Arm 公布财报：远期市盈率估值达 93 倍

Arm Holdings Plc 将于周三公布第四季度业绩。目前该公司正转向生产自研数据中心芯片，这一举措推动了其估值飙升，尽管新业务产生实质性收入尚需数年时间。

“这些结果验证了我们的 AI 战略，”Arm 首席执行官雷内·哈斯（Rene Haas）在谈到公司的新方向时表示。

分析师预计 Arm 将报告调整后每股收益为 58 美分，销售额为 15 亿美元，较去年同期增长 19%。该公司股价自今年年初以来已飙升 90%，使其远期市盈率达到 93 倍，而标普 500 指数仅为 21 倍。这一涨幅受到半导体板块普遍反弹以及 Arm 计划与英特尔和 AMD 等客户直接竞争的推动。

战略转型的核心是新型 Arm AGI CPU，这是一款将用于搭载 Meta Platforms 定制 AI 加速器服务器的数据中心芯片。虽然公司预计到 2031 财年该芯片将产生 150 亿美元的销售额，但预计在 2028 财年之前不会产生实质性的财务影响。

新战略

Arm 历来向包括苹果、英伟达和谷歌在内的科技巨头授权其指令集架构和芯片设计，主导了移动设备市场。现在，其高能效架构正逐渐在数据中心领域获得青睐，挑战英特尔和 AMD 的 x86 架构。亚马逊 AWS、微软 Azure 和谷歌云这三大云提供商目前都提供定制的基于 Arm 的 CPU。

进军直接芯片销售是 Arm 商业模式的根本性转变。瑞银（UBS）最近将 Arm 的目标价从 175 美元上调至 245 美元，理由是“代理型人工智能”（agentic AI）的发展是催化剂。该银行预测，到 2030 年，服务器 CPU 市场将增长五倍，达到 1,700 亿美元，Arm 的单位份额预计将从 2025 年估计的 15% 增长到 40% 至 45%。

高估值和 AGI CPU 战略的长期性质给即将发布的财报和指引带来了巨大压力。该股近期的表现表明，投资者已经计入了完美的执行力以及 AI 服务器市场的巨大扩张。

业绩指引的上调信号表明管理层预计 AI 需求将加速。投资者将密切关注第四季度财报电话会议，以了解最新的细分板块利润率。

本文仅供参考，不构成投资建议。