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## Résumé Un récent rapport de **Goldman Sachs** souligne une divergence marquée sur le marché des métaux industriels, prévoyant qu'une surabondance de l'offre entraînera une forte baisse des prix de l'aluminium, du lithium et du minerai de fer jusqu'en 2026. En revanche, la banque prévoit que les prix du cuivre maintiendront une base solide, soutenus par une demande structurelle robuste et des défis persistants du côté de l'offre. Cette analyse suggère une scission fondamentale dans la performance des matières premières, le cuivre étant positionné pour surperformer significativement ses pairs. ## L'événement en détail Selon l'analyse de **Goldman Sachs**, l'aluminium, le lithium et le minerai de fer font face à des vents contraires importants. La banque prévoit que d'ici la fin de 2026, les prix de ces matières premières chuteront respectivement de 18 %, 23 % et 17 %, à mesure que l'offre dépassera la demande. Inversement, les perspectives pour le cuivre restent robustes. Le rapport établit un prix plancher de 10 000 dollars la tonne, attribuant cette résilience à deux facteurs clés : des goulots d'étranglement continus de l'approvisionnement et une croissance structurelle de la demande. Cette demande est principalement alimentée par les efforts de modernisation des réseaux mondiaux, l'expansion des centres de données d'**IA** et la transition continue vers les énergies renouvelables et les véhicules électriques. ## Implications pour le marché Ces prévisions sont étayées par le comportement actuel du marché. Les prix du cuivre ont récemment atteint un record de plus de 11 400 dollars la tonne sur le London Metal Exchange (LME), tirés par une forte augmentation des ordres de retrait de métal des entrepôts du LME. Cela signale un resserrement croissant de l'offre, un sentiment partagé par le cabinet de conseil **Wood Mackenzie**, qui prévoit un déficit d'approvisionnement en cuivre raffiné de 304 000 tonnes pour 2025. Les données indiquent que les investisseurs intègrent déjà la tension de l'offre, créant un potentiel de rotation des capitaux des métaux surapprovisionnés vers le cuivre. ## Commentaires d'experts Les experts du marché ont confirmé les pressions du côté de l'offre sur le cuivre. La société de négoce de matières premières **Mercuria Energy Group** a averti que la dynamique actuelle du marché pourrait entraîner une « importante pénurie mondiale d'approvisionnement » d'ici le premier trimestre de l'année prochaine. Ce point de vue est renforcé par les mises à jour opérationnelles des principaux producteurs. Le géant minier **Glencore (LON: GLEN)** a récemment réduit son objectif de production de cuivre pour 2026 de 930 000 tonnes à une fourchette de 810 000 à 870 000 tonnes, invoquant des revers à la mine de **Collahuasi** au Chili, qu'il exploite conjointement avec **Anglo American (LON: AAL)**. Ces réductions de production de la part des principaux fournisseurs devraient restreindre davantage le marché. ## Contexte plus large Les trajectoires divergentes du cuivre et d'autres métaux industriels soulignent un schisme fondamental dans le secteur des matières premières. La demande de cuivre est directement liée aux domaines à forte croissance de l'électrification et de l'intelligence artificielle, créant une demande immédiate et structurelle. Pendant ce temps, d'autres métaux comme le minerai de fer sont liés à des cycles industriels plus longs et plus complexes, tels que la décarbonisation de la sidérurgie. Par exemple, alors que **Fortescue** s'associe à la société chinoise **Baowu** pour développer une technologie de fer vert, de telles initiatives font face à de longs délais de développement et à des défis liés à la teneur en minerai. L'environnement actuel indique que si la transition énergétique stimulera finalement la demande pour de nombreuses matières premières, les déséquilibres à court terme entre l l'offre et la demande créent des gagnants et des perdants distincts sur le marché des métaux.
