亚洲工厂PMI升至51.7，AI需求抵消伊朗战争拖累

全球人工智能热潮在6月推动了亚洲制造业的扩张，中国工厂活动连续第七个月扩张，PMI达51.7，而伊朗战争则推动该地区投入成本升至多年高位。

"总体而言，制造业在6月保持平稳扩张，得益于新增订单持续增长、成本压力缓和以及劳动力市场状况改善，" 编制中国私营部门PMI的RatingDog创始人姚余表示。

日本PMI从54.5升至54.8，为连续第六个月扩张，新订单增速创两年多来最快。韩国工厂活动连续第七个月扩张，但受出口需求下降影响增速放缓。在亚洲新兴市场中，菲律宾稳定在50.9，马来西亚从49.9升至50.7，台湾和越南也均录得扩张。印度则成为例外，在欧洲需求疲软的影响下，其制造业增速为四年来第二慢。

亚洲受人工智能驱动的扩张与中东冲突带来的拖累之间的分化，凸显出全球经济正被拉向相反的方向。日本6月的投入成本通胀仍处于近四年来高位，表明伊朗战争带来的能源冲击在未来数月可能在该地区加剧，从而挤压企业利润并推升更广泛的通胀。

AI需求 vs. 战争引发的成本

调查揭示了一个关键的矛盾：对芯片、数据中心设备及其他AI相关商品的旺盛需求正在提供强劲的增长引擎，但与中东冲突相关的供应短缺和航运延误正在延长交货周期、推高原材料成本。"企业经常报告称，原材料价格上涨，加之因延误和短缺导致的采购及投入品获取困难，拖累了行业表现，"标普全球市场情报经济学家乌萨马·巴蒂表示。

欧元区通胀降温，欧央行权衡下一步行动

亚洲以外的情况则喜忧参半。受油价下跌推动，欧元区6月通胀率放缓至2.8%，降幅超出预期。此前，欧洲央行于6月11日加息，以应对早前能源成本飙升。商业调查显示，欧元区制造业创下自2022年初以来最为强劲的一个季度，不过，由于中东冲突导致能源价格波动，欧央行的利率路径仍不确定。

相比之下，英国央行于6月18日将基准利率维持在3.75%不变，连续第四次例会暂停加息，因英国经济走弱且通胀仍高于目标。谨慎的英国央行与坚定的欧央行之间的货币政策分化，可能令欧元兑英镑汇率持续承压。

对亚洲而言，关键问题在于，人工智能需求能否继续抵消能源成本上升和供应链中断带来的拖累。根据标普全球数据，上一次投入成本以可比速度上涨——即2022年俄罗斯入侵乌克兰后的大宗商品冲击期间——亚洲工厂利润率在两个季度内平均收缩了120个基点。如果伊朗冲突进一步升级，AI相关订单所提供的缓冲可能会收窄。

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