AXT计划倍增磷化铟产能，1亿美元积压订单预示AI需求爆发

AXT公司计划在2026年底前将磷化铟产能翻倍，并在2027年再次翻倍，押注其超过1亿美元的积压订单反映了AI驱动下对光网络衬底的多年代需求周期。

"我们正看到AI数据中心对磷化铟衬底的前所未有的需求，我们的棕地扩张策略使我们能够比竞争对手更快、更低风险地扩大规模，"管理层在产能公告中表示。

该公司正在其北京现有厂区内重新利用前砷化镓制造空间，这种棕地方法缩短了部署时间并降低了建设风险。AXT自行设计并建造晶体生长炉，近期还投资了高纯度铟的精炼，增强了对关键原材料的控制。该公司为此次扩张完成了6.325亿美元的融资。

根据行业数据，AXT控制着全球磷化铟衬底市场约60%至70%的份额。客户包括英伟达、谷歌和微软，该公司能否实现其产能目标将决定AI光互连供应链是否会在2027年面临瓶颈。

这一扩张战略与同行追求绿地项目的做法截然不同。通过在现有设施内扩建，AXT降低了建设风险并支持更快的产能爬坡。管理层认为这创造了显著的竞争优势——扩大磷化铟生产在技术上极具挑战性，而将产能转化为高质量的晶圆产出需要竞争对手所缺乏的专业技能。

公司的垂直整合超越了制造领域。AXT自行设计和建造晶体生长炉，并通过关联供应链企业保持对关键原材料的内部获取。近期对高纯度铟精炼的投资进一步减少了对供应商的依赖，同时随着产量增加支撑利润率扩张。

全球磷化铟供应仍然严重受限。 行业估计显示，2025年全球InP衬底出货量预计为60万至70万片，而实际市场需求估计在150万至200万片之间——供应缺口超过70%。控制着市场80%至90%份额的三家公司——住友电工、JX Metals和AXT——面临超过两年的新产能扩张周期。

同行的产能策略各不相同。 应用材料公司通过在美国和欧洲的扩产以及在新加坡建立新中心，已将制造能力几乎翻倍，客户提供滚动八季度预测。该公司预计半导体设备收入在2026年将增长超过30%。Allegro MicroSystems公司则采取不同策略，通过技术投资和设计胜利增长而非大规模制造扩张来扩大业务，在下一代AI架构中，每台机柜的数据中心内容预计将从约150美元上升至超过425美元。

AXT股价年初至今已飙升578%，远超行业60%的涨幅。该股远期市销率为42.91倍，显著高于行业均值及五年中位数1.48倍。Zacks一致预期2026财年盈利将较上年改善168.3%。

AXT的产能扩张使其成为AI光网络建设的关键推动者，但其估值——远期市销率42.91倍且价值评分为F——几乎没有任何执行失误的容错空间。公司的生产线主要位于中国，带来了地缘政治供应链风险。如果AXT能够实现2026年和2027年的产能目标，收入增长或能支撑其高估值；任何延迟都将使该股在当前预期下面临显著下行风险。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。