Viking Therapeutics (VKTX), oral kilo verme ilacı adayı VK2735'in orta aşama klinik deney sonuçlarının, rekabetçi obezite pazarındaki tolerans ve karşılaştırmalı etkinlik konusunda yatırımcı endişelerini artırmasının ardından önemli bir hisse senedi fiyat düşüşü yaşadı.

Güçlü Kazanç Raporlarının Ardından Teknoloji Sektörü Lider Konumda

Viking Therapeutics (VKTX) hisseleri, oral obezite ilacı adayı VK2735'in orta aşama klinik deney verilerinin açıklanmasının ardından yaklaşık %34 oranında önemli bir düşüş yaşadı. Piyasanın tepkisi, ilacın tolerabilitesi ve şu anda ilaç devleri Eli Lilly (LLY) ve Novo Nordisk (NVO) tarafından domine edilen hızla genişleyen kilo verme ilacı pazarındaki rekabetçi konumuyla ilgili yatırımcı endişelerini yansıtmaktadır.

Olay Detayları

Viking Therapeutics, VK2735 için Faz 2 VENTURE-Oral Dozaj denemesinin sonuçlarını açıkladı. Veriler, en yüksek dozu alan hastaların üç ayda başlangıca göre ortalama %12,2 kilo kaybı yaşadığını gösterdi. İlaç birincil ve ikincil sonlanım noktalarını başarıyla karşılasa da, yatırımcıların odağı hızla tolerabilite ve daha büyük rakiplerin mevcut ve geliştirme aşamasındaki tedavilerine kıyasla göreceli etkinlik gibi ikincil endişelere kaydı. Tartışmanın ana noktası, denemedeki hastaların yaklaşık %28'inde bildirilen ilacı bırakma oranıydı; bu durum büyük ölçüde mide bulantısı ve kusma gibi gastrointestinal yan etkilere atfedildi. Bu rakam, rakip oral obezite ilaçları için yapılan denemelerde gözlemlenen daha düşük ilacı bırakma oranlarıyla olumsuz bir tezat oluşturuyordu.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Viking Therapeutics hisselerindeki keskin düşüş, öncelikle oral VK2735'in tolerabilite profili ve bunun gelecekteki pazar penetrasyonu üzerindeki etkileriyle ilgili yatırımcı endişelerinden kaynaklandı. İlaç istatistiksel olarak anlamlı bir kilo azalması göstermesine rağmen, yüksek ilacı bırakma oranı, hasta uyumu ve köklü oyuncuların daha uygun yan etki profillerine sahip tedaviler sunduğu bir pazarda genel ticari fizibilite hakkında soruları gündeme getirdi. Analistler, Eli Lilly'nin oral ilacı orforglipron ile yapılan karşılaştırmalara işaret etti; bu ilaç, daha uzun bir süre boyunca daha düşük bir bırakma oranıyla benzer kilo kaybı gösterdi. Piyasa tepkisi, yatırımcıların VKTX'in oral obezite pazarında önemli bir pay kapma yeteneğine ilişkin beklentilerini yeniden değerlendirmesiyle bir "haberi sat" olayı gibi görünüyor.

Mizuho sağlık sektörü hisse senedi stratejisti Jared Holz, piyasa duyarlılığını şöyle ifade etti:

“Veriler neredeyse tüm metriklerde LLY'den daha kötü görünüyor ve burada dikkate alınması gereken şey, LLY'nin 72 hafta içinde %20'li civarında olmasına kıyasla hastaların 13 hafta içinde bu kadar yüksek bir oranda ilacı bırakmasıdır.” Ek olarak, bu sonucun “muhtemelen VKTX'in yakın ve orta vadede oral obezite pazarında büyük bir oyuncu olma umudunu söndürdüğünü” belirtti.

Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar

Kilo verme ilacı pazarı, 2030'ların başlarına kadar tahmini 28 milyar dolardan 95 milyar dolara, hatta 100 milyar dolara kadar genişlemesi beklenen benzeri görülmemiş bir büyüme yaşıyor. Bu kazançlı pazar şu anda Eli Lilly'nin Mounjaro ve Zepbound'u ile Novo Nordisk'in Ozempic ve Wegovy'si tarafından yönetiliyor. Yaklaşık 3 milyar dolarlık piyasa değeriyle Viking Therapeutics, bu alanda rekabet etmeyi hedefliyor. Şirket, VK2735'in hem enjekte edilebilir hem de oral formülasyonlarını geliştiriyor. Bu oral verilerden önce, VK2735'in enjekte edilebilir versiyonu Faz 2 denemelerinde umut vadeden sonuçlar göstermiş, yılın başlarında Viking'in hisse senedi fiyatında önemli bir artışa yol açmış ve o zamandan beri Faz 3 klinik gelişimine ilerlemiştir.

Mali açıdan, Viking Therapeutics 2025'in ikinci çeyreği sonunda yaklaşık 808 milyon dolar nakit pozisyonu bildirerek güçlü bir nakit pozisyonunu koruyor. Bu, VK2735'in ileri aşama klinik deneyleri aracılığıyla devam eden gelişimini desteklemek için önemli bir finansal kaynak sağlıyor. Son düşüş VKTX'in değerlemesini etkilemiş olsa da (fiyat-defter değeri oranı sektör ortalaması olan 3,09 katına kıyasla 3,82 kat), analistler, obezite pazarının muazzam potansiyeli ve Viking'in daha geniş boru hattını gerekçe göstererek şirket için genel olarak uzun vadeli iyimser bir görünüm sürdürüyorlar.

Geleceğe Bakış

Oral VK2735 verileriyle ilgili son aksiliğe rağmen, Viking Therapeutics, denemede gözlemlenen kilo verme hızının, daha düşük dozlar ve daha uzun tedavi süreleri gibi dozaj parametrelerinde yapılacak ayarlamaların potansiyel olarak daha ikna edici sonuçlar verebileceğini ve ilacın tolerabilitesini iyileştirebileceğini belirtmiştir. Şirket, enjekte edilebilir VK2735 için Faz 3 VANQUISH klinik programını aktif olarak ilerletiyor ve sonuçların 2026'nın sonlarına veya 2027'nin başlarına kadar beklenmiyor. Bu enjekte edilebilir form daha önce güçlü etkinlik ve daha uygun bir güvenlik profili göstermiştir.

Analist duyarlılığı, acil zorlukları kabul etmekle birlikte, devam eden iyimserliğe işaret ediyor. Haggerston BioHealth SA Yatırım Grubu Lideri Edmund Ingham şunları kaydetti:

"Novo ve Lilly'nin oral GLP-1 ilaçlarına kıyasla yetersiz kalmasına rağmen, VK2735 hala devasa, hızla büyüyen obezite pazarında ilk üç aday arasında yer alıyor."

Wall Street analistleri, 24 uzmanın analizine dayanarak, VKTX için "Güçlü Satın Al" konsensüs derecesini sürdürüyorlar ve medyan fiyat hedefi mevcut seviyelerden önemli bir yukarı yönlü potansiyel olduğunu gösteriyor. Viking Therapeutics'in gelecekteki performansı, büyük ölçüde enjekte edilebilir VK2735 için devam eden Faz 3 denemelerinin başarılı ilerlemesine ve olumlu sonuçlarına, ve tolerabilite endişelerini gidermek için oral formülasyonda yapılacak sonraki iyileştirmelere bağlı olacaktır.