## Résumé Exécutif La Commission européenne avance une proposition visant à utiliser 140 milliards d'euros d'actifs souverains russes immobilisés pour financer l'Ukraine, en naviguant à travers des obstacles juridiques et politiques complexes. Le plan implique une nouvelle interprétation de l'**Article 122** du traité de l'UE pour contourner l'exigence d'unanimité pour le renouvellement des sanctions, neutralisant ainsi un veto potentiel de pays comme la **Hongrie**. Cependant, la proposition fait face à une résistance significative de la **Belgique**, la juridiction où la majorité des actifs sont détenus, qui craint de graves répercussions pour son secteur financier et l'euro. Les tensions géopolitiques se déroulent parallèlement à une volatilité notable sur les marchés des matières premières, avec les prix du cuivre atteignant de nouveaux sommets, reflétant l'impact économique plus large du conflit prolongé en Ukraine. ## L'Événement en Détail Le cœur du plan de la Commission est de réaffecter les actifs russes gelés, détenus principalement par l'institution financière basée à Bruxelles, **Euroclear**, en un prêt pour l'Ukraine. Cela répond à la crise fiscale immédiate à laquelle Kyiv est confrontée, qui devrait manquer de fonds d'ici avril. L'obstacle principal est la crainte de la **Belgique** qu'elle soit la seule responsable des 140 milliards d'euros si les sanctions de l'UE contre Moscou étaient levées. Un seul État membre dissident, comme la **Hongrie** ou la **Slovaquie**, pourrait opposer son veto au renouvellement des sanctions de six mois, forçant **Euroclear** à restituer les actifs. Pour atténuer cela, la Commission propose d'utiliser l'**Article 122**, qui autorise des mesures en cas de graves difficultés économiques, pour modifier le mécanisme de vote pour le renouvellement des sanctions, passant de l'unanimité à une majorité qualifiée. Cette manœuvre juridique supprimerait effectivement le pouvoir de veto de tout État membre. Des discussions sont également en cours pour prolonger la période de renouvellement des sanctions de six mois à trois ans, garantissant ainsi davantage les fonds. L'alternative est que les contribuables de l'UE financent directement l'effort de guerre de l'Ukraine, une option de plus en plus impopulaire. ## Implications pour le Marché La proposition comporte un risque de marché important. Les experts financiers en **Belgique** craignent que la saisie d'actifs souverains puisse endommager irréparablement la réputation du pays en tant que centre financier sûr. **Euroclear** détient environ 4 billions de dollars d'actifs souverains de nations du monde entier, et toute mesure perçue comme une expropriation pourrait éroder la confiance dans le système financier de l'UE et l'euro. Comme l'a noté le Premier ministre belge Bart De Wever, cela pourrait "nuire à la réputation de la Belgique en tant que centre financier fiable et éroder la confiance dans l'euro et le système financier de l'UE." Parallèlement, la guerre en cours, que ce financement prolongerait, continue de mettre à rude épreuve les chaînes d'approvisionnement mondiales. C'est un facteur contribuant à la flambée des prix des matières premières. Le cuivre de Londres, par exemple, a atteint un niveau record, stimulé par une demande persistante et des perturbations de l'approvisionnement. La valorisation élevée du cuivre est également attestée par les récentes activités de fusions et acquisitions, telles que l'offre infructueuse de 53 milliards de dollars de **BHP** pour **Anglo American** (LON: AAL), largement motivée par le portefeuille de cuivre d'Anglo. ## Commentaires d'Experts Les analystes financiers et géopolitiques expriment de profondes réserves quant à la stratégie de l'UE. Ian Proud, ancien diplomate britannique et chercheur non résident au Quincy Institute, soutient que l'utilisation des actifs "découragerait la **Russie** de poursuivre la paix." Il souligne qu'avec un ratio dette/PIB qui est passé de 49 % en 2021 à 109 %, accumuler davantage de dettes sur l'Ukraine est insoutenable. Il qualifie la recherche de financements hors budget de "quête indécente d'alternatives au financement des contribuables occidentaux." Luuk van Middelaar, de l'Institut bruxellois de géopolitique, a exprimé les craintes européennes d'être contraintes à "un mauvais