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## エグゼクティブサマリー 2008年の住宅市場に対する成功した賭けで知られる投資家マイケル・バーリ氏が、**テスラ社 (TSLA)**に対する空売りポジションの再開を公に発表しました。彼は自身のSubstackニュースレターで、この電気自動車メーカーを「ばかげたほど過大評価されている」と断言し、主に2つの財務上の懸念点を指摘しました。それは、株式報酬による継続的かつ著しい株主希薄化と、CEO **イーロン・マスク**の報酬プランの途方もない規模です。この動きは、バーリ氏をウォール街の広範なコンセンサスに反対する立場に置き、他の主要テクノロジー企業に対する彼の最近の弱気な姿勢と一致しています。 ## イベントの詳細 バーリ氏の分析は、彼が「悲劇的な代数」と呼ぶ株式報酬 (SBC) に焦点を当てています。彼は、**テスラ**がSBCの付与により年間約3.6%の割合で株主を希薄化させていると計算しており、この数字がいかなる自社株買いプログラムによっても相殺されていないことを強調しています。彼は、この継続的な希薄化が既存の株式保有者にとって重要であり、しばしば見過ごされがちなコストであると主張しています。 この批判は、**イーロン・マスク**の最近承認された報酬パッケージによってさらに複雑化します。このパッケージは、今後10年間で最大1兆ドルの価値がある可能性があります。バーリ氏は、この計画が株主希薄化を必然的に加速させると主張しています。この懸念は、**テスラ**の評価指標と対照的です。同社の株価は200倍を超える予想株価収益率 (P/E) で取引されており、S&P 500の平均約22倍とは著しく対照的です。このプレミアムな評価は、市場の弱気筋にとって長年の論争点でした。 ## 市場への影響 バーリ氏の宣言の注目度の高さにもかかわらず、ニュース発表後の市場の即時反応は鈍く、**テスラ**株は1%未満しか下落しませんでした。これは、市場がそのような弱気な議論をすでに織り込んでいるか、あるいは同社の長期的な見通しに自信を持ち続けていることを示唆しています。バーリ氏のポジションは、ウォール街の一般的なセンチメントとは著しく対照的であり、同株をカバーするアナリストの約4分の3が「買い」または「ホールド」のレーティングを維持しています。ウェドブッシュ証券のような企業の analystたちは、マスク氏の報酬プラン承認後、同社とそのリーダーシップへの支持を再確認しました。 ## 専門家のコメント バーリ氏は、自身の財務分析に加えて、**テスラ**の進化するビジネス narrativeに対して鋭い批判を加えました。彼は、同社の戦略的焦点の転換を、積極的な革新ではなく、反応的な操作として特徴付けています。 > 「イーロン・カルトは、競争が現れるまでは電気自動車に熱中し、その後、競争が現れるまでは自動運転に熱中し、そして今、競争が現れるまではロボットに熱中している。」 これはバーリ氏がこの自動車メーカーに対して弱気な賭けをするのは初めてではありません。2021年、彼の元ヘッジファンドであるScion Asset Managementは、**テスラ**に対してかなりの空売りポジションを保有していましたが、数ヶ月後に損失を出して閉鎖したと報じられています。彼の現在の公の姿勢は、ファンド閉鎖後、ニュースレターを通じて直接市場分析を共有するようになった後のものです。 ## 広範な文脈 **テスラ**に対するこの空売りポジションは、マイケル・バーリ氏の最近の市場コメントにおけるより広範なテーマの一部です。彼はまた、**Nvidia (NVDA)** や **Palantir (PLTR)** を含む他のテクノロジー大手に対する空売りポジションも開示しており、人工知能をめぐる現在の熱狂を投機バブルと位置付けています。市場で最も高騰している株のいくつかをターゲットにすることで、バーリ氏は、テクノロジーセクター全体における過大評価と見なすものに対する著名な批判者としての地位を確立しており、これはサブプライム住宅ローン危機で彼を有名にした分析スタイルを彷彿とさせます。
## AI評価の精査の中で欧州市場は週を低値で終える 金曜日の欧州市場は損失を拡大し、主要指数は2セッション連続で安値を付けました。投資家心理は、人工知能セクターにおける高騰した評価額に対する根強い懸念と、様々な企業決算報告や経済データ発表によって主に形成されました。 ## 欧州全体の市場パフォーマンス **汎欧州Stoxx 600指数**は**0.7%**下落しました。主要地域市場では、**英国のFTSE 100**は**0.42%**安で取引を終えました。**ドイツのDAX**と**フランスのCAC 40**は、それぞれ**1.31%**と**1.36%**とより大幅な下落を経験しました。**スイスのSMI**も**0.52%**の損失を記録しました。この広範な下落は、同様のテクノロジー評価懸念に端を発するウォール街の先行する弱さに影響された投資家の慎重なムードを反映しています。 個々の株式の動きはまちまちでした。ドイツ市場では、**SAP** (SAP)と**ドイツ証券取引所** (DB1)は**4.1%から4.6%**の範囲で下落しました。**Brenntag** (BNR)は**3%**安で引けました。その他の注目すべき下落銘柄には、**シーメンスエナジー** (ENR)、**カイアジェン** (QGEN)、**GEAグループ** (G1A)、**BMW** (BMW)、**ダイムラートラックホールディング** (DTG)、**シーメンスヘルスケア** (SHL)、**シーメンス** (SIE)、**インフィニオン** (IFX)、**ドイツ銀行** (DBK)、**ポルシェオートモービル** (PAH3)があり、いずれも**1%から2.3%**下落しました。**コメルツ銀行** (CBK)も、第3四半期決算がアナリストの予想を下回った後、下落しました。 反対に、一部の企業は堅調な伸びを報告しました。**ドイツポスト** (DPW)は第3四半期の増益を受けて**8%**以上急騰し、税引前利益は前年同期の11億5800万ユーロから12億6900万ユーロに増加しました。オンラインファッション小売業者の**ザランド** (ZALG)は、ライバルであるAbout Youの買収も一因となって、堅調な業績により**7%**以上上昇しました。 ## 人工知能の評価額に対する精査 市場の慎重なトーンの重要な要因は、世界の投資家の間で「AIバブルの懸念」が再燃したことです。