银行对 380 亿美元 AI 数据中心热潮的融资成本望而却步

AI 行业对数据中心近乎贪婪的需求正将全球银行推向财务极限，迫使它们以前所未有的规模削减风险。

全球银行业正面临来自 AI 基础设施热潮的极端融资压力，甲骨文公司（Oracle）一笔 380 亿美元的巨额数据中心贷款凸显了资助该行业爆发式增长的艰巨挑战。这种资本压力正迫使摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）和三菱日联金融集团（MUFG）等主要贷方寻求新颖的风险对冲方式，这预示着未来发展可能出现瓶颈。

“我们所谈论的规模……远超我们以往的任何想象，银行很快就会不堪重负，”英仕曼集团（Man Group）信用风险分担共同主管 Matthew Moniot 在一份报告中表示。

贷方花了超过六个月的时间尝试对甲骨文在德克萨斯州和威斯康星州项目的 380 亿美元建设债务进行银团分销，据报道，部分银行提议以折扣价出售其份额。这加速了“显著风险转移”（SRT）工具的使用，这类工具将贷款中最危险的部分打包出售给私人信贷基金等投资者，从而释放银行的资产负债表空间。

核心问题在于内部风险限制防止银行将过多资本集中在单一借款人或行业。除非这笔 380 亿美元的融资僵局及类似案例得到解决，否则 AI 热潮的资本成本可能会大幅上升，从而减缓支持新技术所需的基础设施部署。

房地产的新玩法

融资挑战出现之际，数据中心的物理足迹正在迅速扩大，甚至延伸到了非常规空间。“改造再利用”的趋势势头强劲，像 Legacy Investing 这样的开发商正在将闲置的城市办公塔楼转变为高价值的数据中心资产。这一战略在提供现有光纤和电力基础设施便利的同时，也为陷入困境的商业地产市场提供了生机。

一个典型的例子是 Legacy 最近以 2.35 亿美元的价格出售了明尼阿波利斯的一栋办公楼，约为其此前评估价值的八倍。该公司于 2019 年购入该房产，并投资超过 7000 万美元将其数据中心容量从 2 兆瓦提升至 21 兆瓦，吸引了一家未具名的 AI 和云服务提供商作为主要租户。

“目前计算领域正处于天文数字般的增长，这些设备必须有容身之所，”Legacy Investing 的 Daniel English 告诉《商业观察家》，“我们正将数据中心置于美丽的玻璃办公塔楼内，这提升了城市形象。”

迫在眉睫的瓶颈？

尽管 AI 行业对数据的需求似乎永无止境，但融资约束与物流障碍的结合创造了复杂的风险格局。为数据中心定制的 SRT 交易本身也是一个新领域。投资者对于承担他们认为高度集中且复杂的风险（包括潜在的工期延误）要求更高的回报。

这种财务压力因公众和监管机构日益增长的反对而进一步加剧。今年 4 月，缅因州成为首个颁布大规模数据中心禁令的州，此举为开发商及其融资方增加了新的不确定性。随着至少 10 个其他州正在考虑类似措施，且全美电网已面临瓶颈，持续扩张的道路充满了挑战。融资困难不仅是银行的问题，更是整个 AI 驱动经济的潜在制动器。

本文仅供参考，不构成投资建议。