accord" orchestré par de plus grandes puissances comme les États-Unis et la **Russie**, sans une prise en compte adéquate des intérêts de sécurité européens. Ces sentiments soulignent le levier limité de l'UE et les divisions internes qui affaiblissent sa position de négociation. ## Contexte Élargi L'initiative de l'UE s'inscrit dans un contexte d'incertitude géopolitique croissante. Les dirigeants européens s'inquiètent d'un éventuel changement dans la politique étrangère américaine et de son engagement envers l'**OTAN**, surtout au milieu des efforts de l'ancien président Trump pour négocier la fin de la guerre. L'Ukraine dépensant environ 172 millions de dollars par jour pour la défense, la pression financière est immense. La lutte de l'UE pour présenter un front uni sur la question des actifs russes met en évidence sa difficulté à atteindre une autonomie stratégique. La situation est également liée à la course mondiale aux minéraux critiques. Le prix élevé du cuivre n'est pas un événement isolé mais fait partie d'une tendance plus large où les nations tentent de sécuriser les chaînes d'approvisionnement pour les matériaux essentiels à la transition énergétique et aux industries de défense. Bien que le **Royaume-Uni** ait déclaré n'avoir aucun projet immédiat de prix plancher pour les minéraux critiques, les actions des États-Unis et de l'UE signalent une tendance claire à une plus grande intervention de l'État sur ces marchés stratégiques.
## Résumé Exécutif **Glencore** et **Vale Base Metals** étudient une coentreprise de cuivre de 2 milliards de dollars au Canada. Cette initiative vise à résoudre le problème de la production stagnante de Glencore et l'intense concurrence du marché pour ce métal crucial pour la transition énergétique mondiale. ## L'événement en détail **Glencore plc (LON: GLEN)** et **Vale Base Metals Ltd.**, l'unité canadienne de la brésilienne **Vale SA (NYSE: VALE)**, ont signé un accord pour étudier conjointement le développement de gisements de cuivre adjacents dans le bassin de Sudbury au Canada. Le cadre décrit une coentreprise potentielle à 50/50 qui exploiterait l'infrastructure existante de la mine Nickel Rim South de Glencore. Le projet représente une dépense en capital indicative de **1,6 à 2,0 milliards de dollars américains**. Il est prévu de produire environ **880 000 tonnes de cuivre** sur une durée de vie de mine de 21 ans, ainsi que des minéraux critiques associés tels que le nickel, le cobalt et les métaux précieux. Une décision finale d'investissement (FID) est prévue pour le premier semestre 2027, suite à des travaux d'ingénierie détaillés et d'obtention de permis prévus pour 2026. ## Stratégie commerciale et positionnement sur le marché La coentreprise proposée représente un virage stratégique pour Glencore vers des projets à faible risque, de type "brownfield" exécutés par le biais de partenariats. Cette approche permet à l'entreprise de poursuivre sa croissance sans s'engager dans des développements "greenfield" à forte intensité de capital sur son propre bilan. Cette initiative est une réponse directe à la frustration croissante des investisseurs concernant l'exécution opérationnelle de l'entreprise et la sous-performance de son cours boursier, les actions **GLEN** ayant chuté d'environ 30 % au cours des trois dernières années, accusant un retard significatif par rapport à ses pairs. Ce projet constitue une étape tangible vers la réalisation de l'ambition déclarée de l'entreprise de revenir à **1 million de tonnes par an (Mtpa)** de production de cuivre d'ici 2028. Il servira de point de discussion clé pour la direction lors de la prochaine Journée des marchés de capitaux, où ils devraient répondre aux préoccupations des investisseurs et définir une voie claire pour générer des rendements durables. ## Implications pour le marché Bien que l'annonce pré-FID n'aura pas d'impact immédiat sur l'approvisionnement en cuivre, elle signale une intention stratégique claire de sécuriser la production future. La demande mondiale de cuivre est en forte hausse, tirée par son rôle critique dans les véhicules électriques, les infrastructures d'énergie renouvelable et les