ABD'de İşten Çıkarmalar Yapay Zeka İş Gücünü Yeniden Şekillendirirken Arttı

kaynak:

[1] ADP raporuna göre Kasım özel sektör bordroları, küçük işletmelerin keskin işten çıkarmalarıyla beklenmedik bir şekilde 32.000 azaldı - CNBC (https://www.cnbc.com/2025/12/03/adp-jobs-repo ...)[2] ADP, şirketlerin Kasım ayında 32.000 iş kaybettiğini söyledi - NBC News (https://www.nbcnews.com/business/economy/adp- ...)[3] Kasım ayındaki işe alımlara ilk bakış, özel sektörde 32.000 iş kaybı olduğunu gösteriyor - CNN (https://www.cnn.com/2025/12/03/economy/us-adp ...)

Related News

Dec 04 2025, 09:06

İşgücü Piyasası Zayıflarken Fed Tahvil Alımlarını Değerlendiriyor

## Ayrıntılı Etkinlik **Federal Rezerv**, ABD iş piyasasında önemli bir yavaşlama belirtilerinin ardından para politikasında potansiyel bir dönüş sinyali veriyor. En son **ADP** Ulusal İstihdam Raporu, özel sektördeki işverenlerin Kasım ayında 32.000 iş çıkardığını ortaya koydu; bu, ekonomistlerin 40.000 iş artışı tahminleriyle keskin bir tezat oluşturuyor. Bu, son dört ayda üçüncü kez iş kaybını işaret ediyor ve pandemiden bu yana iş piyasası için en zayıf dönemi temsil ediyor. Bu rakamlara yanıt olarak analistler, merkez bankasının **Rezerv Yönetimi Alımları (RMP)** adlı yeni bir program başlatabileceğini tahmin ediyor. Bu girişim, kısa vadeli Hazine bonolarının aylık alımı yoluyla finansal sisteme likidite sağlamak için tasarlandı. Tahminler, RMP'nin Fed'in bilançosuna her ay net 20 milyar dolarlık bir artış sağlayabileceğini ve bu hareketin bazıları tarafından "yeni nesil QE" olarak tanımlandığını gösteriyor. ## Piyasa Etkileri Finansal piyasalar, yeniden gevşeme olasılığına hızla tepki verdi. Yakın vadeli Fed faiz beklentileri için önemli bir gösterge olan ultra kısa vadeli ABD Hazine bonosu getirileri keskin bir düşüş gösterdi. Bir aylık bono getirisi dört gün içinde yaklaşık 25 baz puan geriledi, bu da işlemcilerin yaklaşan Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında çeyrek puanlık bir faiz indirimini tamamen fiyatladığını gösteriyor. **CME Group'un FedWatch** aracına göre, vadeli işlem piyasaları şu anda böyle bir indirimin %88 olasılıkla gerçekleşeceğini yansıtıyor. Hissem senedi piyasalarında ise tepki daha nüanslıydı. Küçük sermayeli **Russell 2000** endeksi, son bir seansta yaklaşık %2 artışla güçlü bir performans sergileyerek, yatırımcıların daha uyumlu bir para ortamı beklerken daha küçük şirketlere doğru potansiyel bir rotasyonu işaret ediyor. Bu hareket, iş kayıplarının küçük işletmelerde yoğunlaşmasına rağmen gerçekleşti. Bu arada, ABD doları büyük para birimleri sepeti karşısında zayıfladı. ## Uzman Yorumları Ekonomistler, iş piyasasındaki düşüşün ciddiyetini ve bunun Fed politikası üzerindeki olası etkisini vurguladılar. **Navy Federal Credit Union** baş ekonomisti Heather Long, çarpıcı bir değerlendirme sundu: > "Bu artık düşük işe alım yapılan bir iş piyasası değil; işten çıkarmaların başladığı bir iş piyasası." **BMO Capital Markets** kıdemli ekonomisti Sal Guatieri, dış ekonomik baskıların katkıda bulunan bir faktör olduğuna dikkat çekerek, küçük firmaların "tarife ile ilgili tedarik kesintilerine uyum sağlamakta daha çok zorlanabileceğini" belirtti. Merkez bankası perspektifinden bakıldığında, Fed müdahale etmek için daha iyi bir konumda görünüyor. **Bank Policy Institute** baş ekonomisti ve eski üst düzey Fed çalışanı Bill Nelson, Fed'in son kayıp serisini durdurduğunu ve "12 Rezerv Bankası'nın birleşik karının mevcut çeyrekte 2 milyar doların üzerinde olacağı yolda göründüğünü" belirtti. ## Daha Geniş Bağlam Bu potansiyel politika değişikliği, **Federal Rezerv**'in benzeri görülmemiş kayıpların ardından belirli bir finansal istikrar derecesine ulaşmasıyla meydana geliyor. Bu kayıplar, pandemik dönemdeki tahvil satın alma çılgınlığının doğrudan bir sonucuydu ve 2022 ortasına kadar bilançosunu 9 trilyon dolara kadar şişirdi. Enflasyonla mücadele için yapılan keskin faiz artışları, tahvil holdinglerinden elde ettiği gelir ile bankalara ödenen faiz arasında bir uyumsuzluk yarattı. Ancak, son faiz indirimleri bu "negatif getiri" dönemini büyük ölçüde sona erdirdi ve bu kayıpları yakalayan Fed'in ertelenmiş varlık hesabı, 243,8 milyar dolarlık yüksek seviyesinden küçülmeye başladı. Kendi maliyesi istikrar kazanırken, Fed'in zayıflayan iş piyasası gibi makroekonomik endişeleri gidermek için daha fazla hareket alanı var. Önerilen RMP programı, geçmişte görülen büyük ölçekli niceliksel genişlemeye başvurmadan likidite enjekte etmek için stratejik bir araç temsil ediyor. Bu gelişme, finansal kurumların faiz oranı riskini nasıl raporladığı ve yönettiği konusunda yeni bir muhasebe modeli öneren **Uluslararası Muhasebe Standartları Kurulu (IASB)** tarafından örneklendiği gibi, finansal risk yönetimine yönelik daha geniş uluslararası odaklanma ile de uyumlu.

