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## 巴里克礦業股價在黃金市場飆升中獲得顯著收益 **巴里克礦業公司** (**B**) 今年表現出顯著的股票業績，其股價年初至今上漲了**114.4%**。這一強勁走勢發生在貴金屬板塊整體顯著上漲的背景下，尤其是黃金價格已升至歷史新高。 ## 金價創下新基準 推動黃金採礦股強勁表現的動力是金價的異常上漲。現貨黃金年初至今已飆升約**52%**，其中**紐約**黃金期貨**12月**交割價格突破了**每盎司4,000美元**的關口，達到歷史新高**4,014.60美元**。這不僅標誌著一個價格里程碑，更是市場對全球風險格局的集中投票，在此格局下，黃金越來越被視為避險資產。 ## 市場驅動因素和巴里克定位分析 金價前所未有的牛市是由宏觀經濟和地緣政治因素共同支撐的。這些因素包括**美聯儲**被認為採取鴿派立場、持續的貿易關稅、不斷升級的地緣政治緊張局勢以及對美國政府穩定性的擔憂。一個重要的驅動因素是全球中央銀行強勁而持續的購買，在**2024年**向其儲備中增加了約**800噸**黃金。特別是新興市場中央銀行，正在引導這種遠離傳統儲備貨幣的結構性多元化。與此同時，**西方交易所交易基金 (ETF)** 的流入量出現了顯著反彈，**2025年9月**的流入量達到了三年多來的最高水平，表明私人部門對黃金作為一種資產類別的興趣重新燃起。 在此背景下，**巴里克礦業公司**正在利用其強大的現金生成能力和健康的資產負債表。該公司報告稱，**2025年**第二季度經營現金流強勁，達到**13億美元**，同比增長**15%**；自由現金流為**3.95億美元**，高於上年同期的**3.4億美元**。**2024年**全年，經營現金流約為**45億美元**。巴里克對股東回報的承諾顯而易見，在**2024年**通過股息和回購向股東返還了約**12億美元**。**2025年2月**授權了一項新的**10億美元**股票回購計劃，其中**4.11億美元**已在**2025年**上半年回購。公司的股息收益率為**1.8%**，可持續派息率為**25%**。 ## 更廣泛的背景和影響 雖然**巴里克**年初至今的表現強勁，但略微遜於更廣泛的**Zacks採礦-黃金行業**，該行業上漲了**121.7%**。從估值角度看，**巴里克**目前以**14.35倍**的未來12個月市盈率交易，與行業平均水平**16.57倍**相比折價**13.4%**，同時獲得**價值評級A**。**2025年**和**2026年**的每股收益（EPS）預期分別意味著同比增長**65.9%**和**17.8%**，這些預期在過去**60**天內呈上升趨勢。 然而，**巴里克**面臨運營逆風。全面維持成本（**AISC**）同比增長**12%**，其中**2025年第一季度**現金成本和**AISC**分別同比增長約**16%**和**20%**。對於**2025年**，公司預計**AISC**將在**每盎司1,460-1,560美元**的範圍內。此外，**巴里克**提供了**2025財年**可歸屬黃金產量的溫和展望，預計在**315萬-350萬盎司**之間，低於**2024年**的**391萬盎司**。 ## 專家評論 投資銀行**高盛**顯著上調了其黃金價格預測，預計到**2026年12月**，這種貴金屬可能達到**每盎司4,900美元**。該公司的分析師將持續的中央銀行購買和**西方黃金ETF**流入量的反彈列為關鍵驅動因素，這表明價格預測仍傾向於上行風險，特別是私人部門對相對有限的黃金市場的資產配置可能將**ETF**持有量推高到超出利率預測所暗示的水平。