centres de données gourmands en énergie requis pour l'intelligence artificielle. Cette demande a fait grimper le prix du cuivre d'environ 30 % depuis le début de l'année pour atteindre plus de **11 000 dollars par tonne**. Les banques d'investissement restent optimistes quant aux perspectives du métal. **UBS** prévoit que le prix atteindra **13 000 dollars/t** d'ici la fin de 2026, tandis que **Citi** envisage un scénario de base de **12 000 dollars/t** au cours des 6 à 12 prochains mois. La coentreprise de Glencore avec Vale fait partie d'une ruée plus large de l'industrie pour les actifs de cuivre, avec des grandes compagnies minières comme **BHP**, **Rio Tinto** et **Teck Resources** toutes engagées dans des manœuvres stratégiques pour étendre leurs portefeuilles de cuivre. ## Contexte plus large : Vents contraires opérationnels et ESG La poursuite de la croissance de Glencore se déroule dans un contexte de défis opérationnels et environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) importants. Le rapport de production du troisième trimestre 2025 de l'entreprise a révélé que la production de cuivre de source propre depuis le début de l'année avait diminué de **17 %** par rapport à l'année précédente, principalement en raison de problèmes à sa mine de Collahuasi. Parallèlement, sa division ferrochrome a vu sa production chuter de **51 %**. En Afrique du Sud, la **coentreprise Glencore-Merafe Chrome** doit émettre des avis de licenciement et mettre ses fonderies de Wonderkop et Boshoek en mode d'entretien et de maintenance en raison de tarifs d'électricité irréalisables, mettant en péril environ **2 425 emplois directs**. Au Canada, la fonderie **Horne** de l'entreprise est confrontée à d'énormes pressions financières et à un recours collectif concernant les émissions d'arsenic, alimentant les spéculations sur sa fermeture potentielle. Ces problèmes contribuent à ce que les analystes décrivent comme une "décote ESG significative" sur l'évaluation de Glencore. ## Commentaires d'experts Le sentiment des analystes reflète une perspective prudemment optimiste. Avant la Journée des marchés de capitaux, **Citi** a réitéré une note "Acheter" avec un objectif de cours de 440p, citant le potentiel de la division marketing de l'entreprise et son ambition d'atteindre 1Mtpa de production de cuivre. Le consensus de notation sur plusieurs plateformes, y compris MarketBeat, est un "Acheter modéré", avec un objectif de cours moyen sur 12 mois d'environ **388p**, suggérant un modeste potentiel de hausse par rapport à son niveau de négociation actuel d'environ 362p. Cependant, les points de vue divergent. **Morgan Stanley** maintient une note "Surpondérer" avec un objectif de 470p, tandis que **Berenberg** maintient une note "Conserver" plus prudente avec un objectif de 350p, soulignant les risques d'exécution et les vents contraires opérationnels que l'entreprise doit gérer.
## Résumé Le groupe BHP a officiellement retiré son offre de rachat renouvelée pour Anglo American Plc, évaluée à environ 40 milliards de livres sterling. Cette décision est intervenue après que le conseil d'administration d'Anglo American ait rejeté l'offre, réaffirmant son engagement envers une fusion précédemment annoncée avec Teck Resources du Canada. Cela marque la deuxième tentative infructueuse de BHP pour acquérir son rival en autant d'années et signale une période d'intenses manœuvres stratégiques et de consolidation au sein du secteur minier mondial alors que les entreprises se disputent le contrôle des actifs clés. ## L'événement en détail Le plus grand mineur du monde, **BHP Group**, a fait une nouvelle approche de rachat auprès d'**Anglo American** dans le but de perturber la combinaison prévue de cette dernière avec **Teck Resources**. L'offre, évaluée à environ 40 milliards de livres sterling (environ 53 milliards de dollars USD), a été communiquée à Anglo American ces derniers jours. Suite à un examen, le conseil d'administration d'Anglo American a conclu que la proposition n'était pas supérieure à sa propre orientation stratégique. Par conséquent, BHP a publié une déclaration officielle confirmant qu'elle "n'envisageait plus