中产阶级支出萎缩之际，美国经济增长日益依赖高收入家庭
## 美国经济增长集中于富裕消费者
美国经济呈现出显著的两极分化，其整体韧性日益受到高收入家庭强劲支出的推动，而中低收入阶层由于持续的财务压力而缩减开支。这种消费者行为的分化正引起经济学家和企业高管的密切关注，凸显了更广泛经济结构中潜在的脆弱性。
## 消费者支出动态的变化
穆迪分析公司的数据显示，年收入至少达到25万美元的美国最富有的10%家庭，目前占据了所有消费者支出近一半的份额。这一数字创下35年来的新高，比三十年前的约36%显著增加。在2023年9月至2024年9月期间，这一富裕群体的支出增长了12%。相比之下，尽管收入最低的80%人群在过去四年中支出增长了25%，但同期消费者价格上涨了21%，这使得他们的支出增长几乎未能跟上通胀步伐。与此相反，收入前10%的家庭在四年内的支出增长了58%。
各个行业的公司都在观察这些购买习惯的变化。**克罗格公司**（**Kroger Co.**，**KR**）报告称，中低收入购物者越来越多地使用优惠券，选择更便宜的自有品牌产品，并减少外出就餐。**宝洁公司**（**Procter & Gamble Co.**，**PG**）指出，虽然富裕消费者购买更大包装的产品，但预算紧张的消费者则积极寻找优惠。同样，**奥莱利汽车公司**（**O'Reilly Automotive Inc.**，**ORLY**）发现其DIY客户推迟了更重要的维修。**奇波雷墨西哥烧烤公司**（**Chipotle Mexican Grill Inc.**，**CMG**）、**希尔顿全球控股公司**（**Hilton Worldwide Holdings Inc.**，**HLT**）和**伊森艾伦家居公司**（**Ethan Allen Interiors Inc.**，**ETHA**）等公司的高管在最近的财报电话会议中都提到了中低收入消费者支出缩减的趋势。
## 两极分化经济的市场影响
经济学家将当前美国经济结构比作一个摇摇欲坠的“叠叠乐之塔”，这意味着其稳定性过分依赖于高收入家庭的财富和支出。这使得经济在股市下跌等因素负面影响这些高收入人群的财富时，更容易出现明显的放缓。美联储主席**杰罗姆·鲍威尔**（**Jerome Powell**）已承认并表示，尤其是在中央银行近期调整利率之后，官员们正在密切关注这种两极分化经济的迹象。
严重依赖广泛消费者数量（尤其是中低收入阶层）的企业面临着更高的风险。在消费者信心下降的时期，**非必需消费品**行业尤其脆弱。例如，**奇波雷墨西哥烧烤**（**Chipotle Mexican Grill**，**CMG**）和**CAVA集团**（**CAVA Group**，**CAVA**）等快休闲餐饮连锁店的低收入顾客群体消费疲软，即使高收入顾客仍保持光顾。金融服务业也可能面临挑战，包括信用卡和个人贷款违约率可能上升，这可能导致更严格的贷款标准。相反，拥有强大资产负债表和多元化收入来源的公司，如**摩根大通**（**JPMorgan Chase**，**JPM**）或**美国银行**（**Bank of America**，**BAC**），通常更能应对此类经济转变。
## 更广泛的背景和未来展望
中低收入家庭面临的压力是多方面的。自疫情爆发以来，消费者价格累计上涨了27%。此外，学生贷款偿还的恢复以及次级借款人的增加（信贷报告公司TransUnion指出），进一步限制了这些群体的可支配收入。Truist咨询服务公司美国经济主管**迈克尔·斯科德莱斯**（**Michael Skordeles**）将中产阶级缩减开支的主要原因归咎于糟糕的经济情绪。
穆迪分析公司首席经济学家**马克·赞迪**（**Mark Zandi**）估计，高收入人群的支出目前占国内生产总值近三分之一。这种日益增长的依赖性表明，整体经济轨迹越来越与一小部分富裕人群的财务状况和支出模式挂钩。随着“分裂经济”的持续，增长可能会出现两极分化，而不是广泛地覆盖所有收入水平。监测关键经济指标、企业财报中支出分化的迹象以及美联储的评论，对于评估这种增长模式的持久性和未来更广泛经济影响的潜力至关重要。
