UMB Financial Corp (UMBF) Price

区域银行业在持续逆风中应对分化的第二季度财报

## 第二季度财报揭示区域银行业分化趋势 2025年第二季度，**区域银行业**表现出两极分化，各机构在财务业绩和随后的股市反应上存在显著差异。尽管该行业普遍报告了符合市场预期的满意收入，但其潜在动态凸显了在复杂金融格局下持续存在的脆弱性和机遇。 ## 各银行业绩亮点 多元化金融服务控股公司 **F.N.B. Corporation** (NYSE:FNB) 在第二季度表现强劲。该公司报告收入达 **4.382亿美元**，同比增长 **8.5%**，超出分析师预期 **3.7%**。这一强劲表现包括净利息收入和有形账面价值每股估算的稳健超预期，公告发布后股价上涨 **2.1%**。 以银行业务、资产管理和基金服务闻名的 **UMB Financial** (NASDAQ:UMBF) 在本季度表现尤为出色。收入飙升至 **6.892亿美元**，同比大幅增长 **76.7%**，超出分析师预期 **8.6%**。该公司还超出了每股收益 (EPS) 和有形账面价值每股的估算，推动其股价飙升 **9.7%**，交易价格达到 **120.40美元**。 相比之下，**Coastal Financial** (NASDAQ:CCB) 这家在传统银行和金融科技交叉领域进行创新的银行控股公司，本季度表现令人失望。收入达到 **1.194亿美元**，同比下降 **11.7%**，比分析师预期低 **21.5%**。其 GAAP 利润为每股 **0.71美元**，比共识预期低 **15%**。尽管出现这些重大失误，**Coastal Financial 的股价却出人意料地自结果公布后上涨了 7.5%**，交易价格为 **109.01美元**。这种反直觉的市场反应表明投资者优先考虑公司的长期扩张战略，特别是其在数字银行和银行即服务 (BaaS) 解决方案方面的进步，而非短期财务挫折。然而，该股目前的市盈率 (P/E) 为 **35.2倍**，显著超过其同行和更广泛的美国银行业平均水平 **11.5倍**，这表明根据当前收益，其估值可能过高。 专注于中西部的银行控股公司 **Commerce Bancshares** (NASDAQ:CBSH) 在本季度公布了强劲的财务业绩。收入攀升至 **4.462亿美元**，同比增长 **6.8%**，超出分析师预期 **2.8%**。该公司还超出了有形账面价值每股和每股收益的估算，归属于普通股股东的净收入同比上升 **9.3%**，达到 **1.525亿美元**。尽管这些运营指标积极，但财报发布后股价却下跌 **6.8%**，交易价格为 **59.02美元**。这种稳健的财务执行与负面投资者情绪之间的脱节可能反映了更广泛的市场焦虑或区域银行业的特定担忧，从而掩盖了个体公司的实力。该公司收购 FineMark Holdings 的协议预计将于2026年初完成，预计将使其2026年 GAAP 收益增加 **6%**。 ## 市场反应和更广泛的背景 区域银行业股票的各种反应突显了在持续存在的行业挑战中投资者的洞察力。区域银行虽然传统上受益于利率上升、数字化转型和地方经济增长，但正面临着巨大的逆风。其中包括不断升级的**金融科技竞争**、向更高收益替代品**存款外流**，以及经济低迷期间**信贷恶化**的可能性，尤其是在其**商业房地产 (CRE)** 敞口方面。监管合规成本也仍然是一个相当大的负担。 美联储在2024-2025年的降息部分缓解了借贷成本，但同时加剧了区域银行的挑战。值得注意的是，约 **5000亿美元** 的商业房地产抵押贷款将于2025年到期，许多借款人在更严格的贷款标准下难以再融资。美国商业房地产贷款的拖欠率在2024年末达到 **1.57%**，其中仅办公物业贷款就占违约的 **9.37%**。这种敞口为历史上以较低首付承销商业房地产贷款的区域机构带来了“完美风暴”，即物业价值下跌和债务到期。“存款战”仍在继续，截至2024年第二季度，计息存款的成本仍高达 **3.15%**，远高于过去五年平均水平 **0.9%**，直接影响了净息差。 ## 影响与展望 2025年区域银行的金融格局以“两极分化的信贷环境”为特征。虽然拥有多个收入来源、更强大品牌和更高流动性的大型多元化银行可能更有能力管理存款利率和贷款损失，但中型和区域银行面临着更激烈的竞争。由于存款成本高企，**净利息收入**预计在2025年将继续面临压力，可能导致**净息差**略有下降，到2025年底稳定在 **3%** 左右。因此，银行可能会越来越优先考虑提高非利息收入，尽管历史数据显示，在过去十年中，非利息收入占总收入的比例平均为 **35%**，增长 modest。投资银行费用可能带来收入多元化的机会，这得益于并购和发行活动的增长，以及在利率较低的环境中资产管理费用的增加。然而，商业房地产风险持续存在，特别是对于资产规模在 **100亿美元至1000亿美元** 之间的银行，其商业房地产贷款占风险加权资本的比例最高（截至2024年第二季度为 **199%**），而大型机构为 **54%**（资产规模超过2500亿美元）。建议投资者保持灵活性，在这种不断变化的货币政策环境中平衡增长机遇和审慎的风险管理。