Résumé exécutif
Le co-PDG de Kraken, Arjun Sethi, a annoncé que la société privilégierait les acquisitions stratégiques plutôt qu'une introduction en bourse immédiate, signalant une concentration sur la consolidation du marché et la diversification des offres de services.
L'événement en détail
Kraken, une bourse de crypto-monnaies, a confirmé qu'elle ne poursuivrait pas une introduction en bourse (IPO) pour le moment, malgré des mois de spéculation suggérant une cotation publique dès le premier trimestre 2026. Cette position a été articulée par le co-PDG Arjun Sethi, qui a souligné l'accent actuel de la société sur les fusions et acquisitions stratégiques (M&A) pour renforcer sa position sur le marché.
Cette année, Kraken s'est activement engagé dans des activités de M&A. Notamment, la société a finalisé une acquisition de 1,5 milliard de dollars de NinjaTrader, une plateforme de trading de contrats à terme de détail américaine de premier plan. Cette transaction, finalisée en septembre, représente une étape importante pour intégrer la finance traditionnelle (TradFi) et les marchés de crypto-monnaies, visant à positionner Kraken comme un leader dans le trading de contrats à terme traditionnels et de crypto-monnaies. NinjaTrader continuera à fonctionner comme une plateforme autonome, permettant des capacités de trading multiplateformes.
Suite à l'accord NinjaTrader, Kraken a acquis Breakout, une société de trading propriétaire spécialisée dans les services basés sur la performance. Cette acquisition, effective au 1er septembre 2025, étend la suite de produits de Kraken aux traders avancés et introduit un modèle d'allocation de capital basé sur le mérite dans l'écosystème du trading de crypto-monnaies.
Décryptage des mécanismes financiers
L'acquisition de Breakout par Kraken introduit un modèle financier distinct pour les traders avancés. Grâce à Breakout, les traders qualifiés peuvent accéder jusqu'à 200 000 $ de capital notionnel. La qualification exige que les traders achètent et réussissent une évaluation rigoureuse, en maintenant des performances supérieures aux limites de drawdown prédéfinies. Les traders qui réussissent reçoivent un compte financé et sont éligibles pour conserver jusqu'à 90% des profits générés, qui sont payés à la demande. Breakout propose des transactions sur plus de 50 paires de crypto-monnaies avec un effet de levier allant jusqu'à 5x disponible sur les contrats BTC et ETH, s'alignant sur l'objectif de Kraken de permettre aux traders expérimentés de déployer du capital sur les marchés de crypto-monnaies en fonction de leurs compétences plutôt que de leur richesse personnelle.
Stratégie commerciale et positionnement sur le marché
L'accent stratégique de Kraken sur les acquisitions, tel qu'articulé par Arjun Sethi, vise à l'établir comme la plus grande plateforme de crypto-monnaies au niveau mondial, contrastant avec des concurrents comme Bullish et Gemini qui ont poursuivi des IPO récentes. L'acquisition de NinjaTrader intègre Kraken plus profondément dans la finance traditionnelle (TradFi) en ajoutant une licence de Futures Commission Merchant (FCM) enregistrée auprès de la CFTC, facilitant son entrée sur les marchés américains des contrats à terme et des produits dérivés de crypto-monnaies. Cela étend les licences réglementaires existantes de Kraken au Royaume-Uni, à l'UE et à l'Australie. L'acquisition de Breakout démocratise l'accès aux outils de trading avancés et au capital, déplaçant l'allocation de « l'accès au capital lui-même » vers la « preuve de compétence ». Cette stratégie reflète les principes plus larges du Web3 en matière d'accès décentralisé et de méritocratie, regroupant l'infrastructure, les outils et la liquidité dans un écosystème unifié. Les intégrations précédentes de Kraken, y compris Cryptowatch, Crypto Facilities, CF Benchmarks et Staked, soulignent son ambition multi-actifs à long terme.
Implications sur le marché
La stratégie de Kraken de privilégier les fusions-acquisitions (M&A) plutôt qu'une introduction en bourse (IPO) immédiate signale une tendance significative à la consolidation et à la diversification au sein de l'industrie des crypto-monnaies. Cette décision intensifie la concurrence entre les principales bourses et estompe les frontières entre les marchés de la finance traditionnelle (TradFi) et des crypto-monnaies, en particulier avec l'intégration des modèles de trading de contrats à terme et de trading pour compte propre. L'introduction de l'allocation de capital basée sur le mérite via Breakout pourrait renforcer une base plus large de traders qualifiés, favorisant potentiellement l'innovation et décentralisant l'accès au capital au sein de l'écosystème Web3. Pour le sentiment des investisseurs, l'évitement d'une IPO en faveur d'une croissance privée soutenue et d'une expansion stratégique suggère une focalisation sur la création de valeur à long terme plutôt que sur les valorisations à court terme du marché public, ce qui pourrait attirer les investisseurs recherchant la stabilité au milieu de la volatilité du marché.
Le co-PDG de Kraken, Arjun Sethi, a déclaré que la société ne ressentait pas de « FOMO » (peur de manquer) concernant les introductions en bourse. Il a affirmé : « nous sommes privés... nous sommes restés privés... si c'est au meilleur service de nos clients... si la réponse est non, nous n'irons pas en bourse. » Concernant les acquisitions, Sethi a clarifié : « Nous ne sommes pas dans une frénésie d'acquisitions, mais nous évaluons toujours les adéquations stratégiques. » Il a ajouté que NinjaTrader et Breakout étaient « profondément alignés sur notre feuille de route. » Commentant le modèle Breakout, Sethi a noté : « Breakout nous donne un moyen d'allouer du capital basé sur la preuve de compétence plutôt que sur l'accès au capital lui-même. »
Contexte plus large
Les activités de fusions-acquisitions (M&A) de Kraken s'inscrivent dans une tendance sectorielle plus large de consolidation et de repositionnement stratégique. Bien que les conditions du marché et les conflits passés avec la SEC sous l'administration Biden aient précédemment retardé ses projets d'introduction en bourse, l'environnement actuel avec un « leadership plus amical » à la US Securities and Exchange Commission n'a pas influencé la décision actuelle d'introduction en bourse de Kraken. La société a déclaré 412 millions de dollars de revenus et près de 80 millions de dollars d'EBITDA pour le deuxième trimestre 2025. Cela se compare aux 1,4 milliard de dollars de revenus et 512 millions de dollars d'EBITDA de Coinbase sur la même période. Bien que la valorisation de Kraken ait été de 15 milliards de dollars en mars avant l'accord NinjaTrader, elle reste derrière la capitalisation boursière de 85 milliards de dollars de Coinbase mais devant les nouveaux cotés Bullish (environ 10 milliards de dollars) et Gemini (environ 3 milliards de dollars). Coingecko classe Kraken comme la sixième plus grande bourse mondiale en termes de volume.
source :[1] Co-PDG de Kraken : Pas de projets d'introduction en bourse, continuera à rechercher plus d'opportunités d'acquisition - TechFlow (https://www.techflowpost.com/newsletter/detai ...)[2] Kraken vise plus d'acquisitions au milieu d'une concurrence croissante, déclare le co-PDG - DL News (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Kraken finalise l'acquisition de NinjaTrader pour 1,5 milliard de dollars dans la plus grande transaction TradFi-Crypto (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)
Edgen Crypto·Sep 23 2025, 20:18
