科技巨头在Q2财报季面临6700亿美元AI支出回报考验

华尔街进入Q2财报季时只有一个问题：创纪录的AI支出何时才能转化为营收增长。

Wedbush表示，投资者进入Q2财报季，关注焦点在于科技巨头创纪录的AI支出是否正转化为营收增长。

"近期大型科技股的疲软反映出投资者对创纪录AI基础设施投资回报时机的担忧日益加剧，而非长期前景的恶化，"Wedbush分析师在周一的一份报告中写道。

这种审视到来之际，超大规模企业——Alphabet Inc.、微软、亚马逊、Meta Platforms Inc.和甲骨文——预计在2026年的资本支出将远超7000亿美元，高盛的数据显示。标普500指数第一季度盈利同比增长28%，为2021年以来最快增速，其中约一半的盈利增长直接与AI基础设施支出相关。FactSet数据显示，Q2科技板块盈利预计同比增长63.2%。

风险很高：标普500指数今年已上涨超过7%，企业利润增长在过去12个月中几乎贡献了指数的全部回报。分析师警告称，如果Q2财报未能显示AI支出转化为营收，6月打击大型科技股的抛售可能会进一步加深。

七巨头面临压力

七大科技巨头——微软、苹果、英伟达、特斯拉、Alphabet、Meta和亚马逊——在上周由科技股主导的抛售中表现不及大盘，标普500指数成分股平均上涨1.6%，而科技和AI相关股票下跌。iShares Future AI and Tech ETF自高点回落10.4%后，今年迄今仍上涨超过50%，表明回调是获利回吐而非结构性转变。

以英伟达和博通为首的半导体公司预计将在即将于6月下旬开始的财报季中录得最显著的利润增长。内存供应商美光科技和闪迪是今年标普500指数中表现最好的股票，美光在上调盈利指引后年内涨幅超过296%。

AI叙事之外的风险

高盛将标普500指数2026年底目标上调至8000点，预计每股收益增长24%至340美元，但该行策略师警告称，当指数一半的盈利增长来自单一科技主题时，市场就变成了对该主题势头的杠杆押注。

苹果公司近期表示，由于内存成本上升，将上调部分产品价格，引发对需求受到抑制的担忧。该消息导致苹果股价大幅下挫。与此同时，在通胀触及三年高位后，美联储正考虑加息，这可能限制股票估值。油价在伊朗冲突期间突破110美元后已回落至每桶70美元以下，缓解了一项通胀压力，但地缘政治不确定性依然存在。

对投资者而言，影响显而易见：Q2财报将决定AI资本支出周期能否维持牛市，还是市场需要重新调整预期。英伟达预计于8月下旬发布的季度财报将是该季最受关注的事件——业绩超预期往往会提振整个科技板块，而业绩不及预期则可能引发股票和数字资产的全面抛售。

本文仅供参考，不构成投资建议。