Dec 04 2025, 08:33

ABD Borcu, Tahvil Çöküşü ve Altın Boğa Koşusu Uyarılarını Tetikliyor

## Yönetici Özeti Bu rapor, önde gelen finans uzmanlarından gelen, ABD finansal sisteminin kritik durumu hakkındaki artan uyarıları detaylandırmaktadır. Bu riskin temel nedenleri, ABD hükümet borcunun sürdürülemez seyri ve Federal Rezerv'in para politikasının artan siyasallaşmasıdır. Piyasalar şu anda daha düşük faiz oranları beklentisine tepki vererek altın fiyatları yükselse de, temel yapısal sorunlar potansiyel bir ABD tahvil piyasası çöküşüne ve altın boğa piyasasında gelecekte önemli bir tersine dönüşe işaret etmektedir. Yeni, daha güvercin bir Fed Başkanı'nın potansiyel atanması, kısa vadeli piyasa iyimserliği ile uzun vadeli sistemik risk arasında keskin bir ayrım yaratan odak noktasıdır. ## Olayın Detayı **Gavekal** CEO'su Louis-Vincent Gave, ABD tahvil piyasasında potansiyel bir çöküş öngörmüş ve riski **Federal Rezerv** ile **ABD Hazine Bakanlığı** arasında birleşmenin "kaçınılmaz bir sonucu" olarak belirtmiştir. Bu görüş, eski Hazine Bakanı ve Goldman Sachs eş başkanı **Robert Rubin** tarafından da yankılanmakta olup, kendisi mevcut piyasa rahatlığı ile 19 Ekim 1987 "Kara Pazartesi" çöküşünü önleyen dönem arasında paralellikler kurmuştur. Bu endişelerin merkezinde ABD ulusal borcu yer almaktadır. Kongre Bütçe Ofisi (CBO), kamu tarafından tutulan borcun 2025 mali yılında GSYİH'nin %99,8'ine ulaşacağını tahmin etmektedir; bu, 50 yıllık tarihsel ortalama olan %51'in iki katıdır. Rubin, bunun 2000 yılındaki %30'dan önemli bir artış olduğunu belirtmiş ve Yale'deki Bütçe Laboratuvarı'ndan gelen, bu oranın daha gerçekçi bir şekilde %130-140'a tırmanabileceğini öne süren tahminlere atıfta bulunmuştur. Rubin, zamanlamanın "tahmin edilemez" olmasına rağmen, ülkenin sağlıksız bir mali yolda devam ederek önemli bir risk aldığını belirtmiştir. ## Piyasa Etkileri ### ABD Hazineleri Baskı Altında Mali ve para politikasının uyumu, genellikle mali egemenlik olarak adlandırılır, ABD tahvil piyasasına doğrudan bir tehdit oluşturmaktadır. Eğer **Federal Rezerv**, borçlanma maliyetlerini düşük tutmak için devlet borcunu para basarak finanse ettiği—yani sorunu enflasyonla çözdüğü—şeklinde algılanırsa, yatırımcı güveni hızla eriyebilir. Rubin'in uyardığı bu senaryo, yatırımcıların artan enflasyon ve kredi riskini telafi etmek için daha yüksek getiriler talep etmesiyle ABD Hazinelerinde keskin bir satış dalgasına yol açabilir. ### Altının İkili Anlatımı Altın fiyatları, zayıf ekonomik veriler ve **Federal Rezerv**'in faiz indirimi beklentilerinin artmasıyla yükselmiş, spot fiyatlar yakın zamanda ons başına 4.217 dolar civarında işlem görmüştür. Aralık FOMC toplantısında 25 baz puanlık bir indirim olasılığı şu anda yaklaşık %89 olarak fiyatlanmaktadır. Ancak, **Gavekal** aykırı bir uzun vadeli tez sunmaktadır. Gave, 2026 civarında Asya para birimlerindeki bir değerlenmenin mevcut altın boğa