他們預計，隨著**美聯儲**預計在**2026年**第二季度之前降息**100個基點**，**西方ETF**持有量將顯著反彈。 ## 展望未來 **巴里克**正在積極推進幾個關鍵的增長項目，以增強其未來的生產狀況並實現收入結構的多元化。這些項目包括**Goldrush**礦，目標是到**2028年**實現每年**40萬盎司**的產量；**Fourmile**項目，預計將成為另一個一級礦；以及**巴基斯坦**的**Reko Diq銅金項目**，預計到**2028年**第二階段每年將生產**46萬噸**銅和**52萬盎司**黃金。**20億美元的Lumwana超級礦坑擴建**也具有戰略重要性，有可能將該礦轉變為一個長期、高產、前25名的銅生產商。銅作為與黃金並列的重要增長動力，其發展使**巴里克**實現了更平衡的生產狀況。投資者將密切關注巴里克按時按預算執行這些項目的能力，以及其在通脹環境中管理生產成本的持續努力，因為這些因素對於公司在強勁但波動性大的貴金屬市場中的持續表現至關重要。
## 巴里克礦業首席執行官馬克·布里斯托突然離職，預示著不確定時期 **巴里克礦業 (NYSE:B, TSX:ABX)** 宣布其總裁兼首席執行官**馬克·布里斯托**將於2025年9月29日突然辭職，這一意外的人事變動立即引發了市場謹慎情緒，並促使人們重新評估這家礦業巨頭的未來前景。 ## 事件詳情：突如其來的領導層真空 **馬克·布里斯托**自2019年與**蘭德黃金資源公司**合併以來一直領導**巴里克**。鑒於他此前曾表示將繼續任職直至巴基斯坦**雷科迪克**項目於2028年投產，此次他未公開解釋的離職令市場感到意外。在掌舵近七年後，領導層的突然變動給公司的戰略軌跡帶來了不確定性。 為應對布里斯托的離職，董事會迅速任命**馬克·希爾**為**臨時總裁兼首席執行官**。希爾是一位經驗豐富的資深高管，在公司擁有二十年的經驗，此前負責**巴里克**的拉丁美洲和亞太地區業務。他的任命旨在確保在此過渡期間的營運連續性。董事會還啟動了全球範圍內的全面搜尋，目標是在六個月內確定一位永久繼任者。 公告發布當天，**巴里克**在紐約上市的股票小幅下跌，交易價格為**34.48美元**。同時，其在多倫多上市的股票基本持平，報**48.43加元**。 ## 市場反應分析：分析師審查和評級下調 **布里斯托**突然離職是市場觀察人士關注的焦點。**花旗集團**分析師**亞歷山大·哈金**指出，此次離職引發了有關“巴里克可能出現更大變化”的問題。他認為，新任首席執行官“可能為馬里、雷科迪克項目或其投資組合帶來新戰略”，並進一步表示巴里克“特定的資產組合……可以說正在拖累其估值。” 包括**馬修·墨菲**在內的**BMO資本市場**分析師將此次過渡描述為“突然”，儘管此前媒體曾猜測繼任計劃。同樣，**道明證券分析師史蒂文·格林**稱這一消息“出人意料”，預計投資者將做出複雜反應。 這次領導層變動促使至少一名分析師將**巴里克**的評級下調至“持有”。該分析師將“首席執行官突然離職”作為此次變動的主要原因，表明由於**巴里克**前景出現新的不確定性，決定“將資金重新投入到我曾看好的機會中”。 ## 更廣闊的背景和影響：行業動態中的複雜遺產 **布里斯托**在**巴里克**任職期間取得了顯著成就，包括2019年與**蘭德黃金資源公司**進行的**61億美元合併**，這鞏固了巴里克作為頂級黃金礦商的地位。在他的領導下，公司向股東返還了**67億美元**，並將其淨債務減少了**40億美元**。在他離職前，公司公布了強勁的第二季度營運業績。 然而，**布里斯托**的遺產也包括持續存在的挑戰。與馬里就**盧洛-貢科托金礦綜合體**的長期爭議導致8月份計提了**10億美元的減值準備**，凸顯了某些地區的營運複雜性。