著名な金融界のリーダーからの警告は、過去2年間市場の主要な牽引役であったテクノロジーセクターにおける過大な評価額に対する懸念を強調しました。 英国に拠点を置く不動産ポータルである**Rightmove PLC** (RMG)は、金曜日に株価が**25%**以上急落し、急激な下落を経験しました。同社は、人工知能機能への投資増加を理由に、2026年の利益成長が鈍化すると予測しました。**Rightmove**は、将来のテクノロジーおよびAI開発のために約1200万ポンドの増分損益投資と追加の600万ポンドの資本支出を表明しており、これは**コンセンサス営業利益の4～6%の下方修正**を意味します。最高経営責任者（CEO）のヨハン・スバンストロム氏は、「AIは、当社の事業運営方法と将来計画にとって絶対的に中心的なものになりつつあります」と強調しました。この動きは、多額のAI投資が企業の短期的な収益性見通しに与える直接的な財務的影響を浮き彫りにしました。 より広範な慎重なセンチメントとは対照的に、**ITV** (ITV)の株価は**16.6%**急騰しました。この英国の放送局は、Skyの親会社であるComcastにその放送部門を16億ポンドと報じられる取引で売却するための予備交渉中であることを確認しました。英国のテレビ広告販売市場に対するComcastの重要な支配権を与える可能性のあるこの潜在的な買収は、**ITVの**株価に実質的な押し上げをもたらしました。 一方、**ノボ ノルディスク** (NVO)の株価は**5.1%**下落しました。これは、このデンマークの製薬会社が、米国のライバルである**イーライ・リリー** (LLY)とともに、GLP-1減量薬の価格を米国政府と引き下げることに合意した後のことです。この合意により、米国の政府プログラムおよび現金支払者向けの月額価格は、現在の500ドルから1,000ドルの範囲から149ドルから350ドルの間に引き下げられる見込みです。アナリストは短期的には収益に対する逆風を予測していますが、この動きは中長期的に販売量を増加させる可能性があります。 ## より広い文脈：ハイテクバブルの懸念と中央銀行の政策乖離 今週の人工知能株の急激な下落は、テクノロジーセクターにおける潜在的な過大評価をめぐる議論を激化させました。**ゴールドマン・サックスのCEO、デビッド・ソロモン**は最近、投資家に対し、今後2年以内に株式市場が**10～20%**の調整に見舞われる「可能性が高い」と警告しました。同様に、**イングランド銀行総裁のアンドリュー・ベイリー**もAIバブルのリスクについて直接的な警告を発し、テクノロジー企業からの「非常に肯定的な生産性貢献」が将来の収益をめぐる不確実性によって危うくなる可能性があることを示唆しました。 特定のAI関連株は脆弱性を示しています。**Palantir Technologies** (PLTR)のような企業は、収益見通しを引き上げたにもかかわらず、**700**を超える「目を見張るような」予想PERにより下落に直面しました。AIインフラにとって不可欠であるにもかかわらず、**Nvidia** (NVDA)や**Advanced Micro Devices** (AMD)も市場平均を大幅に上回るPERを保有しており、成長予測が失速した場合、調整の影響を受けやすいです。2025年11月上旬、「マグニフィセント・セブン」AI関連株（**Nvidia** (NVDA)、**Amazon** (AMZN)、**Apple** (AAPL)、**Microsoft** (MSFT)、**Tesla** (TSLA)、**Alphabet** (GOOGL)、**Meta Platforms** (META)）は、1日で下落を経験し、このセクターへの広範な圧力を強調しました。 世界の金融情勢にさらに複雑さを加えているのは、主要中央銀行間の金融政策の乖離です。**米国連邦準備制度理事会**は、ベンチマークのフェデラルファンド金利を**3.75%-4.00%**として、より緩和的な金融状況への転換を示唆する利下げサイクルに携わってきた一方で、**欧州中央銀行** (ECB)はデータに依存した据え置きパターンを維持しています。この政策の分裂は、資本の流れに影響を与え、セクターのパフォーマンスを決定し、観測された様々な市場反応に貢献しています。 ## AI評価に関する専門家の見解 > 「テクノロジー企業からの非常に肯定的な生産性貢献は、将来の収益をめぐる不確実性によって脱線する可能性があります。」 > — **アンドリュー・ベイリー、イングランド銀行総裁** > 「今後2年以内に、株式市場で10～20%の調整が起こる可能性があります。」 > — **デビッド・ソロモン、ゴールドマン・サックスCEO** これらのコメントは、金融界のリーダーの間で、AIの可能性は大きいものの、現在の評価額は具体的な短期的な収益によって完全に正当化されていない可能性があるという認識が高まっていることを反映しています。特に、投資家が「期待」から「証拠」へと焦点を移しているためです。 ## 今後の展望 今後数週間は、AI関連の評価額に対する継続的な精査が続く可能性があり、投資家の焦点はAI投資から具体的なリターンを生み出せる企業へと移るでしょう。さらなる企業決算報告は、特定のセクターや企業のパフォーマンスについてより明確な情報を提供するでしょう。米国連邦準備制度理事会と欧州中央銀行間の金融政策の継続的な乖離も、資本の流れと市場全体の安定性に影響を与える主要な要因であり続けるでしょう。投資家は、金融政策の変化を示唆したり、世界経済の見通しについてより明確な指針を提供したりする可能性のある、新たな経済データや中央銀行からの情報を注意深く見守るでしょう。
## 市場概況：AIの反発と関税への期待が雇用市場の懸念の中で上昇を牽引 米国株式市場は、人工知能（AI）関連株の反発と、最高裁判所での重要な関税審理を巡る期待の変化が投資家の行動に影響を与え、まちまちの展開で取引を終えました。これらの上昇圧力にもかかわらず、10月の米国での解雇者数の大幅な増加は、より広範な経済情勢に関して注意を促すものとなりました。 ## 週の詳細：企業収益、M&A、および司法の影響 最近の市場パフォーマンスにおいて支配的な力を持つテクノロジーセクターは、様々な動きを経験しました。**Advanced Micro Devices**（**AMD**）の株価は、好調な第3四半期決算を受けて2%以上上昇し、**Broadcom**（**AVGO**）が2%上昇、**Micron Technology**（**MU**）が約9%上昇するなど、同業他社の株価上昇にも貢献しました。