阿波罗总裁警告AI将颠覆三大专业服务行业

阿波罗全球管理联合总裁斯科特·克莱曼表示，人工智能将颠覆律师事务所、会计师事务所和咨询公司，并警告私募股权投资者重新评估其在专业服务领域的持仓。

"我要向在场的律师、审计师和顾问们道歉，但我确实认为这是一个将面临巨大压力的领域，"克莱曼周三在柏林超级回报大会上表示。

克莱曼称，阿波罗已经削减了对软件的敞口，将资本转向关键基础设施和较不易受AI颠覆影响的企业。他补充说，该公司目前对软件板块配置偏低，并警告称私募股权对软件资产的估值并未跟上公开市场所见到的重新定价步伐。

这一警告分量十足，因为近年来私募股权公司已向专业服务领域投入了数十亿美元，将会计师事务所视为稳定的现金流来源。2024年，Cinven收购了致同英国业务的多数股权。如果AI侵蚀了按小时计费的商业模式，这些投资可能面临减记。

软件估值面临重新定价风险

克莱曼表示，软件公司不会消失，但"AI原生"企业将随着时间的推移给传统软件公司带来"巨大压力"。他批评私募股权行业以高价收购软件公司，同时假设其永续增长和利润率持续扩张。

"私募股权行业爱上了软件，以天价收购这些公司，假设它们会永远增长、利润率永远扩张，但我们都知道没有什么是永远上涨的，"克莱曼表示。"问题在于下一个买家愿意为这些公司支付什么价格，以及这个价格是否能接近你所支付的倍数。"

克莱曼指出，公开市场和私募市场对软件估值的脱节给有限合伙人带来了风险。随着投资者将AI竞争因素纳入定价，公开软件指数已大幅重新定价，但许多私募股权持有的软件公司尚未经历类似的减记。

阿波罗转向基础设施

克莱曼表示，阿波罗正将资本投向关键基础设施和AI敞口有限的企业。该公司的整体信贷策略已转向更具防御性，反映出AI颠覆风险在各资产类别中的系统性重新定价。

这一转变与整个12万亿美元私募股权行业正在进行的大规模重新评估相呼应，因为机构有限合伙人正在审视其对易受自动化影响行业的敞口。专业服务公司——通过按小时计费的人类专业知识产生收入——正面临格外严格的审视，因为大语言模型已展现出起草合同、审计财务报表和生成战略分析的能力。

截至2026年3月，阿波罗管理的资产规模达7330亿美元，是全球最大的另类资产管理公司之一。其从软件转向基础设施的转变表明，大型资产配置者正如何为克莱曼所说的AI颠覆日益扩大的范围进行布局——从软件到长期以来被认为具有抗衰退能力的专业服务领域。

本文仅供参考，不构成投资建议。