Thị trường châu Âu giảm điểm do lo ngại về định giá AI dai dẳng và báo cáo thu nhập đa dạng
## Thị trường châu Âu kết thúc tuần thấp hơn giữa sự giám sát định giá AI
Thị trường châu Âu đã kéo dài đà giảm vào thứ Sáu, với các chỉ số chính đóng cửa thấp hơn phiên thứ hai liên tiếp. Tâm lý nhà đầu tư chủ yếu được định hình bởi những lo ngại dai dẳng về định giá cao trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, cùng với một loạt các báo cáo thu nhập doanh nghiệp đa dạng và các bản phát hành dữ liệu kinh tế.
## Hiệu suất thị trường trên khắp châu Âu
**Chỉ số Stoxx 600 toàn châu Âu** đã giảm **0.7%**. Trên các thị trường khu vực chủ chốt, **FTSE 100 của Vương quốc Anh** đã kết thúc ngày giảm **0.42%**. Cả **DAX của Đức** và **CAC 40 của Pháp** đều trải qua mức giảm đáng kể hơn, đóng cửa thấp hơn lần lượt **1.31%** và **1.36%**. **SMI của Thụy Sĩ** cũng ghi nhận mức lỗ **0.52%**. Sự sụt giảm trên diện rộng này phản ánh tâm lý thận trọng của các nhà đầu tư, bị ảnh hưởng bởi sự yếu kém trước đó ở Phố Wall bắt nguồn từ những lo ngại tương tự về định giá công nghệ.
Diễn biến cổ phiếu cá nhân thể hiện một bức tranh hỗn hợp. Tại thị trường Đức, **SAP** (SAP) và **Deutsche Boerse** (DB1) chứng kiến mức giảm từ **4.1% đến 4.6%**. **Brenntag** (BNR) đóng cửa thấp hơn **3%**. Các cổ phiếu giảm giá đáng chú ý khác bao gồm **Siemens Energy** (ENR), **Qiagen** (QGEN), **Gea Group** (G1A), **BMW** (BMW), **Daimler Truck Holding** (DTG), **Siemens Healthineers** (SHL), **Siemens** (SIE), **Infineon** (IFX), **Deutsche Bank** (DBK) và **Porsche Automobil** (PAH3), tất cả đều giảm từ **1% đến 2.3%**. **Commerzbank** (CBK) cũng giảm sau khi kết quả quý 3 của ngân hàng này không đạt được ước tính của các nhà phân tích.
Ngược lại, một số công ty đã báo cáo mức tăng trưởng mạnh mẽ. **Deutsche Post** (DPW) tăng hơn **8%** sau khi thu nhập quý 3 cao hơn, với lợi nhuận trước thuế thu nhập tăng lên 1.269 tỷ euro từ 1.158 tỷ euro so với cùng kỳ năm trước. Nhà bán lẻ thời trang trực tuyến **Zalando** (ZALG) đã tăng hơn **7%** nhờ kết quả mạnh mẽ, một phần được cho là do việc mua lại đối thủ About You.
## Định giá trí tuệ nhân tạo dưới sự giám sát
Một động lực đáng kể cho giọng điệu thận trọng của thị trường là sự tái bùng nổ của "lo ngại bong bóng AI" trong giới đầu tư toàn cầu. Những cảnh báo từ các nhà lãnh đạo tài chính nổi bật đã nhấn mạnh những lo ngại về định giá quá cao trong lĩnh vực công nghệ, vốn là động lực chính thúc đẩy thị trường tăng trưởng trong hai năm qua.
**Rightmove PLC** (RMG), cổng thông tin bất động sản có trụ sở tại Vương quốc Anh, đã trải qua một sự sụt giảm mạnh, với cổ phiếu của công ty này giảm hơn **25%** vào thứ Sáu. Công ty dự kiến tăng trưởng lợi nhuận chậm hơn vào năm 2026, với lý do tăng cường đầu tư vào khả năng trí tuệ nhân tạo. **Rightmove** đã công bố một khoản đầu tư lãi và lỗ tăng thêm khoảng 12 triệu bảng Anh và 6 triệu bảng Anh chi phí vốn bổ sung cho công nghệ và phát triển AI trong tương lai, điều này ngụ ý **giảm 4-6% so với lợi nhuận hoạt động đồng thuận**. Giám đốc điều hành Johan Svanstrom nhấn mạnh, "AI hiện đang trở thành trung tâm tuyệt đối trong cách chúng tôi điều hành công việc kinh doanh của mình và lập kế hoạch cho tương lai." Động thái này đã nêu bật tác động tài chính tức thời của khoản đầu tư AI đáng kể đối với triển vọng lợi nhuận ngắn hạn của một công ty.
Trái ngược với tâm lý thận trọng chung, cổ phiếu **ITV** (ITV) đã tăng vọt **16.6%**. Đài truyền hình Vương quốc Anh đã xác nhận rằng họ đang trong các cuộc đàm phán sơ bộ để bán mảng truyền hình của mình cho Comcast, công ty mẹ của Sky, trong một thỏa thuận được cho là trị giá 1.6 tỷ bảng Anh. Việc mua lại tiềm năng này, có thể mang lại cho Comcast quyền kiểm soát đáng kể đối với thị trường quảng cáo truyền hình ở Vương quốc Anh, đã mang lại sự thúc đẩy đáng kể cho cổ phiếu của **ITV**.
