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Edgen Crypto·Dec 05 2025, 11:26
## 执行摘要 两枚沉睡的**Casascius**实体比特币，共计2,000枚**比特币（BTC）**，在近13年未被触及后被激活。这批目前价值约1.79亿美元的比特币已在区块链上转移，将大量长期沉睡的比特币引入当前市场。此次事件发生在市场波动显著和机构去风险化期间，立即引发了关于其对**BTC**价格稳定性和整体市场情绪潜在影响的疑问。 ## 事件详情 被激活的资产源自2011年和2012年铸造的两枚**Casascius**币，每枚载有1,000枚**BTC**。在铸造时，**比特币**的交易价格分别约为3.88美元和11.69美元，其最初的总价值略高于1.5万美元。此次激活表明与这些实体文物相关的私钥已被用于将**BTC**转移到新的数字地址。这是这些特定比特币首次被移动，标志着其美元价值增加了1,000,000%以上。 ## 市场影响 向流动供应中引入2,000枚**BTC**对市场构成了潜在的逆风。如果所有者选择清算头寸，可能会对**比特币**施加巨大的抛售压力，**比特币**最近一直在8.8万美元至9.2万美元的波动区间内交易。此次举动正受到链上分析师和交易员的密切关注，因为这种规模的“巨鲸”行动通常预示着市场动态的变化。此次事件给一个已经消化近期现货**比特币**ETF资金外流和更广泛宏观经济担忧的市场增添了另一层不确定性。 ## 专家评论 虽然如此大规模的沉睡持仓的突然移动可能看起来不透明，但金融犯罪专家强调了**比特币**区块链的透明性质。每笔交易都创建了一个永久的、公开的、不可变的记录，这一特性已日益将账本转变为法医分析的工具。 > “每次加密交易都会创建一个永久的记录，允许调查人员即使在犯罪发生多年后也能抓捕罪犯，”汤森路透关于区块链取证的报告指出。 这一原则同样适用于市场分析。**Chainalysis**和**Elliptic**等专业公司拥有追踪这些资金流动的工具，允许市场参与者观察**BTC**是被转移到交易所出售还是分发到其他钱包进行长期持有。这些比特币的所有者无法匿名交易。 ## 更广阔的背景 这些**Casascius**币的激活在**比特币**的萌芽期与其作为成熟金融资产的当前地位之间架起了一座桥梁。在**比特币**主要由密码朋克和爱好者主导的时期铸造，这些比特币重新出现在一个由受监管的现货ETF、机构国库分配和联邦监管交易所组成的市场中。此次事件突显了早期采用者的长期信念，同时也在检验一个比十年前更复杂、更制度化的市场的弹性。市场的反应将为数字原生资产类别如何处理来自其独特历史的供应冲击提供一个有价值的案例研究。
## 执行摘要 比特币目前正经历一个高度波动和市场信号相互冲突的时期。来自**Binance**的链上数据显示，短期看跌压力显著，其特点是鲸鱼向交易所的存款增加——这是获利了结的经典先兆。这种战术性抛售与看涨的长期机构立场形成鲜明对比，后者体现在企业财务部门和矿业公司将**BTC**作为战略储备资产进行积累。加剧这种动态的是有利的宏观经济环境，其中预期的美联储降息和美元走弱可能支撑包括加密货币在内的风险资产。 ## 事件详情 2025年11月28日，来自**Binance**的数据强调了**比特币**卖方压力的积累。交易所**BTC**流入量的增加，特别是来自大型持有者或“鲸鱼”的流入，表明他们正在锁定利润。与此同时，高额的**USDT**存款表明交易员正在为市场波动加剧和在较低价格点潜在的购买机会做准备。这种链上活动发生在一个近期极端价格波动之后，一位市场分析师马克·莫斯将其归因于机械的、结构性的力量，而非情绪的根本转变。据报道，一次大规模期权到期事件引发了有史以来最大的清算瀑布，在不到24小时内清除了约200亿美元的杠杆头寸。 ## 市场影响 这些因素的汇合导致**比特币**价格在92,000美元水平附近盘整，技术分析指出在95,000美元附近存在显著的上方阻力。未能突破这一水平可能会确认短期看跌结构。与此同时，一个显著趋势是**比特币**主导地位（BTC.D）的下降，这与**ETH/BTC**交易对的突破相结合，历史上预示着资金可能轮动到替代加密货币（山寨币）。这表明，尽管**比特币**可能面临 immediate headwinds，但更广泛的市场流动性可能正在转向其他数字资产，可能引发“山寨币季节”。 ## 专家评论 市场专家提供了多层次的视角。根据马克·莫斯的说法，最近的市场动荡是市场结构“管道中的故障”，潜在需求仍然足够强劲，足以吸收沉重的抛售压力。他还指出全球金融的更广泛碎片化，例如阿联酋和中国之间在**mBridge**网络上的首次中央银行数字货币（CBDC）支付，是**比特币**等硬资产的长期催化剂。 **摩根大通**的策略师维持长期看涨前景，引用了一个波动性调整模型，该模型暗示**比特币**的理论价格约为170,000美元。然而，他们指出了围绕**MicroStrategy (MSTR)**的两个关键近期风险： 1. 