**Nvidia**（**NVDA**）もプレマーケット取引で1%以上の値上がりを記録しました。対照的に、**Qualcomm**（**QCOM**）の株価は、収益予想を上回ったにもかかわらず、主に慎重な先行ガイダンスが原因で2%下落しました。他のテクノロジー企業も急激な反転を見せました。**Super Micro Devices**（**SMCI**）は、期待外れの第1四半期決算により11%急落し、**Palantir**（**PLTR**）は、継続的なバリュエーションの懸念の中で1%以上下落し、損失を拡大しました。**Arista Networks**（**ANET**）も9%安で取引を終えました。 企業収益と戦略的発表は、個別の株価パフォーマンスをさらに形成しました。化粧品会社が第2四半期の売上高がアナリスト予想を下回り、会計年度の利益ガイダンスが予想よりも大幅に弱いと発表した後、**e.l.f. Beauty**（**ELF**）の株価は20%暴落しました。対照的に、**Snap Inc.**（**SNAP**）は、5億ドルの自社株買いプログラムの発表と好調な第4四半期収益ガイダンスを受けて26%急騰しました。M&Aニュースでは、**Forge Global Holdings Inc.**（**FRGE**）の株価は、**Charles Schwab Corp.**（**SCHW**）がプライベート市場取引プラットフォームを買収する契約を発表した後、64%急騰しました。**Marvell Technology**（**MRVL**）は、**ソフトバンク**が今年初めにこのチップメーカーの買収を検討していたという報道を受けて、プレマーケット取引で8%上昇しました。**Datadog**（**DDOG**）も、第3四半期の予想を上回り、2025年通期の収益見通しを引き上げた後、16.4%大幅に上昇しました。 市場に影響を与えた重要な非企業イベントは、最高裁判所
## サイオン・アセット・マネジメント、AI中心の株式に対し大規模な空売りポジションを構築 2025年11月5日火曜日、米国の株式市場は、マイケル・バーリー率いるサイオン・アセット・マネジメントが主要な人工知能（AI）企業である**Palantir Technologies Inc. (PLTR)**および**NVIDIA Corp. (NVDA)**に対し大規模な空売りポジションを取ったという報道を受けて下落しました。このニュースは広範な市場での売りを促し、特にテクノロジーセクターに影響を与え、投資家は最近のAI主導の回復の持続可能性を再評価することになりました。 ## イベント詳細 2025年9月30日を期末とする規制当局への提出書類は、サイオン・アセット・マネジメントが11億ドルのポートフォリオの約80%を弱気のプットオプションに割り当てたことを明らかにしました。同社の最大のポジションは、**Palantir (PLTR)**の500万株をカバーするプットオプションで、想定元本は約9億1200万ドルです。同様に弱気ではあるものの小規模な賭けは**NVIDIA (NVDA)**に対しても行われ、100万株をカバーするプットオプションは推定1億8700万ドルの価値がありました。これらのポジションはサイオンに、特定の満期日までに所定の行使価格で当該株式を売却する権利を与え、価格下落の期待を示唆しています。 この開示に先立ち、主要なAIチップメーカーである**NVIDIA**とAIに特化したソフトウェアグループである**Palantir**は、両社ともに市場でかなりの強さを示していました。**NVIDIA**は過去12か月で48%、**Palantir**は驚異的な305%上昇し、両社とも過去最高値を記録しました。しかし、一部の市場アナリストは同時に**Palantir**のバリュエーションについて懸念を表明し、FactSetによると2025年の株価収益率が300をわずかに超えることを指摘しました。これらのAI中心の空売り以外にも、サイオンのポートフォリオには1億5300万ドル相当の**ファイザー (PFE)**のコールオプションと6150万ドル相当の**ハリバートン (HAL)**のコールオプションも含まれていました。 ## 市場の反応分析 バーリーの弱気な姿勢の開示は、即座に市場に影響を与えました。ニュースが報じられた日、**Palantir**の株価は8%近く下落し、**NVIDIA**は4%近く下落しました。この波及効果は広範な市場指数にまで及び、**S&P 500**は1.2%安、テクノロジー株の比重が大きい**ナスダック総合指数**は2%安、**ダウ・ジョーンズ工業平均**は0.5%安で引けました。**Oracle Corp. (ORCL)**や**Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)**を含む他のAI関連株もそれぞれ3.7%下落しました。2025年11月5日現在、**NVIDIA**株は195.01ドルで取引され、24時間で5.7%下落しました。重要な抵抗線は205ドルから210ドルの間、即時の支持線は185ドルから190ドルの間と特定されました。 2008年の住宅市場に対する洞察力ある賭けで知られるバーリーは、現在のAIブームを過去の投機的バブルになぞらえてきました。彼の現在の空売りポジションは、AIを取り巻く熱狂がファンダメンタルズの現実を上回っているかもしれないという彼の信念に根ざしています。彼は2000年のドットコムバブル崩壊や通信バブルとの類似点を引き合いに出し、「米国の通信容量の5パーセント未満しか利用されていなかった」状況や「何千マイルもの高価な光ファイバーネットワークが地下に『点灯されない』まま残されていた」といった「極端な不均衡」を引用しています。バーリーは、**NVIDIA**のGPUやクラウドデータセンターのようなAIインフラへの巨額の設備投資が、この歴史的な過剰投資を反映していると示唆しています。この見方は、1999年から2000年のテクノロジーバブル時に見られたレベルに達している米国テクノロジー設備投資の急増と、**Amazon.com Inc. (AMZN)**、**Alphabet Inc. (GOOGL, GOOG)**、**Microsoft Corp. (MSFT)**といったテクノロジー大手の年間クラウド成長の鈍化が報告されていることと対照的に、さらに強固なものとなっています。 ## 広範な背景と影響 マイケル・バーリーが市場の過剰を特定してきた歴史は、彼の現在の弱気な発言に重みを与えます。