馬里局勢進一步深化，一名前礦山經理轉投馬里總統擔任顧問，使得法律不確定性持續存在。 儘管黃金市場 surging，價格達到每盎司**3,865美元**的歷史新高——過去五年增長了99%——**巴里克**的市場資本化已被競爭對手，如**紐蒙特公司 (NYSE:NEM)** 和 **阿格尼科鷹礦業 (TSX, NYSE:AEM)** 超越。**BMO的墨菲**認為，**布里斯托**的離職可能是由董事會推動的，這與公司“近年來相對於同行的股價表現不佳”有關。 **雷科迪克**項目，**巴里克**擁有50%的股權，代表著一個重要的長期增長機會。然而，領導層的變動不可避免地引發了對資本支出承諾、開發時間表或該項目在公司投資組合中的整體適應性進行潛在戰略重新評估的問題。 ## 展望未來：在過渡中規劃航向 市場將密切關注**巴里克**董事會如何處理永久首席執行官的搜尋工作，並闡明其未來的戰略方向。**臨時首席執行官馬克·希爾**預計將優先維護營運連續性和現有戰略目標，而不是發起新的重大舉措。 投資者關注的關鍵因素將包括馬里爭端的最終解決、**雷科迪克**等重要項目的持續進展，以及新的永久領導層將如何解決**巴里克**相較於其行業同行的估值問題。投資者的信心將在很大程度上取決於 incoming 管理團隊清晰的溝通和穩定的戰略前景。
## 科技板塊在強勁財報後領漲 **巴里克礦業公司**（**B**，**ABX.TO**）的股價在2025年9月19日大幅上漲9.71%，此前宣布出售其位於加拿大安大略省的**海姆洛金礦**，隨後雷蒙詹姆斯上調了其目標價。這項價值高達**10.9億美元**的戰略性資產剝離是巴里克優化其資產組合並增強財務靈活性的關鍵舉措。 ## 事件詳情 **巴里克礦業公司**已與**Carcetti Capital Corp.**簽訂最終協議，出售其**海姆洛金礦**。Carcetti Capital Corp.在交易完成後，計畫更名為**Hemlo Mining Corp.**。該交易結構包括**8.75億美元**的預付現金對價，**5000萬美元**的Carcetti Capital Corp.普通股，以及與未來黃金價格門檻和產量掛鉤的最高達**1.65億美元**的額外或有現金支付。總對價可能達到**10.9億美元**。該交易預計將於2025年第四季度完成，但需滿足慣常的成交條件和監管批准。 為了資助此次收購，**Carcetti Capital Corp.**獲得了一項總額**10億美元**的全面融資方案。其中包括與**Wheaton Precious Metals Corp.**（**WPM**，**TSX:WPM**）達成的**4億美元**黃金流協議，由**加拿大豐業銀行**承銷的**2.25億美元**高級擔保信貸額度，以及**4.15億美元**的認購收據包銷私募發行。 ## 市場反應分析 投資者對這一消息反應積極，推動**巴里克礦業（B）**的股價在2025年9月19日上漲9.71%。此次上漲伴隨著**14.9億美元**的強勁交易量，使其成為第106個最活躍的股票，比前一天的交易量增加了101.48%。這一積極勢頭也得益於**雷蒙詹姆斯**的評級調整，該機構將**巴里克**的目標價從**28.50美元**上調至**30美元**，同時維持「跑贏大盤」評級。雷蒙詹姆斯的分析師**B. Macarthur**強調，出售海姆洛預計將消除對巴里克盈利能力的拖累，並釋放價值，特別是在其核心銅資產方面。這一情緒反映在修訂後的每股收益預測中，2025年第三季度盈利預計為**0.60美元**（高於**0.54美元**），到2026年第四季度穩步增至**0.70美元**。 ## 更廣闊的背景和影響 **海姆洛**的剝離是**巴里克礦業**更廣泛戰略轉型的重要一步。該公司一直積極精簡其投資組合，剝離非核心資產，以專注於「一級」黃金和銅業務。