FTX启动第三次16亿美元债权人分配，推进重组计划

执行摘要

FTX计划于2025年9月30日开始向其债权人额外分配16亿美元。这是该交易所根据破产法第11章重组计划进行的第三次分配，此前的两次分配分别在2025年2月和5月进行。正在进行的程序旨在向受影响方返还超过150亿美元的已追回资产，这强调了数字资产领域大规模金融破产中结构化资产追回的重要性。

事件详情

FTX追偿信托于2025年9月19日宣布，将向便利类和非便利类已获准债权的持有者支付约16亿美元。符合条件的债权人预计将从2025年9月30日起的一个至三个工作日内，通过其选择的分配服务提供商：Bitgo、Kraken或Payoneer收到资金。

此次分配遵循破产法第11章重组计划中详述的“瀑布”式优先结构。具体的增量和累积追偿率为：

• 已获准的5A类Dotcom客户权利债权将获得增量6%的分配，使其累计追偿率达到78%。
• 已获准的5B类美国客户权利债权预计将获得40%的分配，实现95%的累计追偿率。
• 已获准的6A类普通无担保债权和6B类数字资产贷款债权将各获得24%的分配，使其累计追偿率达到85%。
• 已获准的7类便利债权将获得120%的分配。

为方便这些支付，债权人必须完成分配前要求，包括了解你的客户 (KYC) 验证、提交所需的税务表格以及与指定的分配服务提供商之一进行注册。

市场影响

这次大规模的分配标志着加密货币行业最大、最复杂的破产案件之一的持续进展，该案件始于2022年11月11日FTX的倒闭。向加密生态系统重新注入16亿美元，有可能影响市场流动性和投资者情绪。虽然这一过程证明了强大资产追回机制的有效性，但也突出了围绕债权估值的持续争议。FTX使用2022年11月的加密货币价格计算债权价值，当时比特币交易价格在16,000美元至20,000美元之间。这与当前市场价格存在相当大的差异，目前比特币交易价格超过120,000美元。这种估值方法导致一些前用户感到不满，他们认为现金支付远低于他们加密资产今天的价值。

专家评论

尽管没有直接的专家引述，但FTX追偿信托及其首席执行官John Ray III的行动表明，他们战略性地专注于最大化债权人追偿。Ray III此前曾表示，该交易所预计将拥有超过160亿美元的资产，超过其估计的110亿美元债务，并旨在为非政府债权人返还100%的破产债权金额加上利息。这一目标与许多破产程序的一般结果形成对比，特别是在新兴的数字资产领域。KYC和注册要求所体现的对监管合规的遵守，也凸显了加密行业向更标准化金融实践的迈进。分阶段的分配方法，针对具有不同追偿率的特定债权人类别，反映了一种有条不紊的法律和财务策略，以应对复杂的负债。

更广阔的背景

FTX破产案为管理数字资产市场大规模失败提供了关键先例。追回超过150亿美元的资产，包括通过追缴和出售Anthropic和Robinhood股份等投资以及大量SOL和SUI代币持有的资金，说明了在这种情况下资产追回的多方面性质。结构化的还款计划，尽管由于估值差异在一些债权人中引起不满，但最终强化了Web3生态系统中明确监管框架和透明运营实践的必要性。持续的分配旨在为许多债权人实现全面追偿，有助于重建对一个在安全性和问责制方面受到审查的行业的信任。