2025年第1四半期に**NVIDIA**に対して行った9750万ドルの空売りは、当時彼のポートフォリオの約半分を占めていましたが、その取引が明らかにされて以来、**NVIDIA**は2025年に50%、そして85%上昇しました。この以前の経験は、高成長セクターに内在するリスクと変動性の可能性を浮き彫りにしています。しかし、現在の実質的な賭けは、強化された懐疑論を示唆しており、投資家がAIセクターの軌道に関してより大きな注意を払うよう促す可能性があります。これは金融専門家の間で進行中の議論を浮き彫りにしています。すなわち、現在のAI革命が持続可能な成長を伴う変革的な技術的変化を表すのか、それとも修正されやすい投機的な熱狂なのかという点です。**Palantir**のような企業の最近の成長にもかかわらず、その実質的なバリュエーションは依然として主要な論点となっています。 ## 今後の展望 市場は、主要プレーヤーからの今後の収益報告や、技術支出と投資家心理に影響を与える可能性のある広範な経済指標を含め、AIセクターの将来の発展を綿密に監視するでしょう。バーリーの行動は、AI企業のファンダメンタルズに対するより厳密な精査と、純粋な成長物語よりも収益性と持続可能なビジネスモデルにより焦点を当てることを促すかもしれません。加速する技術設備投資と、潜在的に減速するクラウドサービスの採用との相互作用は、注目すべき重要な指標となるでしょう。投資家はまた、バーリーの進化する市場見通しに関する追加情報を提供する可能性のあるサイオン・アセット・マネジメントからのさらなる開示にも熱心に注目するでしょう。今後数か月間、市場がこのような著名な弱気ポジションの影響を消化するにつれて、AIバリュエーションの継続的な再評価が見られる可能性が高いです。
## 市場概況：テクノロジーセクター、バリュエーション精査の中で後退 米国のテクノロジー株と暗号通貨は顕著な下落を経験し、主要指数は、投資家がテクノロジーセクターの過大評価されたバリュエーションを再評価する中、 significant な損失を記録しました。**ナスダック総合指数**は2%下落し、約1ヶ月ぶりの最大の1日当たりのパーセンテージ下落を記録しました。一方、**S&P 500**も、広範なテクノロジー株の売りによって1.2%下落しました。この市場の動きは、投資家のセンチメントの変化、つまり以前の期間に見られた積極的な成長からの離脱を示唆しています。 ## イベント詳細：収益、設備投資、市場反応 複数のメガキャップテクノロジー企業が好調な財務結果を報告したにもかかわらず、その株価パフォーマンスは否定的な反応に遭遇し、収益と市場の期待との間に潜在的な乖離があることを示しています。例えば、**Meta Platforms (META)** は、時間外取引で株価が8%以上暴落し、その結果、市場価値が1,600億ドルという驚異的な減少となりました。これは、同社が**512億ドル**の収益と前年比26%の事業成長を計上したにもかかわらず発生しました。この反応に寄与した主要な要因の1つは、Metaが2025年の設備投資（capex）ガイダンスを**700億〜720億ドル**に大幅に引き上げ、2026年には「著しく大きな」増加を予想し、年間capexが**1,000億ドル**を超える可能性を示唆したことです。 同様に、**Microsoft (MSFT)** は四半期設備投資を**349億ドル**と報告しました。これは前年比74%の増加であり、自社の予測を50億ドル上回っています。**Alphabet (GOOGL, GOOG)** もAIインフラに substantial な投資を示し、第3四半期のcapexは**240億ドル**に達し、前年の131億ドルのほぼ2倍でした。これには、AIインフラに関する「驚くべき」**1550億ドル**の受注残が伴いました。同社は初めて四半期収益が**1,000億ドル**を超え、純利益が33%増の**350億ドル**に達したにもかかわらず、投資家の警戒感が優勢でした。 **NVIDIA Corp. (NVDA)**、**Amazon.com Inc. (AMZN)**、**Apple Inc. (AAPL)**、**Tesla Inc. (TSLA)**、Alphabet、Microsoft、Metaを含む「Magnificent Seven」のAI関連株全体で下落が広範囲に及びました。予想を上回る好決算を発表した**Palantir Technologies Inc. (PLTR)**のような企業でも、株価は8%近く下落しました。テクノロジーセクターの苦境と同時に、**ビットコイン (BTC)** は弱気相場に突入し、最近のピークから22%下落して**100,000ドル**のマークを下回り、その後わずかに回復しました。これは、投資家間のより広範なリスク回避の動きを反映しています。 ## 市場反応の分析：AIバブルへの懸念と利益確定 市場の反応は主に、高成長のテクノロジー企業が「あまりにも遠く、あまりにも速く」進みすぎ、利益確定に脆弱な過大評価に達したという懸念によって引き起こされています。このセンチメントは、「AIバブル」が急速に冷え込んでいるという懸念が高まっていることを示唆しており、投資戦略の再評価を促します。テクノロジー大手による設備投資の大幅な増加は、AIへの積極的な投資を示していますが、同時に significant な将来の支出も示唆しており、一部の投資家はこれを短期的な収益性への重荷、または激しい競争の指標と見なす可能性があります。 > 「過去24時間は、高いテクノロジー評価に関する懸念が投資家のセンチメントを直撃し、明確なリスクオフの動きをもたらしました」とあるアナリストは述べ、市場心理の変化を強調しました。 少数のAI関連株によって大きく牽引されているこの狭い市場は、評価額を修正に脆弱なものにしています。「雇用なき回復」と株式市場の強さおよび弱い労働傾向との間の乖離を特徴とする経済的背景は、見通しをさらに複雑にし、高金利と遅延された関税が投資家の警戒に寄与する可能性があります。 ## より広い文脈と含意：脆弱な市場の広がり 現在の市場環境は、パフォーマンスが少数のメガキャップテクノロジー企業によって不均衡に牽引されている市場に内在する脆弱性に注意を喚起します。S&P 500とナスダックが約1ヶ月で最大の1日あたりのパーセンテージ下落を経験したことは、これらのテクノロジー大手のパフォーマンスに対する広範な市場の感度を強調しています。この「狭い市場」のリーダーシップは、根本的な市場の広がりが弱い可能性を示唆しており、これらの主要株が失速した場合に significant な調整のリスクを高めます。 