比特币与全球M2货币供应脱钩 流动性指标创历史新高

比特币已与全球M2货币供应量脱钩，该流动性指标于2026年6月创下历史新高，打破了过去多年的相关性模式。这一背离走势挑战了"货币供应扩张机械性地推高比特币价格"的论点。

追踪M2与比特币关系的数据提供商已提醒，流动性模型应被视为分析框架而非预测工具，因为货币供应增长与比特币价格之间的相关性已经减弱。这一脱钩现象已促使部分量化基金重新评估其宏观驱动的配置策略。

全球M2货币供应量——衡量主要经济体现金及易变现资产的指标——在6月达到新高，受中国和日本持续货币扩张的推动。包括华尔街银行在内的外国借款人一直在利用中国的廉价信贷，而日本超宽松的政策则保持了日元流动性充足。美元指数在加息押注重现之际持稳于近两个月高位，为包括加密货币在内的风险资产增添了阻力。近期一项结束中东冲突的协议引入了新的地缘政治变量，可能进一步改变资本配置格局。

这一脱钩对那些部分将比特币视为流动性替代指标的机构投资者具有影响。美国现货比特币ETF，包括贝莱德的IBIT和富达的FBTC，最近几周资金流向不一，部分基金在宏观环境转变之际录得净流出。以太坊——历史上对宏观流动性条件的贝塔系数更高——也未能跟随M2扩张而上涨，表明脱钩现象可能不仅限于比特币。

M2与比特币关系的破裂正值加密市场的关键时刻。比特币与全球流动性的历史相关性一直是数字资产宏观投资论点的基石，支持者认为，无限制的法定货币印钞将推动对固定供应资产的持续需求。如果这种关系不再成立，投资论点将转向资产特定驱动因素：美国和欧洲的监管进展、通过ETF渠道的机构采用步伐，以及活跃地址和交易量等链上指标。

如果M2继续上升而比特币未能相应上涨，那么自2020年以来指导宏观驱动型加密资产配置的模型可能需要重新校准。如果脱钩持续，近期低点附近的关键支撑位将面临考验；而重新收敛则需要一个能够重建宏观流动性联系的催化剂——例如美联储的政策转向或美元的急剧走弱。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。