piyasasını sona erdirebileceğini tahmin etmektedir. Böyle bir kur değişikliği, Asyalı yatırımcıları sermayeyi geri çekmeye teşvik edecek ve değerli metale olan önemli bir talep kaynağını azaltacaktır. ### Federal Rezerv Politikası Bir Dönüm Noktasında Bir sonraki Fed Başkanı'nın seçimi kritik bir değişkendir. Piyasalar, Başkan Trump'ın en üst düzey ekonomi danışmanı **Kevin Hassett**'i aday göstereceği olasılığını %75-85 olarak fiyatlıyor. Hassett, büyümeyi teşvik etmek için daha düşük faiz oranlarını destekleyecek, yönetimin siyasi hedefleriyle uyumlu güvercin bir figür olarak geniş çapta görülmektedir. Bu durum, diğer önde gelen aday, mevcut Fed yöneticisi ve kurumun bağımsızlığını savunmaya daha yatkın bir teknokrat olarak görülen kariyer merkez bankacısı **Christopher Waller** ile keskin bir tezat oluşturmaktadır. *The Economist* tarafından yapılan bir analiz, Fed'in güvenilirliğini korumak için "partizan yerine teknokrat" lehine açıkça Waller'ı desteklemiştir. Hassett liderliğindeki bir Fed, daha agresif faiz indirimlerine ve enflasyona karşı daha yüksek bir toleransa yol açabilir, bu da doları potansiyel olarak zayıflatabilir ve yatırımcıların daha yüksek uzun vadeli riskleri fiyatlamasıyla getiri eğrisini dikleştirebilir. ## Uzman Yorumları > "Piyasadaki insanlarla konuştuğumda, aklınızda tutmanız gereken bir tarih var diyorum: 19 Ekim 1987," **Robert Rubin** CNBC CFO Konseyi Zirvesi'nde aşırı borç karşısında piyasa rahatlığının tehlikesini vurgulayarak belirtti. **Louis-Vincent Gave**, "Federal Rezerv ile Hazine'nin birleşmesinin kaçınılmaz bir sonuç olduğu" konusunda uyarmış ve bunu potansiyel bir tahvil piyasası çöküşüyle doğrudan ilişkilendirmiştir. Ekonomist **Mohamed El-Erian** da devreye girerek, Fed'in reform ihtiyacı olmakla birlikte, siyasi liderlerin "sakinleşmesi" ve merkez bankasını kısa vadeli siyasi hedefler için bir araç olarak kullanmaktan vazgeçmesi gerektiğini belirtmiştir. ## Daha Geniş Bağlam Mevcut durum, **Federal Rezerv**'in bağımsızlığını yoğun bir şekilde mercek altına almaktadır. **Kevin Hassett**'in resmi görev süresi başlamadan beş ay önce "gölge Fed başkanı" olma potansiyeli, politikayı ve piyasa beklentilerini çok önceden etkileyebilir. Bu durum, Fed'in yönetim kurulunu sadık isimlerle yeniden şekillendirmek için aktif olarak çalışan bir yönetim tarafından daha da karmaşıklaşmaktadır. Bu dinamik bir boşlukta meydana gelmemektedir. Enflasyonu kontrol etmek için güvenilir, veriye dayalı para politikasına duyulan ihtiyaç ile yüksek borç yüklerini yönetmek ve ekonomileri canlandırmak için daha düşük faiz oranlarına yönelik artan siyasi baskı arasındaki küresel bir gerilimi yansıtmaktadır. ABD'de bu çatışmanın nihai çözümü, küresel piyasalar, ABD dolarının rolü ve Gavekal'ın potansiyel bir dönüm noktasında olduğunu öne sürdüğü Yapay Zeka gibi sermaye yoğun büyüme sektörlerinin yaşayabilirliği üzerinde derin sonuçlar doğuracaktır.

