比特币需求持续疲软，Coinbase溢价指数连负八周

Coinbase溢价指数已连续八周为负，创一年多来最长连续负值纪录，表明美国市场对比特币的需求持续疲软。

该指标追踪Coinbase与离岸交易所之间的价差。根据CryptoQuant的数据，自5月6日比特币交易价约在81,429美元以来，该指数一直处于零轴下方。

自那以来，比特币已下跌约27%，至59,500美元附近。美国市场需求的疲软恰逢资金大规模轮动至半导体板块。Kobeissi汇编的数据显示，半导体板块今年已跑赢标普500指数约85个百分点。自4月以来，美国的黄金和比特币ETF流失约120亿美元资金，而芯片ETF则吸引了约200亿美元资金流入。

这一模式与今年早些时候的情况相似。1月15日左右，比特币溢价转为负值，当时BTC交易价约在95,583美元，负值状态持续至2月24日——在此期间比特币暴跌约33%，跌至64,100美元。当前的负值持续时间更长，且显示出同样减退的美国需求，这加大了进一步下行的风险。

6月的月线蜡烛图进一步强化了看跌前景。比特币在6月下跌约20%，创下自2022年6月以来最差的月度表现，形成一根"光脚阴线"——实体为深红色，几乎没有上下影线，表明整个月空头完全主导。交易者认为这一形态是进一步下跌的强烈警告信号，部分分析师预测底部区间在48,000至55,000美元。

Cantor Fitzgerald在周二的报告中表示，这轮熊市可能正进入最后阶段。截至6月10日，比特币已距离2025年高点过去252天，跌幅约51%。在前三个市场周期中，BTC平均在见顶后384天才触底，这意味着如果历史重演，潜在底部可能出现在10月下旬。该投行敦促投资者关注具有持久价值积累能力的网络，而非投机性活动。

资金流出加密资产在基金流量数据中清晰可见。贝莱德旗下的iShares比特币信托（最大的比特币基金）领衔6月创纪录的ETF资金外流，这是自现货ETF推出以来表现最差的一个月。比特币与纳斯达克指数通常走势一致，六个月的相关系数约为0.46，但两者今年出现背离——比特币在2026年下跌约33%，而科技板块涨幅超过20%。这一差距的根源在于半导体推动了市场近70%的涨幅，将资金从加密资产吸引至芯片板块。

接下来走势如何，取决于美国买家。如果Coinbase溢价继续为负，而芯片资金流入持续，比特币阻力最小的方向仍是下行。溢价重返正值将是以往第一个表明国内需求正在回归的真正信号。在此之前，1月的剧本仍值得关注。

本文仅供 informational purposes only，不构成投资建议。