周五，道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数收跌，原因是逊于预期的八月就业报告加剧了市场对美联储降息的预期。在市场普遍下跌之际，英伟达股价遭遇抛售，而特斯拉股价则因公司特定进展而上涨。

周五，美国股市收低，逆转了早盘触及历史高点的涨势。情绪转变的主要原因是八月就业报告发布，其表现远低于预期，导致投资者加大对美联储即将降息的押注。

事件详情

劳工统计局的月度就业报告显示，美国就业增长大幅放缓。8月份，雇主仅增加2.2万个就业岗位，远低于经济学家普遍预期的7.5万个。此外，失业率微升至4.3%。更令人担忧的是，劳工统计局下调了此前对6月份就业创造的估计，现在显示为减少1.3万个就业岗位，而非此前报告的增加1.4万个。这是自2020年12月以来美国经济首次出现负增长。平均时薪也增长乏力，月度仅增长0.3%，年度增长3.7%。

作为对这些数据的回应，道琼斯工业平均指数（DJI）下跌0.5%，而标准普尔500指数（SPX）下跌0.3%。科技股为主的纳斯达克综合指数（IXIC）小幅收低，下跌249.61点，跌幅1.15%。尽管周五下跌，但标准普尔500指数和纳斯达克综合指数均录得温和的周涨幅，尽管道指录得连续第二周下跌。

市场反应分析

弱于预期的就业数据加剧了投资者认为美联储将在9月17日即将召开的政策委员会会议上最早实施2025年首次基准利率下调的信念。美联储主席杰罗姆·鲍威尔此前曾表示经济状况可能需要采取此类行动，理事克里斯托弗·沃勒也主张积极降息。市场定价目前反映9月中旬会议上降息50个基点的可能性为80-86%。

这种对货币宽松政策的预期增加导致国债收益率显著下降，因为借贷成本预计会降低。10年期国债收益率在尾盘交易中跌至4.09%，低于前一收盘的4.18%，达到4月初以来的最低水平。

在市场普遍下跌中，个股表现差异显著。英伟达（NVDA）遭遇抛售，其股价周五下跌3.21%，导致其在两个交易日内累计下跌超过8%，在四天内市值估计蒸发2860亿美元。尽管该公司报告26财年第二季度营收强劲，达到467亿美元，同比增长56%，每股收益为1.05美元，超出预期，但仍出现下跌。此次下跌主要归因于不尽如人意的未来指引，包括数据中心营收估计短缺2亿美元，由于出口限制升级暂停向中国客户销售H20芯片，以及对其曾超过65倍的高远期市盈率（P/E）进行重新评估。

相反，特斯拉（TSLA）股价周五上涨3.41%。此次上涨主要得益于围绕首席执行官埃隆·马斯克新提出的薪酬计划的消息。该计划概述了12个批次，具有雄心勃勃的里程碑，包括累计交付2000万辆电动汽车、100万辆机器人出租车和100万个机器人。第一个奖励批次将在特斯拉估值达到2万亿美元时激活，随后的批次将与额外的市值增长挂钩。该提案旨在激励马斯克留在公司并推动实质性的股东价值，全部补偿可能意味着每股股价约为2675美元。这种积极反应与特斯拉近期表现形成对比，其股价在2025年至今已下跌约18%，成为“七巨头”科技股中跌幅最大的公司，原因是盈利、营收下降和竞争加剧。

更广泛的背景和影响

市场对就业报告的反应以及主要科技股的分化表现，突显了投资者情绪的更广泛重新校准。市场正在明显地从少数几家超大市值科技股和人工智能股票的集中增长，转向更具防御性和价值驱动的行业，包括医疗保健、公用事业、能源和工业。这种轮动受到持续的宏观经济逆风的影响，例如债券收益率居高不下（9月初10年期国债收益率为4.27%）、持续的通胀担忧以及地缘政治紧张局势。“九月效应”，即季节性市场下跌的历史趋势，也似乎正在促使对各类资产风险进行广泛重新评估。尽管人工智能行业仍然是重要的长期增长驱动力，但当前环境表明，估值需要重新评估，并且人工智能的影响将更广泛地分布，而不仅仅局限于少数几家主导科技公司。纳斯达克在第二季度表现强劲，上涨17.96%，这可能掩盖了现在变得更加明显的潜在脆弱性。

展望未来

投资者将密切关注即将发布的经济报告和美联储的官方声明，以获取有关利率走势的进一步 HINT。9月16日至17日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议将是一个重要的焦点，因为市场参与者正在等待潜在的基准利率下调。经济数据、央行政策和公司业绩之间的相互作用将继续在未来几周内塑造市场动态。虽然疲软的就业报告预示着潜在的经济减速，但它同时支持了货币宽松的理由，为市场参与者在一个既要应对宏观趋势又要兼顾公司特定基本面的复杂环境中创造了机会。