比特币矿工每枚亏损2万美元仍惜售，供应面临挤压

核心要点

比特币矿工正在将销售量降至多年来的低点，即使面临巨大的运营亏损，这也导致了显著的供应挤压。这种看涨的供应动态正受到美国需求疲软以及包括主权实体和转向AI计算的矿业运营商在内的其他来源的显著抛售的考验，从而形成了复杂而紧张的市场结构。

1. 矿工供应收紧： 比特币矿工估计每枚比特币亏损近2万美元，但已将交易所流入量降至多年低点，预示着对未来价格的强烈信心。
2. 需求依然疲软： 美国现货需求疲软，表现为负的Coinbase溢价指数，这使得价格发现和市场动能转向离岸流动性和衍生品。
3. 主权抛售持续： 不丹政府一直是持续的卖方，在2026年转移了超过1.1亿美元的比特币，并将其国家持有的比特币从峰值削减了近65%。