une combinaison des deux sociétés", mettant ainsi fin à cette brève tentative. ## Raisonnement stratégique et visions concurrentes La poursuite d'Anglo American par BHP s'inscrit dans une tendance industrielle plus large de consolidation visant à sécuriser un portefeuille plus vaste de produits de base tournés vers l'avenir, notamment le cuivre. Dans sa déclaration, BHP a maintenu qu'une fusion "aurait eu de solides mérites stratégiques et créé une valeur significative pour tous les actionnaires". Inversement, le rejet d'Anglo American souligne sa confiance dans son propre plan stratégique. La société est en train de fusionner avec Teck Resources pour créer un poids lourd mondial axé sur le cuivre. La décision du conseil d'administration implique une conviction que cet arrangement existant offre une voie plus claire vers la création de valeur et fait face à moins de complexités réglementaires que le rapprochement proposé avec le beaucoup plus grand BHP. ## Implications plus larges pour le marché L'échec de l'offre sert d'indicateur significatif de l'état actuel de l'industrie minière. Il met en évidence la prime accordée aux actifs de cuivre, qui sont essentiels pour la transition mondiale vers l'énergie verte. La lutte pour Anglo American entre BHP et Teck Resources illustre la concurrence féroce entre les principaux acteurs pour consolider les ressources et améliorer le positionnement sur le marché. Le résultat devrait influencer les valorisations boursières de **BHP**, **Anglo American** et **Teck Resources**, tout en servant également d'étude de cas pour les défis inhérents aux fusions et acquisitions à grande échelle dans le secteur, même lorsque des primes substantielles sont offertes.
## Résumé Exécutif La Deutsche Bank a révisé ses perspectives pour le marché mondial du cuivre, prévoyant un déficit persistant jusqu'en 2026. Cette analyse est basée sur des perturbations graves et continues de l'offre, associées à une consolidation significative de l'industrie. La banque a relevé sa prévision de prix pour 2026 à 10 600 dollars par tonne, anticipant que la tension du marché nécessitera un environnement de prix incitatif pour stimuler la production future. Ces perspectives persistent malgré les vents contraires liés au ralentissement de la demande chinoise et aux préoccupations économiques plus larges. ## L'événement en détail Dans un récent rapport d'analyste, la **Deutsche Bank** a détaillé ses prévisions de matières premières mises à jour, soulignant un déficit structurel sur le marché du cuivre. La banque a augmenté son objectif de prix du cuivre pour 2026 à **10 600 dollars par tonne**. Elle prévoit en outre que les prix pourraient dépasser **11 000 dollars par tonne** au cours du premier semestre 2026. D'autres institutions, telles que l'**UBS**, ont une vision encore plus optimiste, projetant que les prix pourraient atteindre **12 500 dollars par tonne** d'ici septembre 2026. Le cœur de cette prévision est un déséquilibre significatif entre l'offre et la demande. La demande de cuivre devrait croître régulièrement à environ 2,5 % par an. En revanche, la production minière devrait se contracter en 2025 avant de se redresser avec une augmentation marginale de seulement 1 % en 2026. Cette réponse minimale de l'offre est insuffisante pour combler le déficit croissant. ## Implications sur le marché La prévision d'un déficit soutenu de cuivre a des implications significatives pour les producteurs et les consommateurs. Pour les secteurs industriels fortement dépendants du cuivre, tels que la fabrication, la construction et l'électronique, la projection implique des pressions continues sur les coûts. Inversement, les sociétés minières de cuivre pourraient bénéficier de l'environnement de prix plus élevé. Des entreprises comme **Anglo Teck**, **Glencore** et **Freeport-McMoRan** sont positionnées sur un marché qui pourrait récompenser les producteurs avec des marges plus élevées. L'analyse suggère que le marché entre dans un "régime de prix incitatif". Cette dynamique financière signifie que les prix devront rester élevés pendant une période prolongée pour fournir l'incitation financière nécessaire aux