此次出售是在2025年早些時候剝離包括阿拉斯加**Donlin金礦項目**和**Alturas**的股份之後進行的，使今年非核心資產銷售的總預計收益超過**20億美元**。**巴里克總裁兼首席執行官馬克·布里斯托**表示，此次出售符合公司的資本配置方法，加強了其資產負債表並為股東回報提供資金。 > 巴里克總裁兼首席執行官**馬克·布里斯托**表示：「以有吸引力的估值出售海姆洛標誌著巴里克在該礦山漫長而成功的篇章的結束，並強調了我們通過一級黃金和銅投資組合創造價值的紀律性專注。」 這一戰略重心轉移還包括對銅等關鍵金屬的日益重視，以適應全球能源轉型需求。巴里克的目标是到2025年实现315万至350万盎司的黄金产量和20万至23万吨的铜产量，这得益于**Reko Diq**和**Lumwana超级矿坑**扩建等项目的支持。此外，其在內華達州**Fourmile項目**的突破性發現預計將對其未來的資源基礎做出重大貢獻。 ## 專家評論 行業專家對此次交易持積極看法。**Hemlo Mining Corp.**候任總裁兼首席執行官**賈森·科塞克**強調了此次收購在建立一家新的中型加拿大增長型黃金生產商方面的作用： > 「收購海姆洛為下一家領先的中型加拿大增長型黃金生產商奠定了基礎。我們的業務目標明確：通過適應性強的運營方法，最大限度地發揮海姆洛現有基礎設施的價值，同時通過積極的棕地勘探戰略解鎖新的機會。」 **Wheaton Precious Metals Corp.**首席執行官**蘭迪·斯莫爾伍德**也評論了**海姆洛**帶來的機遇： > 「海姆洛提供了一個獨特的機會，可以從一個政治穩定的司法管轄區立即增加增量黃金產量，並擁有悠久的生產歷史和一支有能力的運營團隊。」 ## 展望未來 預計2025年第四季度**海姆洛金礦**銷售的完成將進一步增強**巴里克**的資產負債表，並為勘探和股東回報提供資金。該公司通過剝離非核心資產和投資高品位黃金和關鍵銅項目來優化其投資組合的戰略重點，預示著長期價值創造的明確方向。市場參與者將繼續監測這些戰略轉變的成功整合及其對巴里克運營業績和財務指標的影響。
## 金羅斯黃金股價顯著上漲 **金羅斯黃金公司** (KGC) 股價在過去三個月上漲了 **49%**，顯著超過了 **Zacks 礦業 – 黃金行業 29%** 的增長和 **標普500指數 11.4%** 的同期漲幅。這一顯著的優異表現主要歸因於金價的強勁上漲，金價已達到歷史新高。其他黃金礦業公司，包括 **巴里克黃金公司**、**紐蒙特公司**和 **阿格尼科鷹礦業有限公司**，也分別錄得了 **36%**、**35.6%** 和 **24.1%** 的漲幅，這凸顯了整個行業的上漲，其中 **金羅斯** 領跑同行。 ## 市場催化劑：聯邦準備理事會政策和全球貿易緊張局勢 金價飆升是 **金羅斯** 股價表現的主要驅動因素，這與兩個重要的宏觀經濟因素密切相關：**美國聯邦準備理事會** 的貨幣政策調整和日益加劇的全球貿易不確定性。2025年9月18日，**聯邦準備理事會** 宣布了今年首次降息，下調 **25個基點**，並暗示將再進行兩次25個基點的降息。這一旨在應對就業增長放緩和失業風險上升，同時應對持續通脹的決定，降低了持有黃金等非收益資產的機會成本，使其對投資者更具吸引力。此後，**現貨黃金** 短暫觸及每盎司 **3,707.40美元** 的歷史新高，標誌著年內近 **40%** 的漲幅，並超過了1980年1月經通脹調整後的峰值。 除此之外，唐納德·特朗普總統政府實施的新關稅進一步加劇了影響，給全球金融市場帶來了顯著的波動性和不確定性。對美國貿易夥伴的所有進口商品徵收 **10%的基礎關稅** 於2025年4月5日生效，並於4月9日對60個國家實施了額外的對等關稅。