Dec 04 2025, 08:25

WPP Hissesi Düşüşü FTSE 100'den Çıkmaya Zorladı

## Yönetici Özeti Reklam holding şirketi **WPP**, 19 Aralık'ta piyasa kapanışından sonra **FTSE 100** endeksinden çıkarılacak. Bu çıkarılma, bu yıl hisse senedi değerinin neredeyse üçte ikisini kaybeden felaket niteliğindeki hisse senedi performansının doğrudan bir sonucudur. Bu olay, hızla değişen bir sektördeki geleceği hakkındaki derin endişeleri yansıtarak şirketin prestiji ve yatırımcı konumu için önemli bir darbe teşkil ediyor. ## Detaylı Olay Endeks operatörü **FTSE Russell**, düzenli üç aylık incelemenin ardından WPP'nin gayrimenkul yatırım şirketi **British Land Co. (BLND)** tarafından değiştirileceğini doğruladı. WPP'nin uzun süredir devam eden hisse senedi fiyatı düşüşü, piyasa değerini Birleşik Krallık'ın önde gelen hisse senedi endeksine dahil olmak için gereken eşiğin altına düşürdü. Bu düşüş, bir zamanlar reklamcılık ve pazarlama iletişimi sektöründe küresel lider olarak kabul edilen bir şirket için sembolik bir gözden düşüş anlamına geliyor. ## Piyasa Etkileri FTSE 100'den çıkarılmanın doğrudan sonucu, endeksi karşılaştıran pasif yatırım fonları ve borsa yatırım fonlarından (ETF'ler) zorunlu satışlardır. Bu otomatik tasfiye olayının, WPP'nin hisse senedi üzerinde daha fazla fiyat oynaklığı ve önemli aşağı yönlü baskı yaratması bekleniyor. Teknik satışların ötesinde, bu düşüş daha geniş yatırımcı duyarlılığını olumsuz etkileyebilir, şirketin sermaye maliyetini artırabilir ve yeni yatırım çekmesini zorlaştırabilir. ## Uzman Yorumu Ayrıntılı yorumlar sınırlı olsa da, sektör analizleri düşüşün nedeni olarak yapısal sorunlara işaret ediyor. Raporlar, hisse senedi çöküşünün ana nedenleri olarak "müşteri kaybı ve yapay zeka tehdidini" vurguladı. Bu, büyük müşterilerin ayrıldığını ve şirketin yapay zeka güdümlü yaratıcı ve medya hizmetlerindeki bozulmaya karşı bir savunma oluşturmakta zorlandığını gösteriyor. Ayrıca, diğer analizler şirketin "yeni stratejisini" sorgulayarak, son dönüşüm çabalarının yatırımcıları sürdürülebilir büyümeye giden net bir yola ikna edemediğini ima ediyor. ## Daha Geniş Bağlam WPP'nin mücadelesi, tüm reklamcılık ortamındaki büyük bir değişimin sembolüdür. Geleneksel ajans holding şirketleri, birçok cepheden varoluşsal tehditlerle karşı karşıyadır. **Üretken yapay zeka**'nın hızla ilerlemesi, bir zamanlar ajansın değer teklifinin çekirdeğini oluşturan hizmetleri metalaştırmaktadır. Aynı zamanda, giderek artan sayıda büyük şirket, daha fazla kontrol elde etmek ve maliyetleri düşürmek için pazarlama ve reklam fonksiyonlarını şirket içinde yürütmektedir. Raporlarda belirtilen "müşteri kaybı", geleneksel ajans modeline olan güvenin azaldığını gösteren açık bir veri noktasıdır ve WPP'nin FTSE 100'den çıkarılması, tüm sektör için sert bir uyarı görevi görmektedir.