テクノロジー株の売りと並行して、暗号通貨、特に**ビットコイン**の下落は、投機的なテクノロジー投資とデジタル資産との相関関係を示唆しており、高成長セクターにおけるリスクに対する投資家の広範な再評価を強化しています。 ## 今後の見通し：経済指標とFRB政策の監視 今後、市場参加者は、今後の経済報告と連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定を注意深く監視するでしょう。AIが雇用に与える影響に関する継続的な議論は、将来のFRB政策に影響を与える可能性があり、AI主導の生産性向上が株式市場を後押しする「フライホイール効果」に貢献すれば、緩和策につながる可能性があります。しかし、当面の焦点は、現在の評価額が維持できるかどうか、そして継続的な高設備投資が企業のバランスシートと収益性に与える影響にあります。**ビットコイン**の**80,000ドル**のストライクレベル付近のオプションポジションが示すように、さらなる下落ヘッジの可能性は、投資家が継続的な変動に備えていることを示唆します。
## アメリカン・インターナショナル・グループ、第3四半期決算がまちまちと報告 **アメリカン・インターナショナル・グループ（AIG）**は、2025年第3四半期決算を発表し、投資家にとってまちまちの財務状況を示しました。この保険大手は、調整後の一株当たり利益（EPS）が**2.20ドル**であると報告し、アナリストのコンセンサス予想である**1.68ドル**を大幅に上回り、前年同期の**1.24ドル**から堅調な増加を記録しました。この業績は、約30.95%のポジティブな収益サプライズを反映しています。 ## イベントの詳細 好調なEPSの予想を上回ったにもかかわらず、**AIG**の当四半期の売上高は合計**63.5億ドル**となり、アナリストの予想を**5億8303万ドル**下回り、前年同期比で5.93%の減少となりました。収益と売上高の数字の間の相違は、同社の財務健全性に関する微妙な見方を示しています。 **AIG**の収益が予想を上回った主な要因は、大幅な事業改善によって強調されました。同社は、調整後の税引前利益ベースで、総純投資収益が**10.2億ドル**であると報告しました。これは、1年前の**8.92億ドル**から15%の増加です。さらに、**一般保険**の引受収益は、前年同期から81%増加して**7.93億ドル**に達し、3つのすべてのセグメントで成長が観察されました。 ## 市場反応の分析 市場の**AIG**決算報告に対する初期の反応はまちまちであると特徴づけられています。予想を上回るEPSは、投資や引受業務などの主要な事業分野における堅調な実績に牽引され、短期的なポジティブなセンチメントを促進する可能性が高いです。しかし、注目すべき売上高の未達は、この熱意を冷まし、投資家の警戒につながり、直後の株価の大幅な上昇を制限する可能性があります。市場のセンチメントは、より広範な経済の不確実性によってさらに影響を受けています。 ## 広範な背景と影響 **AIG**の業績は、まちまちのシグナルが見られたより広範な市場環境の中で発表されました。特定のセクター、特に人工知能（AI）に関連するセクターは大幅な上昇を経験しましたが、より広範な市場センチメントは依然として慎重です。最近の取引セッションでは、**米国株式先物**が小幅に下落し、**ダウ・ジョーンズ工業平均**、**S&P 500**、**ナスダック100**の先物はいずれもわずかな下落を記録しました。**S&P 500**自体は、通常取引セッションで約0.2%のわずかな上昇を見せましたが、**ダウ・ジョーンズ工業平均**は約0.5%下落しました。これは、利益が集中し、市場の広がりが弱いことが懸念される市場を示しており、広範な市場で300を超える銘柄が下落して引けました。 このまちまちの環境の例としては、最近の市場の上昇を大きく支えてきた**Amazon (AMZN)**、**Nvidia (NVDA)**、**Caterpillar (CAT)**などの大手企業の好決算が挙げられます。**Nvidia**は特に、AI主導のラリーを強調し、歴史的な**5兆ドル**の市場評価を達成しました。逆に、**Palantir (PLTR)**のような企業は、決算予想を上回ったにもかかわらず、時間外取引で下落を経験しましたが、一部のアナリストはこれを過大評価リスクに起因すると考えています。同様に、**Super Micro Computer, Inc. (SMCI)**は、顧客が新しい**Nvidia**および**AMD**チップ世代を待っていることに関連する収益繰延を理由に、2026年度第1四半期の売上高およびEPS予想を達成できませんでした。これらの多様な市場状況の中で**AIG**が堅調な収益を上げたことは、内部的な事業遂行の重要性を強調しています。 ## 専門家のコメント **AIG**のピーター・ザフィーノ会長兼CEOは、同社の業績について次のようにコメントしています。 > 「この目覚ましい成長は、AIGの引受における強み、投資ポートフォリオの重点的な再編、費用管理、そして規律ある資本配備を反映しています。」 彼はさらに、**一般保険**セグメントの強さを強調し、次のように述べています。 > 「一般保険の引受収益は前年同期から81%増加し、7億9300万ドルに達し、3つのすべてのセグメントで成長が見られました。」 これらの声明は、経営陣が戦略的イニシアチブと、それが同社の収益レジリエンスに貢献することへの自信を強調しています。 ## 今後の展望 投資家は、特に来四半期のEPS予想が**1.87ドル**で売上高が**69億ドル**、および現在の会計年度のEPS予想が**6.48ドル**で売上高が**272.2億ドル**であることを踏まえ、**AIG**がその事業上の強みを将来の収益成長に転換できるかどうかに注目するでしょう。より広範な市場は、今後発表される経済データ、主要企業からのさらなる決算報告、そして投資家心理と市場の方向性に影響を与える可能性のあるマクロ経済政策のあらゆる変更を引き続き監視します。変動の激しい市場における**AIG**のような保険提供者の回復力は、注目すべき主要なテーマとなるでしょう。
## はじめに 最近の企業決算シーズンでは、複数の著名企業が第3四半期の決算を発表し、その多くが市場予想を上回り、その後に来期の財務見通しを調整しました。この傾向は、個々の株式の反応が堅調な業績と将来のガイダンスに対する投資家の微妙な解釈を示しているものの、様々なセクターに方向性のある推進力を与えています。 ## イベントの詳細 **テバ・ファーマシューティカル・インダストリーズ・リミテッド (TEVA)** は2025年第3四半期の決算を発表し、市場予想を上回る結果を報告しました。