Trong khi đó, cổ phiếu **Novo Nordisk** (NVO) đã giảm **5.1%** sau khi nhà sản xuất thuốc Đan Mạch này, cùng với đối thủ **Eli Lilly** (LLY) của Hoa Kỳ, đồng ý giảm giá thuốc giảm cân GLP-1 của họ với chính phủ Hoa Kỳ. Thỏa thuận này dự kiến sẽ giảm giá hàng tháng cho các chương trình của chính phủ Hoa Kỳ và người trả tiền mặt xuống còn từ 149 đến 350 đô la, giảm so với phạm vi hiện tại từ 500 đến 1.000 đô la. Mặc dù các nhà phân tích dự đoán một trở ngại ngắn hạn về doanh thu, động thái này có thể thúc đẩy khối lượng trong trung và dài hạn.
## Bối cảnh rộng hơn: Nỗi sợ hãi bong bóng công nghệ và các chính sách của Ngân hàng Trung ương khác biệt
Sự rút lui mạnh mẽ của cổ phiếu trí tuệ nhân tạo trong tuần này đã làm gia tăng các cuộc thảo luận xung quanh khả năng định giá quá cao trong lĩnh vực công nghệ. **Giám đốc điều hành Goldman Sachs, David Solomon** gần đây đã cảnh báo các nhà đầu tư về một đợt điều chỉnh thị trường chứng khoán "có thể xảy ra" từ **10-20%** trong hai năm tới. Tương tự, **Thống đốc Ngân hàng Anh, Andrew Bailey** đã đưa ra những cảnh báo trực tiếp về rủi ro bong bóng AI, cho rằng "đóng góp năng suất rất tích cực" từ các công ty công nghệ có thể bị đe dọa bởi sự không chắc chắn xung quanh thu nhập trong tương lai.
Các cổ phiếu liên quan đến AI cụ thể đã cho thấy sự dễ bị tổn thương. Các công ty như **Palantir Technologies** (PLTR), mặc dù đã nâng cao triển vọng doanh thu, nhưng đã phải đối mặt với sự sụt giảm do tỷ lệ P/E dự phóng "đáng kinh ngạc" vượt quá **700**. Mặc dù rất cần thiết cho cơ sở hạ tầng AI, **Nvidia** (NVDA) và **Advanced Micro Devices** (AMD) cũng có tỷ lệ P/E cao hơn đáng kể so với mức trung bình của thị trường, khiến chúng dễ bị điều chỉnh nếu dự báo tăng trưởng bị chững lại. Bảy cổ phiếu liên quan đến AI "Magnificent Seven"—**Nvidia** (NVDA), **Amazon** (AMZN), **Apple** (AAPL), **Microsoft** (MSFT), **Tesla** (TSLA), **Alphabet** (GOOGL), và **Meta Platforms** (META)—đã trải qua những đợt giảm giá trong một ngày vào đầu tháng 11 năm 2025, nhấn mạnh áp lực rộng lớn lên lĩnh vực này.
Thêm một lớp phức tạp khác vào bức tranh tài chính toàn cầu là sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa các ngân hàng trung ương hàng đầu. Trong khi **Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ** đã tham gia vào chu kỳ cắt giảm lãi suất, báo hiệu một sự chuyển hướng sang các điều kiện tiền tệ nới lỏng hơn với lãi suất quỹ liên bang chuẩn ở mức **3.75%-4.00%**, thì **Ngân hàng Trung ương Châu Âu** (ECB) đã duy trì một mô hình giữ nguyên dựa trên dữ liệu. Sự chia rẽ chính sách này đang ảnh hưởng đến dòng vốn và quyết định hiệu suất của các ngành, góp phần vào các phản ứng thị trường đa dạng được quan sát.
## Quan điểm của chuyên gia về định giá AI
> "Đóng góp năng suất rất tích cực từ các công ty công nghệ có thể bị chôn vùi bởi sự không chắc chắn xung quanh thu nhập trong tương lai."
> — **Andrew Bailey, Thống đốc, Ngân hàng Anh**
> "Có khả năng thị trường chứng khoán sẽ điều chỉnh 10-20% vào một thời điểm nào đó trong hai năm tới."
> — **David Solomon, Giám đốc điều hành, Goldman Sachs**
Những nhận xét này phản ánh một tâm lý ngày càng tăng trong giới lãnh đạo tài chính rằng trong khi tiềm năng của AI là đáng kể, các định giá hiện tại có thể chưa được biện minh đầy đủ bởi lợi nhuận cụ thể, ngắn hạn, đặc biệt khi các nhà đầu tư chuyển trọng tâm từ "mong đợi" sang "bằng chứng".
## Nhìn về phía trước
Những tuần tới có thể sẽ chứng kiến sự giám sát liên tục đối với các định giá liên quan đến AI, với trọng tâm của nhà đầu tư chuyển sang các công ty có thể chứng minh lợi nhuận hữu hình từ các khoản đầu tư AI của họ. Các báo cáo thu nhập doanh nghiệp tiếp theo sẽ cung cấp thêm sự rõ ràng về hiệu suất của ngành và công ty cụ thể. Sự khác biệt liên tục trong chính sách tiền tệ giữa Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và Ngân hàng Trung ương Châu Âu cũng sẽ vẫn là một yếu tố then chốt, ảnh hưởng đến dòng vốn và sự ổn định thị trường tổng thể. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ mọi dữ liệu kinh tế mới hoặc thông tin liên lạc của ngân hàng trung ương có thể báo hiệu sự thay đổi trong chính sách tiền tệ hoặc cung cấp hướng dẫn rõ ràng hơn về triển vọng kinh tế toàn cầu.
