矿工亏损2万美元仍惜售比特币
截至2026年3月23日,尽管比特币矿工每枚比特币的运营亏损估计接近2万美元,比特币交易价格约为70,912美元,他们仍在坚守自己的资产。链上数据显示,矿工流入交易所的资金已降至多年来的低点,缓解了短期的供应压力。30天平均流入量已降至约4300枚比特币,回到了2023年6月观察到的水平,证实了卖方活动的大幅减少。
这种战略性持有模式表明矿工们对未来价格有强烈的看涨信念,他们显然愿意承受短期的运营亏损,以期未来价格上涨。通过大幅减少交易所的可用供应,他们正在创造潜在的供应挤压条件,如果需求保持稳定或增加,这可能会推动价格上涨。
美国需求疲软和1.1亿美元主权抛售考验市场
尽管矿工正在收紧供应,但美国机构投资者的需求依然显著疲软。Coinbase溢价指数这一衡量美国现货市场情绪的关键指标,仍保持在零以下,接近-0.02,表明美国买家并非推动市场的主要力量。相反,价格发现似乎依赖于离岸流动性和衍生品头寸。
这一需求缺口因其他大型持有者的供应而加剧。不丹政府一直是重要的卖方,在2026年转移了价值超过1.1亿美元的比特币,其中包括在3月17日至3月18日期间的7232万美元转移。其储备已从峰值的1.3万枚比特币骤降至约4450枚比特币。与此同时,一些矿业运营商正在出售比特币,以资助向利润更高的AI计算业务转型,这导致网络算力从1200 EH/s以上下降到约800 EH/s。
防御性期权市场预示潜在未来收益
反映市场潜在紧张局势的是,在比特币努力突破74,000美元阻力位之际,衍生品交易员采取了高度防御性的姿态。看跌期权与看涨期权的未平仓合约比率平均为0.77,这是自2021年中以来的最高读数,使当前头寸处于历史观测值的第91百分位。这表明对下行保护的需求异常强劲。
历史上,期权市场如此极端的谨慎态度往往预示着未来的积极回报期。根据VanEck的分析,类似水平的期权偏斜之后,在随后的90天内平均价格上涨超过13%。尽管市场对离岸流动的依赖造成了脆弱性,但矿工主导的供应冲击和高峰对冲的结合,可能为强劲的定向走势奠定基础。