Alphabet 进军日元债券市场筹资 助力 1900 亿美元 AI 扩张计画

(彭博社) — Alphabet Inc. 计划首次销售日元计价债券，开辟新的融资渠道，以支持其 2026 年资本支出预测。在全球 AI 基础设施支出热潮中，该预测已膨胀至 1900 亿美元。

虽然 Alphabet 未透露发行规模，但据路透社报道，一位直接了解情况的消息人士表示，该交易总额可能达数千亿日元，瑞穗证券、美国银行和摩根士丹利受托负责此次交易。

此举是在 Alphabet 最近通过欧元和加元债券筹资 170 亿美元，并将其年度资本支出预测上调 50 亿美元之后做出的。该公司计划的支出现在是 2025 年水平的两倍，反映出在建设 AI 原生数据中心方面，与微软和亚马逊等对手竞争所需的巨大成本。

这种日元计价债务使 Alphabet 能够利用日本的低利率环境，降低其 AI 扩张的资本成本。此举是更广泛行业趋势的一部分，亚马逊也准备首次发行瑞士法郎债券，标志着硅谷正背离以往重大投资传统上依赖现金的模式。

债务资助的军备竞赛

预计全球最大的科技公司仅今年就将在 AI 基础设施上投入超过 7000 亿美元，预计到 2027 年这一数字将超过 1 万亿美元。由于谷歌 (Gemini)、微软支持的 OpenAI 和 Anthropic 等参与者在大型语言模型 (LLM) 领域展开霸权争夺，这种对高性能计算的贪婪需求迫使企业进行战略转向。

从历史上看，科技巨头利用其庞大的现金储备资助资本项目。然而，AI 相关资本支出的规模正将它们推向全球债务市场。Alphabet 的日元债发行和亚马逊计划的瑞士法郎债发行凸显了一个新现实：AI 革命将由借入的资金资助，这为投资者带来了新的机遇和风险。

“铲子和镐”受益者

基础设施支出的激增直接使 AI 淘金热中的“铲子和镐”供应商受益。像英伟达（生产训练 AI 模型所需的行业领先 GPU）和 CoreWeave 等专业云提供商是这些资本流入的主要接收者。

为 OpenAI 和 Anthropic 提供 AI 原生云基础设施的 CoreWeave 已连续五个季度实现三位数的收入增长。这突显了谷歌等超大规模企业所筹集资本的下游影响。据彭博社报道，谷歌目前的市值已接近超越英伟达，有望成为全球市值最高的公司。

对于投资者而言，Alphabet 进军日元市场是一个明确信号，表明高成本的 AI 投资周期是结构性的且长期的。虽然 Alphabet 股票在历史高点附近交易，但这种债务驱动的战略为其财务模型引入了新的杠杆。这种方法的成功将取决于其 AI 投资的回报（特别是谷歌云业务）能否超过资本成本，并在激烈的竞争中证明大规模基础设施建设的合理性。

本文仅供参考，不构成投资建议。