Pagaya Technologies Ltd. 报告强劲增长和盈利能力，吸引机构投资
## Pagaya Technologies Ltd. 在盈利里程碑中持续增长
**Pagaya Technologies Ltd. (PGY)**，一家由 **AI** 驱动的金融科技平台，展示了强劲的财务表现，连续第二个季度实现 GAAP 盈利。这一成就，加上可观的收入增长和不断增加的机构投资，凸显了 **信用服务行业** 中日益成熟的商业模式。截至 9 月 12 日，**PGY** 股票交易价格约为 **39.66 美元**，自此前分析以来上涨了约 **250%**。
## 财务表现和运营细节
2025 年第二季度，**Pagaya** 报告 **GAAP 净收入** 达到 **1700 万美元**，与去年同期的 **7480 万美元** 亏损相比，这是一个显著的改善。总收入和其他收入攀升至 **3.26 亿美元**，同比增长 **30%**，超出分析师预期。该公司产生了 **1.1 亿美元** 的自由现金流，并拥有 **2.97 亿美元** 的可控长期债务。通过 **Pagaya** 平台促成的贷款总额（即 **网络交易量**）在 2025 年第二季度同比增长 **14%**，达到 **26 亿美元**。**调整后 EBITDA** 同比增长 **72%**，达到 **8600 万美元**，实现了 **26%** 的利润率，而一般和行政费用同比下降 **37%**，表明运营效率提高。**扣除生产成本的费用收入 (FRLPC)** 达到 **1.26 亿美元**，相当于网络交易量的 **4.8%** 利润率，高于一年前的约 **3.8-4.2%**，这标志着与其融资伙伴的经济效益有所改善。
## 市场反应和分析洞察
市场对 **Pagaya** 表现的积极反应主要归因于其 **AI 驱动的承保模型** 的验证及其战略运营执行。该公司的平台为被拒绝的贷款申请提供“二次审核”分析，利用机器学习模型和传统 **FICO 分数** 之外的多种数据集来评估还款可能性。该模型使 **Pagaya** 能够与 31 个合作伙伴（包括主要美国商业银行、**SoFi** 和 **Klarna**）进行整合，随后将批准的贷款打包成资产支持证券，提供给一个由 145 家机构投资者组成的网络，从而有效地降低了直接信用风险。来自 **BlackRock**、**Vanguard** 和 **Citadel** 等公司的强劲机构购买进一步凸显了投资者对 **Pagaya** 增长轨迹及其在 **金融科技** 领域地位的信心。
## 更广泛的背景和行业影响
**Pagaya** 的成功反映了 **AI** 在金融服务中整合的更广泛趋势，尤其是在解决服务不足的信贷市场方面。该公司向新垂直领域的扩张，其中 **汽车** 和 **销售点 (POS)** 贷款现在占新贷款发放的 **30%**（高于一年前的 **9%**），这表明其在实现多元化和夺取更大市场份额方面的战略努力。这一增长得到了机构投资者近期承诺的约 **50 亿美元** 新远期资金的支持。尽管 **股东稀释** 在过去一直是一个担忧，但其速度据报道已放缓，当前的金融基本面被认为足以支撑目前的估值。根据雅虎财经，该公司的预期 **市盈率 (P/E)** 为 **13.46**。**Upstart Holdings** 等竞争对手也在此领域运营，据报道 **Upstart** 拥有更多贷款合作伙伴，但机构支持者较少。
## 展望未来
**Pagaya** 已上调其 2025 年全年指引，现在预计收入在 **12.5 亿美元** 至 **13.25 亿美元** 之间（高于此前指导的 **11.75 亿美元至 13 亿美元**），**GAAP 净收入** 在 **5500 万美元** 至 **7500 万美元** 之间。该公司还预计 **第三季度收入** 为 **3.3 亿美元至 3.5 亿美元**，**净收入** 为 **1000 万美元至 2000 万美元**。管理层预计在 **3-5 年** 内达到 **250 亿美元** 的年度网络交易量。需要关注的关键因素包括对 AI 驱动贷款公平性和透明度的潜在监管审查、股东稀释的持续速度以及快速发展的 **AI** 信用服务领域的竞争动态。然而，鉴于 **42%** 的美国消费者未获得传统信用评分方法的充分服务，并且 **Pagaya** 正在与美国前 25 大银行中的 **80%** 进行谈判，该公司的增长空间似乎相当可观。