同時に、同社は会計年度 (FY) の見通しを以前の予測よりも上方修正し、事業の軌道に対する強気なセンチメントを示しました。 テクノロジーセクターでは、**パランティア・テクノロジーズ (PLTR)** が2025年第3四半期の決算を発表し、大幅な成長指標を示しました。売上高は63%増の**11億8,100万ドル**となり、予想の**10億9,000万ドル**を上回りました。調整後1株当たり利益 (EPS) は**0.21ドル**に達し、前年比110%増となり、予測の**0.17ドル**を上回りました。GAAP純利益は231%の大幅な増加で**4億7,600万ドル**となりました。同社の米国商業売上高は121%増の**3億9,700万ドル**となり、営業利益は248%増の**3億9,300万ドル**となりました。パランティアは四半期末を無借金で終え、**64億ドル**の現金、現金同等物、短期投資を保有していました。今後、パランティアは第4四半期の売上高を**13億2,700万ドル**から**13億3,100万ドル**の間と予測しており、これは前年比約60%の成長を表します。また、2025年通期の売上高ガイダンスを**43億9,600万ドル～44億ドル**に引き上げ、53%の成長を反映しています。 これらに加え、他のいくつかの企業も財務ガイダンスを報告し、改訂しました。**アムジェン**は通期売上高見通しを**358億ドル**から**366億ドル**の間、1株当たり利益を**13.76ドル**から**14.60ドル**の間に引き上げました。**三井物産株式会社**は、2026年3月31日に終了する会計年度の利益見通しを**8,200億円**に引き上げました。**カイジェン**は2025会計年度の純売上高成長見通しを再確認し、調整後希薄化EPS目標を約**2.38ドル**に引き上げました。**FIS®**は売上高成長見通しを5.4%～5.7%に引き上げ、調整後EPS成長予測10%～11%を維持しました。**ルメンタム (LITE)** は、2026会計年度第1四半期に堅調な業績を達成し、Stifelが目標株価を**132.00ドル**から**220.00ドル**に、Needhamが**180ドル**から**235ドル**に引き上げるなど、複数のアナリストが目標株価を引き上げました。**オーマット・テクノロジーズ (ORA)** は、2025年第3四半期の予想を上回る結果を報告し、売上高と利益のコンセンサスを上回り、その後2025年通期のガイダンスを引き上げました。 逆に、一部の企業は見通しを下方修正しました。**ペリゴ**は、乳児用調製粉乳業界の動向により2025会計年度の見通しを修正し、純売上高成長率を-2.5%から-3.0%と予測しました。**クロロックス**は2026会計年度の見通しを確認し、純売上高が6%から10%減少すると予想しました。 ## 市場反応の分析 これらの決算報告に対する市場の反応は様々でした。**テバ・ファーマシューティカル・インダストリーズ**の好決算と見通し修正は、同社の株価に好影響を与えるという期待と一致し、概ね強気な市場心理で迎えられました。 **パランティア・テクノロジーズ**は、主要な財務指標で大幅な好決算を報告し、通期ガイダンスを引き上げたにもかかわらず、時間外取引で株価が2.9%下落しました。この直感に反する反応は、運営実績は堅調だったものの、投資家の期待がさらに高く設定されていたか、あるいは以前の上昇後の利益確定売りが発生した可能性を示唆しています。同社は「AI需要」を「並外れた」成長の主要な推進要因として明確に挙げ、根底にある強力な事業モメンタムを示しています。 **アムジェン**、**三井物産**、**カイジェン**、**FIS**、**ルメンタム**、**オーマット・テクノロジーズ**からの肯定的な修正は、それぞれのセクターと個々のビジネスモデルに対する広範な信頼を概ね裏付けています。特に「AI関連部品の成長」を挙げた**ルメンタム**に対するアナリストのアップグレードは、人工知能トレンドから恩恵を受ける位置にある企業に対する投資家の大いなる関心を引き立てます。**オーマット・テクノロジーズ**の株価は、その堅調な業績と引き上げられたガイダンスの後に上昇し、この事例における業績と市場評価との間に直接的な正の相関があることを示しています。 ## より広範な文脈と影響 現在の決算サイクルは、堅調な事業実績が常に株価上昇によって即座に報われるわけではない、二極化した市場反応を示しています。**パランティア**のケースは、たとえ大幅な好決算と引き上げられたガイダンスであっても、既存の投資家の期待が異常に高かったり、より広範な市場が将来の成長をより積極的に織り込んでいたりする場合、懐疑的な見方や利益確定売りに見舞われる可能性があることを示しています。 医薬品（**テバ**、**アムジェン**、**カイジェン**）、テクノロジー（**パランティア**、**ルメンタム**）、および産業（**三井物産**、**オーマット・テクノロジーズ**）にわたる複数の多角的な企業からのガイダンス引き上げという一貫したテーマは、経済の特定のセグメントにおける根底にある回復力と成長の可能性を示唆しています。**AI関連部品**と**AI需要**が**パランティア**や**ルメンタム**のような企業の成長ドライバーとして繰り返し言及されていることは、人工知能が技術革新と投資の重要な触媒であり続けているという見方をさらに強固にしています。これは、S&P 500企業の企業利益が15%増加すると予測されている2025年の広範な市場楽観論とも一致しており、潜在的な利下げとマネーマーケットファンドの多額の資本に支えられています。 ## 今後の展望 投資家は、成長と収益性の一貫したテーマを見つけるために、今後の決算報告書と企業ガイダンスを注意深く精査し続けるでしょう。企業が人工知能のような新たなトレンドをどのように活用し、消費者支出パターンや業界固有の課題を含む変化する市場ダイナミクスをどのように乗り越えていくかに焦点が当てられ続けるでしょう。**パランティア**のケースに見られるような、好決算後の株価パフォーマンスの乖離は、特に成長志向のセクターにおいて、高まる投資家の期待に応えるだけでなく、それを上回ることの重要性を強調しています。今後の経済報告や中央銀行の政策決定も、全体的な市場センチメントとこれらの企業の評価に影響を与える重要な要因であり続けるでしょう。
## Joby Aviation、Nvidiaと提携し自律飛行技術を推進 2025年10月29日水曜日、米国株式市場は特定の動きを見せ、**Joby Aviation (JOBY)** の株価は大幅に上昇しました。