国际清算银行警告：债务与AI热潮带来四大全球稳定风险

国际清算银行周日警告称，从创纪录的公共债务到过热的AI投资热潮，四大压力点可能相互放大，威胁全球金融稳定。

作为"央行的央行"，国际清算银行在周日发布的年度报告中列出了四大压力点：与中东冲突相关的通胀再度抬头、过热的AI投资热潮、脆弱的金融市场以及创纪录的公共债务水平。

"政策行动必须相互配合，以避免对全球经济造成拉锯效应，"国际清算银行行长德科斯表示。"归根结底，成功取决于稳健的财政和金融基础。"

报告警告称，更加频繁的供应中断可能使家庭和企业对通胀预期固化。德科斯表示，美国与伊朗之间近期达成的停火协议以及霍尔木兹海峡的重新开放是"好消息"，可以避免极端情况的发生，但石油市场仍需时间才能恢复正常。在AI方面，国际清算银行指出，供应瓶颈和激烈竞争可能导致此前繁荣-萧条周期中出现的过度投资。《华尔街日报》报道称，国际清算银行认为，激烈的竞争正在推动AI投资支出达到可能使部分经济体陷入衰退的水平。

创纪录的公共债务越来越多地通过对冲基金等非银行中介机构进行融资，这催生了国际清算银行所称的"新的主权-金融稳定联结关系"，可能导致主权债券价值更急剧地下跌，并迅速收紧金融环境。"事实是，当前债务水平高企，而且这些债务是通过非银行金融中介进行融资的，"德科斯表示。

AI投资困局

国际清算银行表示，全球AI相关资本支出的激增因生产率提升预期而支撑了经济增长，但有关这些支出可持续性的不确定性正在上升。资产估值高企以及投资者自满情绪的信号，使得核心债券市场更加脆弱，而AI热潮的融资越来越依赖整个供应链中的债务和复杂融资结构。

对于央行而言，AI引发了关于经济未来运作方式的根本性问题。不过德科斯表示，就央行应如何应对提出具体建议是"不明智的"。国际清算银行呼吁加强对银行业以外的监管，警告称债券市场和AI投资中的非银行参与者需要适当的监管来吸收其所承担的风险。

呼吁财政纪律

国际清算银行敦促各国政府降低债务水平，以保留央行在未来经济冲击中的政策回旋余地。副行长梅希勒表示，央行必须能够"完全独立地履行其职责"以捍卫物价稳定，并补充称"央行知道，它们可能需要在政策决策时做出那些在当时缺乏政治支持的艰难抉择。"

报告还指出，资产估值高企以及金融市场上过度的风险偏好"可能突然逆转"。梅希勒表示，每个压力点单独来看都是可控的，但"合在一起，它们可能相互放大，威胁金融稳定。"

"政策制定者必须立即行动，"德科斯表示。"拖延只会让必要的调整付出更大代价。"

本文仅供参考，不构成投资建议。