Apyx 将 DeFi 与塞勒 11% 收益策略挂钩，引发“庞氏骗局”争论

一种名为 Apyx 的新型去中心化金融（DeFi）协议已与迈克尔·塞勒的比特币支持收益策略建立了直接集成，打造了企业级 BTC 财务与链上生态系统之间的首个重大桥梁。此举将 DeFi 用户与一个备受争议的 11% 收益产品连接起来，批评者称该产品为“庞氏骗局”。

“这种数字信用的理念是将资本收益转化为股息，”Strategy（MSTR）执行主席迈克尔·塞勒在最近的一次播客节目中表示，“如果我预期比特币资本回报率为 30%，我可以直接剥离前 11% 并将其作为信用股息支付。”

塞勒称这种产品为“数字信用”，源自 Strategy 庞大的 818,334 枚比特币持仓，价值超过 650 亿美元。塞勒声称该工具提供 11% 的收益率且波动极小，夏普比率达到 2.5，比传统信贷工具高出五倍多。Apyx 的集成充当了管道，允许 DeFi 资本获取这一收益。

这一发展为企业比特币持有建立了新的实用层，有可能为 DeFi 协议解锁数十亿美元的流动性。然而，这也让塞勒的策略以及现在的 Apyx 处于批评者甚至监管机构的关注之下，考验着比特币能否被用作生产性资本的论题。

看涨观点：一种新的“数字信用”原语

塞勒的论点是，比特币已经成熟为“数字资本”，一种可以产生可预测回报的基础资产。通过构建一种优先股（STRC），支付源自 MSTR 比特币持仓预期增值的股息，他实际上创造了一种合成信贷工具。

“我们已经剥离了大部分波动性和大部分风险，”塞勒在解释该产品如何通过工程化提供稳定收入时表示。对于像 Apyx 这样的 DeFi 项目，这提供了一种新颖的高收益来源，由一家上市公司的资产负债表提供担保，这与依赖质押或借贷的典型加密原生收益来源有显著不同。

看跌观点：一个“中心化庞氏骗局”

经济学家和黄金支持者彼得·希夫对塞勒的策略提出了严厉批评，称 STRC 股票是 Strategy 运行的“经典中心化庞氏骗局”。希夫的论点是，收益并非由有机的业务利润产生，而是完全取决于新资金的流入和比特币价格的上涨。

他进一步呼吁美国证券交易委员会（SEC）对塞勒的营销活动展开调查，特别是针对寻求稳定收入的退休人员的推广。希夫在区分对比特币本身的广泛批评时表示：“STRC 不同：它是 $MSTR 运行的经典中心化庞氏骗局。”任何针对 Strategy 计划的监管行动都可能对 Apyx 及任何其他基于其构建的项目产生重大连锁反应。

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