この電動エアタクシーメーカーは、**Nvidia Corp. (NVDA)** との戦略的提携を発表しました。この提携は、商業および防衛の両用途における自律飛行能力の進歩を促進することを目指しています。 ## イベントの詳細 **Joby Aviation** は、**Nvidia** との提携を正式に発表し、Joby を Nvidia の先進的な **IGX Thor** 産業用 **AI** コンピューティングプラットフォームの航空分野における独占的なローンチパートナーとして位置付けました。この最先端プラットフォームは、**Nvidia** の **Blackwellアーキテクチャ** を活用し、集中的なリアルタイムエッジ処理用に特別に設計されており、**Joby** の **Superpilot** 自律飛行システムに統合されます。この取り組みは、自律ミッション管理、高度な知覚、センサーフュージョン、予測監視、デジタルツインモデリングなどのリアルタイムオンボード機能を通じて、運用安全性とミッション性能を大幅に向上させることを目指しています。この発表は2025年10月29日に行われ、その後、**Joby** の株価は時間外取引およびプレマーケット取引で即座に好意的な反応を見せました。 ## 市場反応の分析 発表後、**Joby Aviation** の株価は大幅な上昇を経験しました。この日、株価は9.1%急騰して17.03ドルに達し、取引高は平均の2倍以上となる5576万株となりました。この上昇に先立ち、2025年10月28日の時間外取引で8%の急騰、10月29日のプレマーケット取引で7.50%の上昇がありました。市場の好意的な反応は、**Nvidia** のような主要な **AI** チップメーカーとの提携が、eVTOL事業者が直面する重要な技術的課題、特に管制空域での自律飛行に対する **FAA** 認証取得に必要な計算能力に対処できるという投資家の信頼を反映しています。**Nvidia** の株価も約3%上昇し、様々なセクターでの **AI** プロセッサに対する強い需要に牽引された堅調な業績を継続しました。 ## より広範な背景と影響 **Joby Aviation** は年初来で堅調な業績を示しており、株価は92.95%上昇し、**S&P 500** の17.16%のリターンを大幅に上回っています。過去1年間で **JOBY** は196.20%急騰し、eVTOLセクターに対する投資家の関心の高まりを強調しています。同社は現在、約139億900万ドルの時価総額を誇ります。このような市場の楽観主義にもかかわらず、**Joby** はまだ初期の事業段階にあり、わずか13万6000ドルの収益とマイナス1億5800万ドルのEBITDAを報告しており、これは多額の研究開発投資が継続していることを反映しています。同社は最近、引き受けによる募集を完了し、約5億9100万ドルを調達しました。これは **FAA** 認証、製造規模の拡大、商業サービス準備に充当される予定です。半導体業界の巨人である **Nvidia** は、広範な **AI** コラボレーションと高性能チップにおけるリーダーシップに牽引され、市場価値が約5兆ドルに達しています。アナリストは **Joby** に対しては、平均目標株価が12.17ドル（現在の水準を下回る）とまちまちの見方をしていますが、**Morgan Stanley** や **Canaccord Genuity** などの企業は、**Nvidia** との提携の戦略的価値を重要な触媒として認識し、目標株価をそれぞれ15ドルと17ドルに引き上げています。 ## 専門家のコメント アナリストは、この提携を、初期段階のeVTOLセクターにおける規制当局の承認と商業展開のための主要な障害を克服する上で重要な一歩と見ています。**Nvidia** の先進的な **AI** コンピューティング技術を **Joby** の **Superpilot** システムに統合することは、具体的な技術的優位性をもたらし、規制のタイムラインを潜在的に変更し、認識されている技術リスクを軽減すると見なされています。しかし、**Joby** の継続的な無収益性、高いキャッシュバーン率、および資金調達による潜在的な希薄化に関する警戒感は依然として存在しており、**AI** パートナーシップを取り巻く好意的な感情にもかかわらず、これらは依然として重要な逆風となっています。 ## 今後の展望 **IGX Thor** プラットフォームの **Joby** の **Superpilot** システムへの統合が成功すれば、eVTOL航空機の商業展開に不可欠な認証期間の短縮と技術関連リスクの軽減が期待されます。今後の監視すべき主要な要素には、**Joby** の **FAA** 認証に向けた進捗、製造および商業運用の規模拡大能力、および多額の運営コストの中での収益性への道筋が含まれます。**Nvidia** にとっては、**AI** コラボレーションの継続的な拡大と **AI** チップ市場における激化する競争の管理が、成長軌道を維持するために不可欠となります。この提携は、航空の未来を形作る上での **AI** および自律技術の重要性の高まりを浮き彫りにしています。
## PBMマージン懸念の中、Cigna株が大幅下落 **Cigna Group** (**CI**) の株価は木曜日に17%の大幅な下落を経験しました。これは、同社の薬局給付サービス部門が今後2年間で利益率の低下に直面すると発表されたことによるものです。この動向は投資家の注目を集め、同社の予想を上回る四半期決算を覆い隠しました。 ## Cignaの業績と見通しの詳細な検討 Cignaは、調整後の1株あたり利益を7.83ドルと報告し、アナリストのコンセンサス予想である7.64ドルを上回りました。同期間の収益は697億ドルに達し、予想の696億ドルをわずかに上回りました。これらの好調な財務結果にもかかわらず、市場の反応は主に、同社の**薬局給付管理者**（PBM）部門に関する将来の見通しに関する声明によって左右されました。 **デビッド・コーダニCEO**は、同社のPBM事業が「パートナー、特に政府プログラムに参加しているパートナーが直面する著しい財政的および費用負担の圧力」により、マージン圧力に直面すると予想していると述べました。Cignaの幹部はさらに、**センテネ**や**プライム・セラピューティクス**を含む主要顧客との最近の契約更新が、不利な条件で完了しており、これが短期的な収益性に影響を与えると説明しました。