entreprises pour investir et développer de nouvelles capacités minières afin de répondre à la demande à long terme. ## Commentaires d'experts Les commentaires de la Deutsche Bank soulignent que les contraintes d'approvisionnement fondamentales sont le principal moteur de ses prévisions optimistes. La banque déclare que la consolidation majeure de l'industrie et les graves perturbations de l'approvisionnement ont collectivement resserré le marché plus tôt que prévu. Les analystes de la banque maintiennent ce point de vue même s'ils reconnaissent un ralentissement marqué de la demande chinoise au second semestre 2025 et des inquiétudes concernant une éventuelle bulle d'investissement liée à l'intelligence artificielle. Sauf un ralentissement économique mondial majeur, la position de la banque est que les problèmes structurels d'approvisionnement seront le facteur dominant qui façonnera la trajectoire du marché du cuivre à moyen terme. ## Contexte plus large La situation sur le marché du cuivre reflète un thème plus large de fragilité de la chaîne d'approvisionnement pour les matières premières industrielles critiques. Des décennies de sous-investissement dans de nouveaux projets miniers, associées à l'instabilité géopolitique et à des réglementations environnementales plus strictes dans les principales régions productrices, ont créé un goulot d'étranglement. Alors que la demande des secteurs traditionnels reste robuste, la demande émergente des technologies de transition énergétique (telles que les véhicules électriques et les infrastructures d'énergie renouvelable) et l'expansion des centres de données pilotés par l'IA devrait exercer une pression supplémentaire. Les prévisions de prix actuelles des institutions financières signalent que le marché commence à intégrer les coûts en capital élevés et les longs délais nécessaires pour mettre en service de nouvelles et substantielles sources d'approvisionnement en cuivre.
## Aperçu du marché Les actions américaines ont connu des mouvements variés alors que les investisseurs étaient aux prises avec l'intensification de l'impact d'une fermeture gouvernementale en cours et évaluaient une nouvelle série de rapports sur les bénéfices des entreprises. Bien que le sentiment général du marché ait reflété la prudence en raison des incertitudes économiques et des préoccupations renouvelées concernant les valorisations technologiques, les performances de sociétés spécifiques ont fourni des catalyseurs directionnels distincts. ## La fermeture du gouvernement s'intensifie, entraînant des réductions du trafic aérien La fermeture du gouvernement américain, initiée le **1er octobre 2025**, a continué d'exercer une pression sur les acteurs du marché, en particulier dans le secteur des transports. L'impasse au Congrès concernant un projet de loi de dépenses a entraîné l'interruption des services gouvernementaux non essentiels et la mise en congé de centaines de milliers d'employés fédéraux, dont beaucoup travaillent sans salaire. L'impact le plus immédiat et tangible est apparu dans le transport aérien, le secrétaire américain aux Transports, Sean Duffy, avertissant d'un potentiel 'chaos de masse' si la fermeture persistait. En réponse aux préoccupations croissantes en matière de sécurité du contrôle du trafic aérien et aux contraintes de personnel, la **Federal Aviation Administration (FAA)** a ordonné une réduction significative de la capacité de vol. À partir de vendredi, le trafic aérien dans 40 grands aéroports américains devrait être réduit de 4 %, passant à 10 % la semaine prochaine. La société d'analyse aéronautique **Cirium** estime que ces réductions pourraient éliminer jusqu'à **1 800 vols** et impacter plus de **268 000 sièges de compagnies aériennes**, bien que les vols internationaux soient exemptés de ces réductions. Cette évolution a directement affecté les actions des compagnies aériennes, qui ont connu des baisses en raison des craintes de pertes de revenus. **American Airlines (AAL)** a chuté de 2,75 % mardi, tandis que **Delta Air Lines (DAL)** a baissé de 2,9 % et **United Airlines (UAL)** a diminué de 2,5 % lors des échanges de mardi, les échanges avant