會決定將聯邦基金利率下調25個基點（自2024年12月以來的首次降息）後表現喜憂參半。儘管強勁的零售銷售數據凸顯了消費者支出韌性，但聯準會對勞動力市場走弱採取的「風險管理」方法，加上比預期更不鴿派的前瞻性指引，導致了資本輪動。
美國股市經歷了顯著分化的一天，原因是聯邦儲備委員會聯邦公開市場委員會（FOMC）在9月政策會議上決定降息25個基點。此次行動是自2024年12月以來首次降低借貸成本，將聯邦基金利率降至4.0%至4.25%的區間。主席傑羅姆·鮑威爾將此舉定性為「風險管理式降息」，主要目的是應對勞動力市場疲軟，儘管通脹仍「略高」。
這一決定在市場預期之內，市場此前已消化了96%的降息可能性。然而，隨後的市場反應凸顯了投資者情緒和前瞻性指引之間複雜的相互作用。道瓊斯工業平均指數飆升至新紀錄高點，而更廣泛的標普500指數和科技股集中的納斯達克綜合指數則從近期高點回落。
新發布的數據顯示消費者支出強於預期，為複雜的經濟圖景增添了色彩。美國8月份零售銷售環比增長0.6%，達到7320億美元，超出了市場普遍預期的0.3%增長。此前7月份零售銷售經上調後也增長了0.6%。同比來看，零售銷售增長了5.0%。不包括機動車輛和零部件的核心零售銷售環比也增長了0.7%，超出預期。
經濟學家將此數據解讀為經濟韌性的標誌。RSM US首席經濟學家約瑟夫·布魯蘇拉斯指出，強勁的數據表明「現在就斷言經濟將陷入衰退還為時過早」，並將其描述為「慢招聘、慢裁員經濟和強勁的返校購物季」的體現。TradeStation全球市場策略主管大衛·羅素評論道：「即使就業市場疲軟，目前也沒有傷害到消費者」，同時警告稱「較高的通脹而非真實的有機增長提振了零售銷售。」這種強勁的支出，特別是在非商店零售（同比增長10.1%）和餐飲服務（同比增長6.5%）方面，給聯準會的雙重使命帶來了複雜的挑戰。
聯準會的降息旨在支持就業，但被一些人視為「鷹派降息」。FOMC的經濟預測摘要（SEP）顯示，到年底中位失業率將小幅上升至4.5%，而聯準會的2%通脹目標預計要到2028年才能實現。此外，FOMC為今年可能再進行兩次降息留下了空間，這比一些市場參與者所希望的2026年更不激進。這種不那麼鴿派的前景，加上10年期美國國債收益率的初步上升，引發了資本輪動。
甲骨文公司（ORCL）股價上漲近3%，此前有報導稱其參與了中美TikTok初步協議。該公司已為TikTok存儲美國用戶數據，在對該應用在美國未來前景潛在解決的樂觀情緒下，其股價獲得提振。
相反，Hims & Hers（HIMS）股價下跌7%，此前該公司收到美國食品藥品監督管理局（FDA）的警告信。FDA指出Hims & Hers的複合司美格魯肽產品存在「虛假或誤導性」聲明，並指出這些複合藥物未經FDA批准，且該公司的聲明暗示其與Ozempic和Wegovy（由**諾和諾德（NVO）**生產）等已批准藥物具有同等效力。
華納兄弟探索（WBD）股價下跌8%，此前TD Cowen分析師將其評級從買入下調至持有，目標價為14.00美元。CNBC報導稱派拉蒙Skydance可能需要「更長時間等待」才能對該公司提出收購要約，加劇了評級下調，這抑制了此前推動股價上漲的合併猜測。
在大宗商品市場，黃金（GC=F）繼續上漲，歷史上首次突破3700美元每盎司。這種貴金屬今年已上漲約44%，在全球經濟不確定性、央行購買和聯準會決定前美元走弱的背景下，受益於避險需求的增加。
市場分化反應凸顯了這樣一個環境：傳統價值股和工業股受益於借貸成本降低和持續的經濟活動前景，而增長型科技公司則面臨獲利了結和聯準會不那麼激進的鴿派前景帶來的壓力。聯準會強調「風險管理式降息」以支持勞動力市場，即使通脹持續存在，也預示著貨幣政策的微妙平衡。
強勁的零售銷售數據表明，消費者需求仍然是經濟活動的強大支撐。然而，這種韌性也引發了對持續通脹壓力的疑問，使聯準會的未來之路複雜化。黃金價格的顯著上漲凸顯了投資者對避險資產的持續需求，反映出對經濟穩定和地緣政治風險的潛在擔憂。
投資者將密切關注即將發布的經濟報告，特別是通脹數據和進一步的勞動力市場指標，以判斷聯準會未來的政策走向。FOMC聲明中表示今年可能進行額外降息，這將主要取決於即將到來的經濟數據。地緣政治事件（如涉及甲骨文的TikTok協議）的解決以及監管行動（如FDA對遠程醫療提供商推銷複合藥物的審查加強）將繼續影響特定行業和公司估值。隨著市場消化利率環境變化和經濟格局演變的影響，價值股和成長股之間持續的業績差異可能會持續下去。