さらに、同社は、リベート中心のPBMモデルからの戦略的移行が、短期的にマージンをさらに圧縮すると予想されると述べました。 ## 市場の反応とより広範な業界への影響 Cigna株の急落は、現在の好決算にもかかわらず、将来の収益性見通しに対する投資家の感度を浮き彫りにしています。この発表は、医療セクターの焦点であったより広範な業界の圧力が、以前はマネージドケア分野で最も回復力のある企業の1つと見なされていた企業に現在大きな影響を与えているという懸念を煽りました。 目の前の課題にもかかわらず、Cignaは2025年の調整後収入予測を1株あたり少なくとも29.60ドルと再確認しました。これはウォール街の予想と一致しています。これは、短期的な逆風を認めながらも、長期的な戦略的調整に自信を持っていることを示しています。アナリストは現在、Cignaの1株あたり利益が2026年に11.4%増加し、32.98ドルに達すると予測しています。 ## 幹部の視点と将来の軌跡 **ブライアン・エバンコ最高執行責任者**は、これらの戦略的転換によって生じる短期的な困難を認めました。しかし、彼は「これらの戦略的調整がCignaのPBMプラットフォームの長期的な価値を強化するだろう」という信念を強調しました。この視点は、目先の収益性と、将来の成長と市場での地位を確保するために設計された根本的な改善との間にトレードオフがあることを示唆しています。 ## 見通し：PBMの進化を乗り越える 市場は、Cignaが伝統的なリベートモデルからの移行を乗り越え、改訂された条件で契約更新を管理する中で、今後2年間のPBM戦略の実行を注意深く監視するでしょう。注目すべき主要な要因には、マージン圧力を相殺する上でのこれらの戦略的調整の有効性、PBMに影響を与えるより広範な規制環境、そして変化する業界のダイナミクスの中でCignaが再確認された長期的な財務目標を達成する能力が含まれます。
## AI評価額への懸念が強まる中、市場は下落 火曜日の米国株式市場は、投資家心理が人工知能（AI）セクターの評価額の持続可能性を慎重に再評価する方向に転じたため、下落を記録しました。広範な市場は、AIイニシアチブへの巨額投資（その多くはまだ実験段階にある）からの長期的なリターンに対する懐疑論の高まりを示す後退を経験しました。 ## 業績ハイライトと主要変動銘柄 注目すべき変動銘柄の中で、**Palantir Technologies Inc.** (**PLTR**)の株価は**7.05%**下落しました。データ分析会社がアナリストの予想を上回る第3四半期の業績を報告したにもかかわらずです。この下落は、市場の評価額に対する感度の高まりを浮き彫りにしており、ポジティブなニュースでさえ、AI分野で過度に高騰していると見なされるプレミアムを維持するには十分ではない可能性があることを示しています。 対照的に、**Hertz Global Holdings Inc.** (**HTZ**)は、株価が**40%**上昇して6.92ドルで取引され、大幅な好転を示しました。この目覚ましい急騰は、レンタカー大手にとって8期ぶりの黒字となる第3四半期決算が発表された後のもので、収益と利益の両方の見積もりを上回りました。同社は、その堅調な業績を、効率的なフリート利用、厳格なコスト管理、および車両販売の拡大に起因するとしました。**Hertz**はまた、通常のオプション活動の5倍を経験し、104,000件のコールと16,000件のプットが取引されました。 注目すべき動きを経験した他の企業には、**Uber Technologies Inc.** (**UBER**)、**Sarepta Therapeutics Inc.** (**SRPT**)、**Tesla Inc.** (**TSLA**)、**Norwegian Cruise Line Holdings Ltd.** (**NCLH**)、および**Advanced Micro Devices Inc.** (**AMD**)が含まれ、これらすべてがその日の多様な市場活動に貢献しました。 ## 市場心理とAI過大評価に関する詳細な分析 短期的に**弱気**と特徴付けられる現在の市場心理は、**AIラリー**に対する監視の強化に大きく起因しています。生成AIの技術的進歩は否定できないものの、これらの多額の投資が比例的で持続可能な財務リターンに結びつくかどうかについては疑問が高まっています。報告によると、多くの生成AIビジネスイニシアチブはまだ初期段階にあるか、限定的な即時収益性しか生み出していません。 この感情は、AI主導の市場ラリーが、「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる選ばれたテクノロジー大手グループ（**Alphabet** (**GOOGL**)、**Amazon** (**AMZN**)、**Apple** (**AAPL**)、**Meta Platforms** (**META**)、**Microsoft** (**MSFT**)、**NVIDIA** (**NVDA**)、**Tesla** (**TSLA**))に富と注目が大幅に集中しているという観察によって増幅されます。これらの企業はAI革新の最前線にいますが、その高い評価額はドットコム時代との比較を促し、潜在的な市場調整への懸念を高めています。 実際、多くのAI関連株は、一部のアナリストが持続不可能と見なすプレミアムで取引されており、株価収益率（P/E）や株価売上高比率が過去の市場バブルを彷彿とさせる水準に達しています。これにより、投資家は純粋な投機から離れ、すべてのAIベンチャーにとって持続可能な成長と収益性へのより明確な道筋を要求するようになりました。 ## 見通し：将来のAI収益性と市場の安定性をナビゲートする 市場は、AI関連投資の厳格な精査を継続し、具体的なリターンと長期的な実現可能性に焦点を当てるものと予想されます。将来の市場の動きは、主要テクノロジー企業からの今後の決算報告、より広範な市場の健全性を示す可能性のある経済指標、および地政学的状況のあらゆる進展に影響される可能性が高いです。 投資家は、企業がAI収益化戦略をどのように明確にし、AIイニシアチブからの具体的な財務的利益をどのように実証するかを綿密に監視するでしょう。現在のAI主導の評価額の持続可能性は、これらの企業が実験段階から、重要かつ検証可能な利益を生み出す能力に大きく依存します。市場の現在の懐疑論は、テクノロジー株、特に将来のAIブレークスルーに基づく高い成長期待を持つ株にとって、より厳しい環境を示唆するものです。