儘管在美國聯邦準備理事會主席邁克·鮑威爾發表謹慎言論後，美元小幅反彈，短暫地給黃金帶來了下行壓力，但地緣政治風險和潛在經濟放緩的總體情緒仍助長了對黃金的避險需求。 **金羅斯黃金** 強勁的財務狀況使公司能夠抓住這一有利環境。截至2025年第二季度末，公司報告稱擁有約 **28億美元的流動資金** 和超過 **11億美元的現金及現金等價物**。此外，**金羅斯** 在2025年第二季度實現了 **自由現金流同比87%的飆升**，達到 **6.466億美元**。公司還在削減債務方面取得了顯著進展，2024年償還了 **8億美元**，2025年第一季度又償還了 **2億美元**，將其淨債務狀況改善至約 **1億美元**。 ## 營運績效和估值指標 儘管金價上漲帶來了顯著提振，但 **金羅斯黃金** 正在應對日益增長的生產成本。2025年第二季度，每盎司銷售生產成本同比上漲約 **4%至1,074美元**，而 **總維持成本（AISC）** 同比上漲近 **8%至每金當量盎司1,493美元**。公司指導預計成本壓力將持續到2025年底，預計全年 **AISC** 將達到 **1,500美元**，生產現金成本約為 **1,120美元/盎司**。這些增長歸因於預期產量下降、通脹影響和會計變更。 然而，2025年第二季度 **平均實際金價大幅上漲40%** 至 **每盎司3,284美元**（而2024年第二季度為 **每盎司2,342美元**），顯著提升了 **金羅斯** 的盈利能力。公司報告稱，2025年第二季度淨收益翻了一倍多，達到 **5.307億美元**，即 **每股0.43美元**。**金羅斯** 目前的遠期市盈率（P/E）為 **16.25倍**，比行業平均水平 **15.59倍** 高出 **4.2%**。這一估值使得 **KGC** 相對於 **巴里克** 和 **紐蒙特** 而言處於溢價狀態，但相對於 **阿格尼科鷹** 而言則處於折價狀態。 ## 分析師展望和未來預期 分析師對 **金羅斯黃金** 的情緒總體保持樂觀。過去60天內，2025年和2026年的盈利預期均有所上調。**Zacks 2025年盈利共識估計** 定為 **1.38美元**，表明同比增長 **102.9%**，預計2026年將額外增長 **5.2%**。這一積極展望得益於公司強大的生產能力和有前景的勘探和開發項目管線，包括安大略省的 **大熊項目** 和內華達州的 **圓山第X階段項目**，這些項目有望提升未來產量和現金流。 儘管營運和財務表現強勁，一些分析師警告稱，**KGC** 當前的估值可能過高，這可能會限制新投資者的有吸引力的進入點。公司對其股票回購計劃的承諾（於2025年4月重新啟動，第二季度回購了約 **1.7億美元**）及其持續的季度股息計劃，反映了管理層對其財務實力的信心。 ## 展望：貨幣政策、貿易和成本管理 金價的走勢以及 **金羅斯黃金** 未來的表現，將在很大程度上取決於 **聯邦準備理事會** 後續的貨幣政策決定。市場參與者正在密切關注進一步的降息，目前市場對 **聯邦準備理事會** 10月份會議再降 **25個基點** 的可能性定價為 **90%**。如果儘管降息但通脹仍持續存在，這可能導致實際利率為負的環境，這在歷史上對黃金非常有利。 此外，新美國關稅對全球貿易模式和經濟穩定性的持續影響將繼續影響對黃金的避險需求。對於 **金羅斯** 而言，成功管理其不斷上升的生產成本對於維持盈利能力和保護利潤率至關重要，即使在金價高企的環境下也是如此。主要開發項目和 **塔西亞斯特**、**帕拉卡圖** 等核心資產營運效率的持續推進，有望為未來的增長和現金流創造做出貢獻。投資者將在未來幾個季度密切關注這些因素以實現持續表現。