三位美联储官员暗示加息选项，通胀率突破3.5%

三位美联储官员周四在本轮周期中首次明确提出了加息的可能性，原因是关税及伊朗战争带来的通胀压力推动物价涨幅进一步高于目标水平。

三位美联储官员周四公开提出了加息的可能性，其中堪萨斯城联储行长杰弗里·施密德明确表示，鉴于通胀率徘徊在3.5%附近、远高于央行2%的目标，加息25至50个基点已是可选方案。

"关键问题是，我们是继续耐心等待，还是应该采取行动——加息25或50个基点，看看能否压低通胀，"施密德在俄克拉荷马州的一个经济论坛上表示。他将通胀称为美国经济面临的"头号风险"，且未提及任何降息可能，这与今年早些时候大多数官员将宽松视为基准情境的立场形成鲜明对比。

旧金山联储行长玛丽·戴利在彭博科技会议上表示，央行已"为双向利率变动做好准备"，并警告称，考虑到经济前景的不确定性，现在提供前瞻性指引"最终可能会产生误导"。里士满联储行长托马斯·巴尔金则称，劳动力市场看似平衡，没有出现"泡沫式紧俏"的迹象。目前联邦基金利率维持在3.5%至3.75%，自去年12月降息25个基点以来未作调整。美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数4月同比上涨3.8%，为2023年以来最大涨幅。

这一鹰派转向为美联储新任主席凯文·沃什6月16日至17日的首次政策会议奠定了基础。市场预计央行届时将维持利率不变，但可能删除暗示宽松倾向的措辞。期货市场目前显示，年底前加息存在显著概率，这与投资者在进入2026年时预期的三次降息形成戏剧性逆转。

三位地区联储行长的协调表态——施密德将于2028年获得投票权，戴利和巴尔金将于2027年获得投票权——反映出美联储内部正在迅速形成更为强硬的共识。施密德将通胀超预期归因于关税以及伊朗战争爆发后的能源价格飙升，后者已大幅推高原油价格，并通过化肥、设备及其他投入成本传导。

戴利也指出了同样的驱动因素，称关税以及伊朗战争以来能源和食品价格的上涨是维持通胀高企的主要力量。她表示，人工智能不太可能在央行的12个月政策窗口内影响通胀前景，尽管在五到十年内它可能成为一股通缩力量。

利率路径受关注，点阵图即将亮相

美联储季度经济预测摘要将在6月会议上公布，这将是显示委员会观点转变的最清晰信号。3月份的点阵图显示，中值预期为今年还有一次降息，2027年还有一次。此后官员们的表态暗示，2026年的降息预期很可能消失，一些分析师预计2027年的预测也将紧随其后。

"以前的沃什会提前加息，"SGH Macro Advisors首席美国经济学家蒂姆·杜伊表示，他指的是沃什长期以来作为货币鹰派的声誉。"没人知道哪个沃什会登场。"

不确定性不仅限于点阵图。沃什对前瞻性指引表示怀疑，并可能彻底废除这一预测工具——他的前任杰罗姆·鲍威尔（仍在理事会任职）也曾支持这一举措。删除宽松倾向并废除点阵图将使得市场仅凭即将公布的数据来应对利率预期，这一转变可能在今年下半年加剧波动。

劳动力市场韧性令抉择复杂化

支持维持利率不变的为数不多的论据之一是，劳动力市场出现裂痕的风险可能扩大。但近期数据恰恰相反。4月份职位空缺大幅增加，5月份私人部门就业人数增加12.2万人，高于预期。将于周五公布的5月份全国就业报告将是下一个考验。

高盛美国金融状况指数已降至四年来最宽松水平，这得益于人工智能投资热潮推动的股市飙升；而花旗美国经济意外指数则处于三年来最正值水平。这种组合——宽松的金融状况与高于目标的通胀——历来会促使央行收紧政策。

凯雷集团策略师杰森·托马斯将其与1990年代末期相提并论，当时美联储在集中的资本支出繁荣期降息。"在集中的资本支出繁荣期实施的降息，往往比在其他情况下实施的降息更具刺激性，"他表示。鉴于实际短期利率目前比互联网时代低逾300个基点，托马斯认为，"早该放弃固有的宽松倾向了"。

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