加密貨幣交易所Backpack已在美國11個州推出現貨交易，加劇了競爭，並強調在受監管的美國市場中採取合規優先的方法。

執行摘要

加密貨幣交易所Backpack今年已在美國11個州啟動現貨交易業務。此次戰略性擴張取決於成功獲得州級所需的匯款執照（MTL）。此次進入高度受監管的美國市場是在一輪1700萬美元的融資之後進行的，該輪融資對Backpack的估值為1.2億美元。

解構美國市場進入的金融機制

進入美國加密貨幣市場需要應對分散的州級許可框架。與單一的聯邦執照不同，公司必須在其打算運營的每個州獲得匯款執照（MTL）。雖然聯邦合規，例如向FinCEN註冊貨幣服務業務（MSB），提供了全面的法律覆蓋，但每個州特定的MTL對於區域市場準入至關重要。

這個許可過程既耗時又昂貴。僅在10到15個州申請初始執照並確保合規性就可能超過30萬美元，而獲得單個州執照的整個過程可能需要4到18個月。Backpack在11個州成功啟動，凸顯了其在滿足這些嚴格監管要求方面的重大投資和進展。

業務戰略和市場定位：合規優先方法

Backpack旨在將自己定位為安全且合規的替代方案，直接與Coinbase等成熟平台競爭。該公司的戰略方向深受其創始人Armani Ferrante（前Alameda成員）的影響，他倡導“透明託管、新穎的交易所架構和合規優先的運營”。這種方法是對過去行業失敗的直接回應，特別是FTX的失敗。

Backpack戰略的核心是其對“信任最小化”的承諾。這通過其每日發布的儲備證明（PoR）來體現，這些證明是與區塊鏈安全公司OtterSec合作驗證的。該系統利用Merkle樹結構，允許用戶驗證其資產而不損害個人隱私。該平台報告的儲備金比率約為100.42%，涵蓋現貨頭寸、保證金交易賬戶以及未實現的損益。

在全球範圍內，Backpack一直在擴大其足跡。其歐洲部門Backpack EU在塞浦路斯根據MiFID II執照運營，在收購FTX EU並解決與塞浦路斯證券交易委員會（CySEC）的監管事宜後推出了永續期貨。自2024年以來，該公司已在其全球業務中處理了超過1600億美元的交易量。

Web3生態系統的更廣泛市場影響

Backpack進入美國現貨交易市場預計將加劇加密貨幣交易所之間的競爭，可能影響現有參與者的定價結構和服務產品。此次擴張也突顯了更廣泛的行業趨勢，即嚴格的監管合規，特別是在美國框架內。通過應對複雜的州對州許可要求，Backpack為其他尋求在美國合法運營的公司展示了一條途徑。

此外，Backpack通過每日儲備證明和合規優先運營模式對透明度的強調可能會樹立新的行業標準。這些措施對於在近期市場混亂後重建投資者對中心化平台的信心至關重要。Backpack等更受監管和透明平台的可用性可能會吸引更廣泛的機構和散戶投資者，促進更大的市場多元化，並可能加速數字資產在安全、受監管環境中的主流採用。