l'ouverture du marché vendredi indiquant un nouvel affaiblissement. United Airlines avait précédemment averti les investisseurs des répercussions financières potentielles de la fermeture du gouvernement. ## Wendy's annonce des résultats du troisième trimestre plus solides que prévu Contrairement à la prudence générale du marché, le géant de la restauration rapide **Wendy's (WEN)** a créé une surprise positive avec son rapport sur les résultats du troisième trimestre **CY2025**. La société a annoncé un bénéfice par action ajusté de **0,24 $**, dépassant les estimations consensuelles des analystes de **0,20 $** de 22,9 %. Le chiffre d'affaires pour le trimestre a atteint **549,5 millions de dollars**, dépassant les prévisions des analystes de **533 millions de dollars**, bien que cela représente une baisse de 3 % d'une année sur l'autre. Les principaux faits saillants financiers comprenaient un BAIIA ajusté de **138 millions de dollars**, dépassant considérablement les estimations de **123,6 millions de dollars**. Bien que les ventes à magasins comparables aient chuté de 3,7 % d'une année sur l'autre, la direction a réitéré ses prévisions de bénéfice par action ajusté pour l'année complète, démontrant sa confiance dans les performances futures. Suite à ce rapport optimiste, le cours de l'action de Wendy's a augmenté de **5,55 %**, soulignant l'approbation des investisseurs suite aux bons résultats. Malgré ce gain, les actions de **WEN** ont connu une baisse d'environ 45,8 % depuis le début de l'année, contrastant avec le gain de 14,3 % du **S&P 500** sur la même période. ## Résultats du secteur de l'énergie : ConocoPhillips gère des bénéfices inférieurs, augmente le dividende Le producteur d'énergie **ConocoPhillips (COP)** a annoncé ses résultats du troisième trimestre **2025**, rapportant **1,7 milliard de dollars**, soit **1,38 $ par action**. Cela se compare à **2,1 milliards de dollars**, soit **1,76 $ par action**, au troisième trimestre 2024. Le bénéfice ajusté pour le troisième trimestre 2025 s'est élevé à **2,0 milliards de dollars**, soit **1,61 $ par action**, en baisse par rapport aux **2,1 milliards de dollars**, soit **1,78 $ par action**, de l'année précédente. Malgré la baisse des bénéfices d'une année sur l'autre, **ConocoPhillips** a signalé un engagement envers le rendement pour les actionnaires en augmentant son dividende trimestriel ordinaire de 8 % à **0,84 $ par action**. La société a également mis à jour ses prévisions de production pour l'année complète 2025, les augmentant à **2,375 millions de barils d'équivalent pétrole par jour (MMBOED)**, et a abaissé ses prévisions de coûts d'exploitation ajustés à **10,6 milliards de dollars**. Les prévisions préliminaires pour 2026 comprennent **12 milliards de dollars** de dépenses en capital et une croissance de la production sous-jacente anticipée de 0 % à 2 %. ## Contexte plus large et implications futures La fermeture gouvernementale actuelle a introduit une incertitude considérable sur les marchés financiers, contribuant à une faiblesse plus large observée dans les indices boursiers américains. L'absence de données économiques gouvernementales cruciales pendant cette période complique davantage l'évaluation pour les décideurs politiques et les investisseurs. **J.P. Morgan** a noté que si les fermetures précédentes ont généralement eu des effets de sentiment modestes, la nature prolongée actuelle et son impact direct sur des infrastructures critiques comme le transport aérien présentent des défis uniques. Les préoccupations concernant la valorisation, en particulier dans les actions liées à l'intelligence artificielle (IA), ont également refait surface, contribuant à la prudence générale du marché parallèlement aux données du marché du travail faibles. Les investisseurs continueront de surveiller les développements concernant la résolution de la fermeture du gouvernement, qui reste un facteur déterminant clé pour le sentiment du marché et la prévisibilité économique. Les rapports sur les bénéfices des entreprises à venir et tout changement dans les indicateurs économiques seront également surveillés de près pour la direction future du marché.