该公司出售其**BTC**持有的风险，银行认为，在**MicroStrategy**已筹集14亿美元现金储备的情况下，这种可能性“甚至更小”。 2. MSCI在1月份即将做出的决定，即是否将其指数中排除持有大量数字资产的公司，这可能迫使指数基金出售**MSTR**股票。 ## 更广阔的背景 这种市场动态突出了短期交易和长期投资策略之间日益扩大的分歧。虽然一些鲸鱼正在进行获利了结，但机构实体正在推行积累策略。由埃里克·特朗普创立的矿业公司**美国比特币**最近将其持有量增加了363个**BTC**，总计达到4,367个**BTC**。这种“HODL”策略，与**MicroStrategy**的策略如出一辙，将**比特币**视为战略财政资产，减少了来自矿业业务的 immediate sell-side pressure，并预示了对其长期价值的深厚信心。 这种机构信念得到了全球宏观经济转变的支持。随着美国联邦储备委员会普遍预期将降息，以及日本和中国的中央银行预示进一步的经济刺激，全球流动性周期似乎正在向上转变。这些条件历史上有利于风险资产，并可能为**比特币**和更广泛的加密货币市场在2026年带来强劲的顺风。
## 执行摘要 两种重要的市场力量正在汇聚，为 **比特币** 创造一个有利的环境。首先，由美联储预期放弃量化紧缩政策所引发的宏观经济转变，正在增加市场流动性并抑制传统资产的收益率。其次，微观经济担忧正围绕着人工智能（AI）领域中潜在的由债务驱动的泡沫而日益增加，该领域的公司正在进行大规模的资本支出。这种结合正在推动投资者重新评估风险并寻求稀缺的另类资产，其中 **比特币** 正在成为主要的受益者。 ## 事件详情 ### 美联储政策转向 市场参与者正在消化美联储降息的较高可能性。根据 CME FedWatch 工具，期货市场正在消化下次会议降息 25 个基点近 90% 的可能性。利率下降将使美国国债等固定收益资产的吸引力降低，因为其收益率会下降。这种扩张性货币政策增加了整体市场流动性，鼓励投资者将资金投入具有更高回报潜力或不同风险特征的资产。随着全球市场预期这一转变，供应固定（如 **比特币**）的资产在理论上作为对货币贬值和通胀的对冲变得更具吸引力。 ### AI 债务泡沫 AI 的繁荣得益于对基础设施，特别是 GPU 的巨额资本投资。像 **英伟达** (**NVDA**) 这样经历了显著增长的公司，严重依赖于向集中客户群进行一次性、高价值的硬件销售。例如，在最近一个季度，**英伟达** 近 40% 的销售额来自仅两家客户。这种商业模式高度暴露于资本支出周期。如果主要科技公司决定他们拥有“足够的计算能力”并暂停订单，收入可能会立即受到影响。 其他主要科技公司，如 **甲骨文** (**ORCL**)，也承担了大量债务来资助 AI 相关的资本支出，据报道，到 2026 财年将达到 350 亿美元。虽然一些分析师认为这些担忧被夸大了，因为有预售的云合同，但该行业的高杠杆促使投资者考虑 AI 驱动的信用事件的系统性风险。 ## 市场影响 这些因素的汇合正在引导一场重要的资本轮动。随着债券等传统避险资产的回报下降，以及高增长科技行业显示出与信用相关的压力迹象，投资者正在寻找非相关的替代品。 **比特币** 凭借其去中心化的性质和有限的供应，正在被定位为对冲两种不同风险的工具：扩张性货币政策的通胀压力和由 AI 泡沫破裂引发的科技行业潜在的衰退。这种双重作用增强了其作为投资组合分散器的吸引力，使其区别于股票和债券。价格走势反映了这种情绪，因为资金似乎正在流入 **比特币**，作为应对这些新兴金融风险的积极措施。 ## 专家评论 市场情绪反映出一种谨慎而又 opportunistic 的立场。Farr, Miller & Washington 首席执行官 Michael Farr 指出，如果美联储的行动与鸽派预期不符，市场可能会“失望”，这凸显了对央行信息的敏感性。 关于 AI 行业的财务健康状况，花旗银行的一份分析师报告对警报提出了反驳，指出对 **甲骨文** 债务的担忧“被夸大了”，更多地表明是一种“主题性 AI 对冲动态”，而非根本性的信用问题。 从全球角度看，道富环球投资管理公司的策略师 Masahiko Loo 表示，虽然日本和美国收益率差距的缩小可能导致“偶发性波动和选择性去杠杆化”，但他“预计不会重演 2024 年的系统性平仓”。这表明，虽然全球市场可能面临动荡，但由日元套利交易平仓引发的全面危机并非基本情景。 ## 更广泛的背景 其他主要经济体的货币政策困境加剧了这种局面。日本央行目前正在努力应对不断上升的政府债券收益率，这使得其在不引发财政紧张或进一步市场波动的情况下实现政策正常化变得复杂。美国和日本之间不断缩小的收益率差降低了日元融资套利交易的吸引力，这是一种影响全球资产价格多年的数万亿美元策略。 任何大量资金回流日本都可能给全球市场带来进一步的波动。在这种不确定的环境中，被认为是传统金融体系之外的资产，如 **比特币**，可能会继续吸引避险买盘，因为投资者寻求保护其投资组合免受央行政策错误和过度杠杆化的企业部门的影响。
