43亿美元比特币、以太坊期权在看跌情绪和波动性担忧中到期

执行摘要

超过43亿美元的比特币（BTC）和以太坊（ETH）期权合约将于今天，即2025年9月19日到期，这预示着市场波动性增加，以及衍生品交易员对BTC持谨慎且普遍看跌的情绪。此次重要的到期事件恰逢更广泛的市场动态，包括近期美联储的行动和普遍的机构风险规避。

事件详情

今天的到期包括30,208份比特币期权合约，名义价值约为35亿美元，以及177,398份以太坊期权合约，价值约为8.0675亿美元。来自Deribit的数据显示，比特币到期期权的看跌/看涨比率为1.23，反映出略微看跌的立场。相反，以太坊期权的看跌/看涨比率为0.99，表明前景略微看涨或更为平衡。最大痛点（即最大数量期权合约到期时变得毫无价值​​的价格）比特币设定为114,000美元，以太坊为4,500美元。这些期权定于世界标准时间8:00结算。

财务机制

这些期权合约的到期代表着一个关键的金融事件。正如比特币的1.23所示，看跌/看涨比率高于1表明到期合约中看跌期权（押注价格下跌）多于看涨期权（押注价格上涨）。看跌期权在数量上的这种优势凸显了防御性或看跌的市场情绪。最大痛点理论表明，随着期权临近到期，资产价格倾向于趋向最大痛点。目前，比特币交易价格接近117,147美元，可能会趋向其114,000美元的最大痛点。以太坊交易价格约为4,590美元，也可能类似地趋向其4,500美元的最大痛点。这些变动是由对冲活动和期权发行方为尽量减少损失而平仓驱动的。

市场影响

这种高交易量的期权到期历来与市场波动性加剧相关，在传统金融中通常被称为“三巫日”。过去的到期事件，如2025年3月，比特币在随后的几周内下跌了约17%，而6月的到期则导致比特币跌破100,000美元。当前的第三季度交割到期可能会显著影响机构仓位和未来一个月的整体市场方向。看跌期权的普遍存在和明确的市场风险规避表明，交易者正在为潜在的价格波动做准备。尽管市场通常在到期后趋于稳定，但短期内可能会出现显著的价格调整，因为交易者会适应新的市场条件。

专家评论

包括Greeks.live在内的市场分析师指出，9月历来是加密货币的疲软月份，机构展期和季度结算通常会对资本流入造成下行压力。他们观察到期权领域对9月市场表现普遍缺乏信心。这种谨慎情绪进一步得到了看跌期权大宗交易激增的证实，看跌期权占今天期权总交易量的近30%。分析师强调，在更广泛的下行趋势和加密货币股票回调中，投资者和交易者目前更倾向于规避风险。比特币的隐含波动率最近跌破30%，现已反弹至40%，这进一步表明市场预期价格波动。

更广泛的背景

此次到期事件发生在美联储降息几天之后，为市场引入了额外的F不确定性。尽管市场对宽松货币政策的预期助长了一些看涨情绪，期货市场也对大幅降息进行了定价，但加密市场仍对宏观经济变化敏感。区块链分析公司观察到衍生品市场存在紧张情绪，期权交易者通过对冲策略积极布局以应对波动性飙升。尽管社交渠道上充斥着看涨乐观情绪的报道，以及大量稳定币流入（36小时内90亿美元）预示着待命资本，但分析师警告称，如果出现意想不到的政策决定，过度自信可能会使交易者面临风险。机构信任、大量代币解锁和托管策略的重新校准之间的相互作用，共同构成了9月份复杂且波动的市场格局。今天到期的股票和ETF期权总价值为4.9万亿美元，是整个加密市场市值的1.2倍，这凸显了更广泛的市场蔓延或影响的潜力。